國安基金混了七年終於出清存貨，既然反向指標賣光了，後市怎麼會差呢？這份出清存貨的報導，應該是今年最重要的投資指引了。
當我們讀各種年報與券商研究報告的時候，實際上就是在當編輯，只是決定不是在印刷機上實現，而是在市場上見真章。牽涉到自己荷包，恐怕取捨的標準要比瑞典皇家學院挑得獎者更嚴厲。
去年讀到最好的報告是建華證（已併入永豐金）出的散裝貨輪，大意是中航因為以前經營績效太差，都跟營運商簽長約，所以前兩年行情沒賺到。這些喪權辱國的不平等條約在○六年紛紛到期，裕民與新興分三年的獲利增長，中航要在一年內實現，每股純益將有倍數增長，遠超過市場預期。讀到的時候股價已由十八元漲到二十四元，現在看來，那可真是千載難逢的好機會。
現在的中航一定不能買，去年的成功能複製、延續嗎？如果管理層仍然因循怠惰，沒弄清楚市場走向的變化，下個循環還有這樣的好運氣嗎？
景氣股潮起潮落，彼得．聖吉在其成名作《第五項修煉》裡用啤酒廠作例子，說明行情一好，供給隨後跟上，需求移轉到替代品，產品價格就從高峰開始摔落，一次又一次重複同樣盛衰興替歷程，所以叫循環股。不管散裝貨輪運價指數或原油價格，名稱或有不同，本質都是循環股。這種股票巴菲特也會買，只是不會長抱不賣，散場時間快到時，他會提早在人群之前離場。
回到七、八月很多報告都看空半導體產業，這沒差錯，可是怎沒人逮到液晶面板的反轉？當時大家忙著猜次級房貸殺傷力有多大，沒認真去算，台灣業者停止追求擴廠的效益，只好漲上來再跟著喊燒。
目前為止，報告寫得最好的應是行政院國安基金那份，混了七年終於出清存貨。當時基於錯誤的理由，成立錯誤的基金，用錯策略買錯股票，看看同樣以護盤為目的成立的香港盈富基金績效，國安基金難道不是絕佳的反向指標？既然反向指標賣光了，後市怎會差呢？這份出清存貨的報導，應是今年最重要的投資指引。
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