八月六日上櫃公司榮睿生物科技公司在各大媒體刊登半版的大篇幅廣告稱：該公司成立六年多一向誠信、負責，公司營運作業完全正常，且產能利用及出貨均達本年度之高峰；公司財務健全且無借款，公司資金未有挪用情事，榮睿公司提醒「各位股東切勿受誤導」。
榮睿效應／浮現資本市場財報陷阱冰山一角
就在榮睿刊登大篇幅廣告沒多久，高雄地檢署檢察官即指揮市調處前往榮睿高雄總公司、台北分公司搜查，並帶回相關帳冊，結果赫然發現榮睿涉嫌向資本額只有一百萬元的三之企業購買每片七五六元的BT878 晶片達五萬六千多片，含稅約四千五百萬元；再以每片七九四元出售給資本額只有三百萬元的捷均實業，並開立虛偽的銷貨發票，將交易列入榮睿的應付帳及應收帳款，以充當營業額，事件爆發後，高雄地檢署下令限制出境及發布拘提未到案的董事長黃連城。整個榮睿事件正式引爆。
其實這只是一個過程，榮睿事件的引爆點為資誠會計師事務所的林憶彰會計師主動發函終止委任關係，才引起外界廣泛注意。在此之前，榮睿以生技股在OTC 掛牌，榮睿以自行研發檢驗試劑受到矚目，雖然公司從一九九八年成立以來，從未有獲利紀錄，不過生技公司研發期特長，市場對榮睿的長期虧損並不以為意，一直到七月上旬榮睿透過發言人在股市觀測站中表示六月營收比七月大幅成長九六‧八％，股價連續拉出多支漲停板，才引來市場廣泛的注意。
從榮睿出事前的財務報表可以簡單看出，榮睿因為連年虧損每股淨值只有五‧六五元瀕臨危險境界，不過公司自有資本率達九三‧五％，卻很容易讓人掉以輕心，結果到了會計師拒絕簽證，榮睿的問題正式浮上檯面，大家終於發現榮睿的營收原來是假的，財報也是假的。一家股價曾經漲到三十二元的公司，如今面臨下市的命運。榮睿浮現資本市場財報陷阱冰山的一角，也為進入最後一周超級財報周的股市增添更多的省思。
博達效應／會計師負起查帳之責成政策方向
今年股市最大的風暴從博達引爆，一樁博達事件使得其後一連串發行CB、ECB的公司吃足了苦頭，不少公司撤回發行可轉債與海外可轉債，而聯合投信的事件更使債券型基金一下子流失了三千多億元，其後衛道科技也因無力贖回可轉債而淪入全額交割。很多可轉債即將到期的公司也都因為市場風聲鶴唳，股價暴跌不已。
不過博達案影響市場更深遠的是博達案爆發後，行政院長游錫立刻下令清查上市櫃公司財務，並要求檢討會計師職責，行政院金融監督管理委員會將博達案前後任簽證會計師四個人處以停業兩年處分。
過去地雷股風暴蔓延，雖然有人主張重罰會計師，但事後均不了了之，這次兩年停業的處分震驚了會計業界，在金管會副主委張秀蓮與會計業負責人的座談會中，會計師以被丟進鱷魚池的落水狗來形容自己的處境。而全國會計師聯合會理事長林賢郎則說會計師一夕竟變成過街老鼠。雖然會計師界對博達案的簽證會計師遭到重懲頗有不平之鳴，不過，金管會站在公司治理的立場嚴格要求會計師負起查帳把關責任，此政策方向應不會改變。
自保效應／半年報揭曉將提供絕佳掃雷機會
這麼一來也使今年上半年的半年報氣氛格外「詭譎」，由於博達案的地雷股與地雷債效應，市場上的投資人正虎視眈眈地準備拿放大鏡來體檢上市櫃公司財報，而簽證會計師因為有博達案簽證會計師被處停業兩年處分的「教訓」，面對市場上高度矚目的半年報，會計師莫不「如臨深淵，如履薄冰」，從資誠拒簽榮睿財報，立刻使榮睿經營現出原形，大家終於發現會計師嚴格把關的可貴。
過去地雷股效應引爆以後，證券監理單位往往找不到苦主，負責經營的一方把公司經營不善之責堆給會計師，會計師則指責經營者神通廣大，根本防不勝防，而投資人則憋了一肚子氣，眼看變成壁紙的股票，只能怪自己不長眼睛，誤信了經營者的甜言蜜語。這次博達事件使國內的公司治理受到高度重視，除了投資人風險意識升高，大家會追查哪些公司更換財務主管，或更換會計師，更會盯緊會計師財報怎麼簽，這使得八月底必須揭露的半年報成了一次絕佳的「掃雷」機會。而會計師的「謹慎」查帳也為投資人增加一層保障。
現在上半年報的揭露進入最關鍵的一周。根據金管會證期局統計到八月二十三日晚上六點鐘的資料，上市櫃公司申報半年報的家數只有二○五家，占總家數的一八‧○九％，媒體正緊密盯住財報揭露的最後一周大限，上市櫃公司如何揭露半年報。金管會委員呂東英、吳琮璠二十三日特別邀請媒體記者茶敘表示，大家都習慣最後一周才公布，市場不必太過擔心。
不過如以證期局彙總的資料來看，六七五家應申報半年報的上市公司，到二十三日止有一一八家完成申報，比率約一七‧四八％；四五八家上櫃公司，完成申報的只有八十七家，比率是一九％。而興櫃的三一五家公司，申報的只有二十九家。顯而易見，大多數公司都擠在最後一周才「猶抱琵琶半遮面」地將財報謎底攤出來。由於會計師今年的認真查帳，今年的半年報將可更進一步反映公司經營實況，這是一次徹底檢視公司體質的絕佳機會。那麼未來一周，我們如何來面對台灣的超級財報周？
掌握時機／最後一刻才掀底牌的公司要小心
首先是「早起的鳥兒有蟲吃」，經營體質沒有問題的公司都會率先公布財報，這些率先公布財報的二○五家公司，大多數都簽出「無保留意見」，算是財報及格的公司。以電子股為例，目前IC 設計公司已有聯發科、聯詠、智原、晶豪、矽統、茂達、盛群、鈺創、合邦、世紀民生完成上半年報。IC 封測也有菱生、超豐、京元電子、力成、飛信、誠遠、長華、久立完成半年報。
網通股則有正文、中磊、友勁、互憶、普萊德。電腦週邊的公司則有銘異、昆盈、敦南、優群、亞光、同亨、慧友、新富、悠克完成半年報。半導體製造商則有旺宏、華邦、世界先進，及漢磊。LED 族群則有光磊、晶電、一詮、佰鴻、華興、華上、鼎元、立碁，這些率先公布財報的公司，一旦業績超乎市場預期，股價往往會有正面反應。
例如利基型的記憶體設計公司晶豪，上半年EPS 高達十‧三四元，鈺創達二‧八五元，股價都有很好的回應。生產晶圓探針卡的旺矽EPS 達六‧三元，股價都有很好的回應，這些提早報佳音的公司，市場都會給予正面的回報。把這些率先公布的公司記錄下來，有助於檢視公司的經營體質。
其次是超級財報周，進入最後一周的關鍵時刻，這個時候大家要勤於上網記錄在股市觀測站中揭露半年報的公司，例如二十三日上午公布半年報的公司就有四維航運、長鴻、輔祥等，這些公布半年報的公司，一旦業績超出市場預期，股價也會強力回應，例如長鴻營造公布上半年盈利五‧九九億元，稅後純益五‧二三億元，EPS 高達四‧七元，股價立刻拉升到漲停板，因此未來每天盯緊股市觀測站，看看誰是半年報的意外黑馬，也會有機會搶得市場先機，只要在本周五（二十七日）之前公布財報的公司大抵安全。
三是笨鳥慢飛型的公司要格外小心了。超級財報周的最後兩天是八月三十、三十一日（周一及周二），到最後一刻才掀出底牌的公司要比較小心，因為最後才掀底牌的公司，可能會計師會有不少簽注意見，再加上會計師今年有「大刑侍侯」，今年會計師花在應收帳款、存貨，海外子公司查核的功夫會加深，時間多少會耽擱，因此，最後一刻才掀底的公司可能不少。
審查從嚴／出具非無保留意見機率大增
一般來說，會計師查帳出具的審計報告區分為四級，正常的情況都是無保留意見，也就是說會計師認為公司自編財報足以充當表達公司財務狀況。而無保留意見的特例則稱「非無保留意見」，指無保留意見以外的審計查核意見。而非無保留意見則視公司財報與實際財務狀況差異大小，區分為保留意見、無法表示意見及否定意見，一般都以保留意見居多，會計師出具保留意見，股票會被處以全額交割處分，但若是無法表示意見及否定意見則必須暫停交易，過去只有太電曾遭會計師簽注「無法表示意見」而遭到交易所裁定停止交易。
今年會計師嚴格查帳，再加上半年報不必實地查核，因此，今年凡是有海外子公司或大陸投資的公司被簽注「非無保留意見」的機率很大，這時候必須詳查實際情況，才不會造成錯殺持股。這種情況也可能會出現「修正式無保留意見」的案例，也就是會計師先前因故出具保留意見，但保留意見消除後，仍可出具「修正式無保留意見」，效果等同無保留意見。
最近證期局已表示，若保留意見為金融機構出售不良債權分五年攤提損失，及上市櫃屬於長期投資損益，不適用全額交割處置，這些權宜措施都值得大家注意，也就是說，最後才掀開謎底的公司，會計師可能會為了「自保」再簽注「非無保留意見」，這時您必須再拿放大鏡看清楚箇中內情，目前會計界暗示，至少有二十家公司報表簽不出來，金管會也嚴申「無法如期公告便下市」。半年報大限一到，可能還會有新地雷公司跑出來。
財報效應／台股新藍籌股概念逐漸成形
由於金管會要求會計師要「公事公辦」。這次半年報的查核可信度應該很高，而這也可能是第三季股市除了油價以外的最大利空，半年報「掃雷」完成後，台股也將正式展開反彈。有了這個半年報效應，台股選股將形成新生態，那就是投資人逐漸重視「危城不入，亂邦不居」的道理，再加上金管會暗示會實施退場機制，投資人不敢再大舉介入經營體質不佳，負責人誠信不良的公司，大家擇優介入，資金將往績優股走。
今年台股從七一三五點下跌一千八百多點，但是台塑石化、台化、南亞及中鋼還原權值，股價都再創七一三五點的高價，台塑也逼近新高價，這可以看出台股的新藍籌股概念逐漸成形，大家開始尋找優質有競爭力的公司，像電子股的鴻海除權漲停，主機板的華碩、通路股聯強都受到肯定。
這次台股跌至五二五五點已不再下跌，不過從股市逆勢不跌的個股中可以看出三個方向，一是今年配出高股息的公司受到青睞，這從中鋼、中華電信、台灣大、遠傳都具代表性，那麼二○○五年哪些公司會配出高股息？這是一個選股重點。二是大者恆大的一級競爭力公司，如台塑集團雄霸石化業，中鋼稱霸鋼鐵業，陽明、長榮在航運業，國泰金控在金融業都逐漸浮現競爭優勢的力道。三是電子股普遍重跌，但是致力品牌研發的網通股合勤及PC 大廠宏碁今年股價表現搶眼，也似乎預告台灣代工製造業逐漸式微，品牌大廠的毛利率超越代工廠。這個選股路徑可能會播散出去。
.jpg_1140x855.jpg_280x210.jpg)
