電池大王能一圓汽車夢？

金融海嘯讓各大股市狂瀉，讓少數逆勢上漲的個股氣勢更顯凌厲，被巴菲特欽點的比亞迪，就是其中之一。

九月二十九日當天，巴菲特的波克夏公司宣布入股在香港掛牌的比亞迪（一二一一，ＨＫ），股價在盤中最高來到每股十六港元，比前一個交易日整整漲了一倍。

而集團中另外一家分拆上市，負責手機零組件和組裝業務的比亞迪電子（○二八五，ＨＫ）也跟著雞犬升天，十月十三日，恆生指數反彈一○％，但比亞迪電子的漲幅高達二三％，是大盤的兩倍。

手機代工部分有發展隱憂

以電池起家的比亞迪，如今擴張為擁有手機零組件及組裝、二次充電電池和汽車三大事業群的集團企業。今年上半年，集團的營收已來到新台幣五百二十億元；加上巴菲特加持，比亞迪前景看俏。

但根據外資分析師和投資法人的評估，比亞迪要能夠繼續維持高度成長的成績，恐怕還得克服不少挑戰。

雖然集團營收比去年同期成長四四％，但是每股稅後純益（ＥＰＳ）卻呈現負成長；造成比亞迪獲利能力下滑的禍首，就是分拆上市的比亞迪電子。

手機龍頭諾基亞是比亞迪電子最重要客戶，但由於上半年組裝比重上升，嚴重拉低整體毛利率（組裝業務毛利約四％到五％；手機零組件則有一八％至二○％）。

「手機部門的獲利能力下降，是不爭的事實。」里昂證券於九月初報告中表示，除了業務組合體質不佳，全球手機市場需求趨緩，更讓比亞迪電子面臨嚴峻考驗。

不過，好消息是，除了組裝業務，比亞迪也爭取到設計代工的訂單。根據了解，今年比亞迪已經成功為諾基亞和摩托羅拉各完成兩項設計代工產品，明年有機會繼續爭取諾基亞兩款產品的設計代工。

低價時代來臨，摩根大通表示，「未來會有更多的低階訂單釋出給比亞迪。」比亞迪電子必須在量放大的同時，將毛利率維持在一定水準，才能避免上半年獲利能力惡化的狀況重演。

電池營運穩定  汽車有突破性成長

以電池起家的比亞迪，已經是全世界鎳鎘電池第一大、鋰電池第二大供應商；這塊市場由於技術門檻高，競爭較不激烈，對比亞迪來說是最為穩定的事業。

目前比亞迪的電池，幾乎全部都是手機電池。比亞迪表示，今年底將會開始試產筆記型電腦電池，並且會購買日本設備；但不會全面自動化，而是用一部分自有技術開發生產線，改善電池設計，降低成本之外也提升品質。

但是法人卻認為，比亞迪的手機電池市占已高，缺乏高成長潛力；筆記型電腦電池則不會太快看到成果。因此，電池扮演的角色，將不是貢獻大量營收，而是比亞迪用來拓展其他業務的核心競爭力。

從電池和手機跨足汽車的比亞迪，今年在汽車業務上繳出漂亮的成績單。美林證券表示，比亞迪的汽車業務是「令人愉快的驚喜」，未來後勢可期。

今年九月，比亞迪的汽車銷售位居中國第九名。投入汽車生產不過三年多時間，比亞迪能以後進者之姿迅速打入市場，主要是因強調高性能、低價格。

此外，今年十一月，比亞迪會推出全球第一款可充電的油電混合動力車。比亞迪汽車總經理夏治冰表示，除了在中國境內銷售，二○一一年起也會外銷歐美。

比亞迪目前最大的困難，就在於品牌知名度太低，也因此，正確的定價策略，就成為比亞迪汽車能否成功的關鍵。

巴菲特因為看上比亞迪的電動車技術而入股，但法人也提醒，比亞迪的股價還有一個非常不穩定的因素，就是與富士康之間的訴訟。

未來能不能在全球股災中，繼續維持聲勢不墜，就看比亞迪的經營團隊有沒有足夠的智慧來因應了。 

比亞迪3大事業群   

1.手機零組件及組裝

比亞迪自行生產的手機零組件有手機機殼、鍵盤、麥克風、連接器、液晶顯示屏、軟性電路板和相機鏡頭等；垂直整合和整機組裝模式，和對手富士康如出一轍。除了銷售零組件，也從事手機組裝業務。

2008年上半年營業額：222億元

年成長率：68％

2.二次充電電池電
池為比亞迪的本業，也是目前最有競爭力的部門。比亞迪手機電池目前全球市占率僅次於日商三洋；細項來看，比亞迪在鎳鎘、鋰、鎳氫電池銷售量，分別居全球第一、二、三位。

2008年上半年營業額：138億元

年成長率：1.4％

3.汽車

雖然大力研發電動車和油電混合車，比亞迪目前在市面上銷售的車種，仍然是一般的汽油車，且都是內銷中國市場。今年上半年，比亞迪汽車銷售量為72000輛，比去年同期增加了94％。2008年底，全球第一款可充電油電混合車就會上市。

2008年上半年營業額：159億元

年成長率：71％

比亞迪集團
2008年上半年營業額
520億元；年增率44％

每股稅後純益
1.2元；年增率-7％

3大事業群營收比重
手機部件及組裝 43％
汽車31％
二次充電電池26％

註：表中幣值皆為新台幣比