今年董監改選題材最滾燙的企業，將屬大同最為耀眼。市場派的各路人馬，想以小搏大，控制大同二成股權，讓華映趕緊購入大同股票，捍衛公司派經營權。到底大同在他們眼中，為什麼是塊大肥肉？
以大同過去股價才十幾元，股權又分散的情況來看，市場派打的如意算盤就是只要花一、二百億元的錢，就能夠控制大同二成的股權，左右經營決策。公司派則為了鞏固經營權，透過子公司華映大買大同股票。這場股權爭奪戰爆發後，大同成交量瞬間放大至二萬多張，成為各界焦點。
但，大同到底好在哪裡？到底有什麼吸引人的地方？足以讓市場派想砸下百億元，企圖突襲奪得他們眼中的這塊肥肉。其實說穿了，大同最引起市場派覬覦的，就是它累積九十年的土地資產價值，以及為數眾多的轉投資公司。
大同身為老牌家電公司，土地遍及台灣，其中又以北部最多。由於藍營當選，兩岸開放在望，配合台幣升值，炒紅資產股，光是土地帳面價值就高達一百三十億元以上的大同，正好搭上了這波大勢所趨的順風車。
大同早明白底下資產價值不菲。○三年，大同於土地增值稅減半時，將資產整併移轉給百分之百持股的尚志資產開發，開啟大同資產活化計畫的第一步。
要是替大同算算它到底有多少土地和建物，可以得到的一個數字是：六十萬坪，這個坪數超過台肥這個大地主、將近中華電的五倍。不僅如此，這六十萬坪當中，位在台北市精華區的土地就有將近四十萬坪。歐亞不動產估價師聯合事務所經理劉勁麟就指出，能位居台北的土地，才是土地增值下的最大贏家。大同在資產股中可謂是翹楚。
若是概括保守來看，國內玉山證券估計，大同總土地資產價值約可達五四八億元以上，貢獻每股淨值達十三．二元。以目前大同淨值約為十．一元來看，如果加上土地資產價值所貢獻的每股淨值十三．二元，則其淨值可達二十三．三元，以大同目前股價才二十幾元來看，大同股價淨值比還不到一倍，明顯低估。
不過這只是保守估計，以大同位在台北市中山北路上，晴光市場對面，面積達一萬二千多坪的總公司而言，價值可能就遠超出想像。目前台北市國有地標售附近地段可以飆升至每坪二百五十萬元來看，就算只用二百萬元價格估算，就有達二百四十億元以上的實力，但帳面價值卻只有四十億元，遠遠多出五、六倍以上。
然而，總廠也不過只是其中一筆而已。大同還有位在北投捷運站附近，面對關渡平原的北投廠四千多坪、大龍峒廠八百多坪、板橋廠二萬五千多坪、中和廠五千三百多坪，加上分散在各地的其他土地，若說大同的土地資產市值超過千億元，並不為過，創造的每股價值非常可觀。
然而，大同在前董事長林挺生時代，對於開發之事總是十分保守，但隨著林蔚山上任，腳步就加快許多。舉例來說，尚志資產開發在○四年推出微風廣場對面的「大同晶鑽」豪宅建案，市場反應不錯，早已銷售一空，總銷售額為七億元。
大同再接再厲，隔年又立即推出位於大同區敦煌路上，大龍峒舊廠的「大同世界」，以高於區域平均價格每坪三十五萬元推出，總銷售額達四十億元，淨利可達約十六億元。
○八年則於市場正熱的南港區三重路上，推出「明日世界」，再度以每坪八十萬元刷新南港房市最高紀錄，目前一百三十七戶銷售已達四成，若第二期商業出租住宅推出，開發潛在利益達八十億元。大同賣房子的成績，有目共睹。
大同轉投資的成果，同樣誘人。根據公司財報來看，大同旗下轉投資公司大概就有七十幾家，帳面價值高達近六百億元，換算成每股潛在價值則相當於十三元以上。大同子公司遍布世界各地，包括日本、英國、美國、墨西哥、泰國等等，其他轉投資事業則大部分屬於未掛牌公司。
如果只論上市櫃公司，則精英、華映與福華電子和綠能值得留意。其中，精英電腦成功收購大同電腦部門，而大同也取得精英電腦三成股權，成為第一大股東，精英則成為國內第三大電腦製造廠，僅次於鴻海及華碩。
電腦產業競爭激烈，精英購併大同電腦部門，有助於發揮經濟規模效益，提高產量，降低生產成本。精英○六年就已經貢獻大同獲利約三億元，預估今年獲利將可望進一步成長。
另外，生產映像管，後來轉型為液晶面板的華映則是受到面板二虎友達、奇美夾擊下，連年虧損。不過○七年第二季已經轉虧為盈，第三季毛利率更大躍進，獲利大幅改善，而且又獲得美商華平投資集團注資八十二億元，前景看俏，估計○七年可以為大同帶來九億元以上的收益。目前大同持有華映一一％股權，加上轉投資的中華電子投資，持股比率約三成，市值也高達二百億元以上。
轉投資事業中，話題性最高的莫過於綠能了。農曆年後才掛牌上市的太陽能矽晶圓廠綠能，為世界第五大製造商，產能為一一○ＭＷ（百萬千瓦），○八年產能將增為二○○ＭＷ，營收也可望倍增，如果各國持續補助太陽能產業，且上游原料缺貨狀況下，未來有表現機會。大同目前擁有其股權約七成，市值約九十億元，而以去年綠能獲利五億元來看，可貢獻大同獲利約三．五億元。
其他如大同持股接近五成、跨足液晶面板背光模組的福華電子，以及從事資訊商品代理與系統整合，獲利穩定的大同世界科技，大同持有市值都各達約十億元。只算這五家上市櫃轉投資公司，市值就達四百億元，每股潛在價值約八至十元。
大同手握千億元以上的土地建物資產，還擁有轉投資事業起碼四百億元以上的市值，總共算起來，擁有大同，就等於可以控制三、四千億元以上的資產與企業，但代價卻只要花兩百億元，取得二成股權就能辦到。
市場派的算盤打得非常精，公司派得小心應對，這場董監爭奪戰的戲碼，想必將越演越精采！
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帳面價值560億
——大同旗下重要轉投資事業
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轉投資名稱
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持股成本(億元)
|
持股張數(張)
|
持股比率(%)
|
帳面金額(億元)
|
帳面金額扣除成本(億元)
|
|
尚志資產開發公司
|
148.40
|
5,220,064
|
100
|
214.05
|
65.65
|
|
中華電子
|
3.24
|
450,275
|
86.96
|
109.69
|
106.45
|
|
中華映管
|
34.81
|
1,051,537
|
12.8
|
96.89
|
62.06
|
|
精英電腦
|
67.35
|
320,281
|
25.52
|
60.31
|
-7.04
|
|
尚志半導體
|
14.00
|
40,000
|
80
|
28.00
|
13.99
|
|
大同新加坡資訊
|
16.22
|
85,905
|
100
|
11.28
|
-4.95
|
|
大同新加坡電機
|
6.08
|
31,599
|
100
|
6.92
|
0.84
|
|
大同越南
|
6.90
|
NA
|
100
|
6.43
|
-0.47
|
|
福華電子
|
4.91
|
27,754
|
21.34
|
5.96
|
1.05
|
|
大同大隈
|
0.50
|
8,600
|
50
|
2.09
|
1.59
|
|
大同綜合訊電
|
3.50
|
25,000
|
100
|
1.39
|
-2.11
|
|
大同世界科技
|
2.57
|
34,757
|
57.93
|
5.32
|
2.75
|
|
大同奧的斯電梯
|
0.75
|
100,000
|
50
|
4.35
|
3.60
|
|
大同墨西哥公司
|
3.80
|
1,268,837
|
100
|
4.30
|
0.49
|
|
其他
|
81.64
|
61,163,812
|
NA
|
3.75
|
-77.89
|
|
總計
|
394.68
|
NA
|
NA
|
560.7
|
166.01
|
|
資料時間：2007年8月
|
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|
資料來源：公開資訊觀測站、玉山證券
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坐擁北部40萬坪
——大同旗下重要土地資產
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土地項目
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地點
|
土地面積(坪)
|
重估後成本(億元)
|
開發計畫
|
|
總公司土地
|
北市中山北路
|
12,383
|
41
|
NA
|
|
三峽廠
|
北縣三峽
|
48,086
|
5
|
商用廠辦
|
|
大龍峒廠
|
北市敦煌路
|
857
|
2
|
興建住宅
|
|
北投廠
|
北市承德路
|
4,379
|
9
|
廠房出租
|
|
板橋廠
|
北縣土城中央路
|
25,649
|
24
|
興建大同樂園
|
|
基隆廠
|
基隆市
|
63,807
|
16
|
住宅區
|
|
中和廠
|
北縣中和
|
5,328
|
6
|
NA
|
|
重電一廠
|
桃園大園民生路
|
44,956
|
8
|
NA
|
|
重電二廠
|
桃園大園民生路
|
82,014
|
14
|
NA
|
|
家電桃園一廠
|
桃園大園南港村
|
25,211
|
2
|
NA
|
|
家電桃園二廠
|
桃園觀音鄉草漯村
|
59,162
|
7
|
NA
|
|
楊梅廠
|
桃園楊梅
|
23,155
|
3
|
NA
|
|
總計
|
NA
|
394,987
|
137
|
－
|
|
資料時間：2007年8月
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|
資料來源：廠區網站、玉山證券
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