不鏽鋼族群本季率先見到曙光

中國政府這次玩真的？繼三月分提出「鋼鐵產業調整和振興規畫」後，又在五月中旬發布被喻為「史上最嚴厲鋼鐵業整肅行動」的緊急限產令，連出兩道金牌，顯示出中國政府拉抬鋼鐵產業景氣的堅定信心。

在鐵腕政策下，全球鋼鐵價格正悄悄回升中，看到春燕飛來的蹤影。固然中國的動作對激勵全球鋼鐵產業有正面作用，但去年年底全球政府投入巨款挽救經濟措施逐步發酵，才是讓鋼鐵業景氣提前回升的觸媒。

供給減少 刺激鋼價悄悄上漲

短短半個月，全球鋼鐵環境出現極大的變化。以國內為例，四月底中鋼的產品賣不出去，只好利用調降六月分售價，同時加上降價追溯誘因，來銷售鋼品。

五月中旬，隨著中國發布新政策及兩岸政策寬鬆，市場氣氛快速改變，產品從賣不出去，到現在變成「一鋼難求」。以前追著客戶買料，現在反過來被客戶追著要買鋼品，情勢變化之大，連鋼鐵業者都丈二金剛，摸不著頭腦。

從最近全球主要鋼廠公布去年以及今年第一季營運成績來看，除了日、韓部分鋼廠繳出藍字成績單外，其餘都處於虧損狀態，代表鋼價持續下跌，且跌破變動成本下，大多數鋼廠難逃虧損的命運。

除了讓鋼廠走出虧損陰霾外，讓中國政府痛下決心提振鋼鐵產業還有兩個因素，一是中國隨著經濟快速成長，鋼鐵的產量也不斷攀升，到去年已經是連續十三年蟬聯全球產量第一的國家。二○○八年中國粗鋼產量五億噸，占全球產量的三八％，其出口量約六千萬噸，占全球鋼鐵貿易量的一五％，代表在中國大陸生產鋼品時，也將在國內無法去化的鋼品銷售到國際市場。

第二是，阻礙扶植大型鋼廠的計畫。中國各地打游擊戰的地方型小鋼廠，因無須依照環保等規範，成本比打正規軍戰的一級鋼廠要低許多。

舉例，對大多數高爐廠而言，扁鋼胚每噸售價低於四百美元，營運將出現虧損，而中小型鋼廠每噸賣三五○美元還有賺頭。所以只要買氣稍微上來，這些小型鋼廠就開始蠢動，使得中國鋼鐵產量「逆勢」上揚。

由於中國政府已經確立要扶植數家年產量超過千萬噸級的大型鋼廠，以便在國際鋼鐵舞台上展現國力，這些中小型鋼廠製造出來的干擾因素讓中國政府極為頭痛，痛下決心要取締這些干擾因素。

中國政府連下兩道金牌，限期在二○一一年年底前將年產量四百萬噸以下的高爐、三十萬噸以下的電爐廠全數淘汰，總計將淘汰煉鐵量七二○○萬噸、煉鋼量二五○○萬噸，同時利用不貸款方式，讓中小型鋼廠沒有生存的空間與條件。

從經濟學角度來看，中國政府企圖利用「限制供給」來穩住鋼鐵景氣。而這樣的動作，全球鋼廠早已先一步進行。全球第一大鋼廠的阿賽洛米塔爾將全球產量減少一半，美國的美國鋼鐵等鋼廠，產能利用率也下降到五○％。

在全球鋼廠減產以及中國決心控制產量下，全球鋼價正悄悄的上漲，其中，原料上漲的速度與幅度最顯著。

儘管目前全球鐵礦石供應商ＢＨＰ、Rio Tinto以及ＣＶＲＤ仍不願鬆口新一年度的鐵礦石合約價，並且還與高爐廠爭論降幅應該是二○％或四○％之際，鋼鐵業的景氣已見回升曙光，對於鐵礦石廠而言，無疑是大利多。

需求增加 各國競相投入基礎建設

這代表從每年四月分起算的新合約價，降幅有可能落在二○％，所以之前預期鐵礦石降幅約四○％而先行「預跌」價格的鋼廠，必須適度調高價格，否則虧損的幅度會擴大。所以鋼鐵景氣提前回升，全球共同努力，功不可沒。

仔細觀察這一波鋼鐵產業最先啟動漲勢的是原料，從生鐵、廢鋼到扁鋼胚，價格都陸續調高，這樣的場景與六年前鋼鐵景氣要開始翻揚的氛圍類似。倘若如此，這次鋼鐵景氣的回升將再度建立在「原料成本拉升」、「產品價格上漲」以及「需求逐步推升」的回升三部曲。

所以第一階段是原料價格先上來，目前也正往這個方向前進。去年十月國內廢鋼來到此波最低價每噸四千元，上漲到目前的八八○○元，漲幅一．二倍；扁鋼胚則從每噸三五○美元，上漲到四二○美元。從原料價格變化多少嗅到景氣回春的味道。

在成本拉升下，最重要的仍是需求，惟有需求回升，鋼鐵景氣與鋼價上漲的步調才會扎實。何時需求會回升？去年各國政府投資巨資挽救經濟，為鋼鐵需求埋下伏筆。

不論是中國投下的人民幣四兆元、美國追加提出的八五○○億美元，或是日本的四五九○億美元的振興方案中，都少不了基礎建設這道大菜。從提出的時間點來看，也到了將陸續發酵的階段。與其說，中國帶動了全球鋼鐵景氣復甦，倒不如說中國是讓鋼鐵景氣提前復甦的觸媒。

有了上述因素的加持，為鋼鐵景氣復甦提供不錯的環境與條件，後續要觀察的是復甦的力道。從鋼品種類來看，在碳鋼方面，條鋼類族群的復甦速度與幅度，會優於平板類；尤其是各國政府提出投入基礎建設刺激景氣前提下，與建設需求有關的條鋼類，需求會率先反彈。

平板類因產品仍供過於求，且全球產能利用率約五成，因此回升的速度會較慢一些；不鏽鋼方面，主要原料鎳價每噸跌破九千美元大關後，現在反彈至一萬三千美元附近，促使不鏽鋼價格連連調漲，相關族群第二季營運可望將由虧轉盈。

可以肯定的說，鋼鐵業最壞的情況已經過去了，黎明正在前方，只是還要多久才可以看到太陽升起？中國政府的態度絕對是關鍵。