PC 曾經是資訊工業的火車頭，在產品成熟後， 大廠一面吃掉小廠，一面進行垂直、水平的產業整合，在適者生存的叢林法則下，你過去所投資的 PC 股票將何去何從？
市場需求在千禧年換機潮達到高峰後，國際品牌靠合併生存，殺價競爭也成為台灣代工廠商的護身符。過去兩年，殺價讓台商的市占率節節上升，勉強維持利潤，但今年上半年，許多二線廠商已喪失價格優勢，出現虧損。
「過去所有的 PC 廠商都在賣產能，比產量大，不過幾年前 PC 到頂後，各大廠都面臨轉型的壓力。」倍利證券執行副總張明杰指出我國業者的第一個瓶頸，廠商由 PC 跨到其他產品時，由於技術各不相同，在產能上的優勢一切歸零，「電子業是一個可以插隊、不用排隊的行業。」張明杰指出廠商在轉型的路上以前贏、現在不一定贏的風險。
大者恆大態勢明顯 龍頭廠搶占七成營收
從上半年獲利來看，在桌上型電腦族群中，鴻海、華碩、明基、宏碁四家大廠占了整體產業營收五○％，獲利卻占了八六％，市值則占了七七％，大者恆大的趨勢更加明顯，昔日風光的神達、大眾已經成了微不足道的小廠，神達只小賺了一億多元，大眾更是難逃虧損的命運。
不止神達、大眾這些以量取勝的廠商被邊緣化，過去以低價產品叱吒一時的精英，以繪圖卡取勝的微星，獲利更是跌破市場眼鏡，第二季獲利只剩下第一季的一成；只有技嘉，靠著耕耘歐洲通路市場，還維持不錯的獲利，成為主機板的異數。但從桌上型電腦的趨勢，已經不是「微利時代」，而是進入淘汰賽。
筆記型電腦族群中，廣達、仁寶兩家龍頭廠的營收占整體產業的七一％，稅後純益卻占了產業的九○％，市值則占八四％。這兩家公司生產全球半數的筆記型電腦，不論在國際或台灣，都有無可匹敵的競爭優勢，早年靠康柏訂單起家的華宇、英業達，只掙得蠅頭小利，倫飛連虧六年，每股淨值連五元都岌岌可危。
放棄二線、留意龍頭股 掌握未來布局關鍵
面對未來，訂單已經被大廠壟斷，即使今年因為需求回籠，小廠營收成長，長期仍是不易找到生存的利基，所有的營收、獲利都集中在少數大廠身上，股票的市值當然反映獲利，也集中在大廠上，投資人與其在為數眾多的小廠中找轉機，倒不如集中心力研究大廠的布局。
對於一般普羅大眾，上述分析的投資結論倒是淺顯易懂，就是「不要再投資二線股了」。
把二線股從投資名單中刪除(賣掉)，是不是覺得清爽多了？從現在起，電子股中只要留意龍頭股，再加上特殊用途的利基型零組件，就是很強的投資組合了。
「現在的 PC 已經變調，電腦、PDA 要有通訊的功能，手機要有電腦的功能，未來 LCD 監視器還可以和電視共用。 」昆仲創投副總王財貴談到電腦的整合趨勢，認為未來能生存的公司一定要有自己的核心競爭力，不論是組裝、研發都是如此；至於關鍵零組件，「喝牛奶不一定要養牛」，還是要看自己的技術行不行。
龍頭廠怎麼挑？近幾年抓趨勢最準確的莫過於鴻海董事長郭台銘，在他眼中，廣達、華碩、明基、仁寶，還有自己的鴻海，將是最強的五家公司。不過，宏碁在分割後專司品牌、通路，目前有自己的一片天，公司聚焦清楚，在全球筆記型電腦排行第六，歐洲、中國都具有成長力，也可列入考慮。
力圖轉型提高利潤 垂直整合厚植實力
這些龍頭廠能屹立不搖的訣竅，掌門人的策略是最重要的關鍵。從全球電子產品的演進，桌上型電腦的市場可能在一千億美元上下，後來居上的是筆記型電腦，市場有五、六百億美元，這兩塊台商都生產一半以上的產品，大廠除了吃市占率，也靠上下游整合來賺錢。
當然，另一塊待開發的處女地就是手機，一年也有上千億美元的市場，台商市占率僅一成，還有很大的成長空間，另外就是消費性電子的影音光碟機、數位相機，以及一年一．六億台、目前市場達七百億美元，未來上看一千億美元的電視機市場。從產品的市場，就能看出電子業者轉型的方向。沒錯！手機、消費電子、電視就是未來的當紅產品。
這些龍頭電子廠除了搶進手機等通訊產品外，數位相機、電視等光電產品也是重點。除了朝不同的產品領域進軍外，在台灣籌資便利的優勢下，他們也朝上游零組件整合，例如產值數千億元台幣的 LCD 面板就是垂直整合的熱門標的。 兩個面向的轉型，將使得電子廠朝集團化發展。
鴻海的營收雖然以系統組裝為大宗，但最賺錢的還是連接器事業，鴻海低價去接電腦、遊戲機、手機、網通產品的組裝訂單，可能賺得不多，但連帶使用自家的連接器、機殼就能提高獲利， 這就是其他國際 EMS 廠做不到的事，也是鴻海績效好過對手的關鍵。鴻海三年來雖然靠新產品組裝而逆勢成長，但在跨入筆記型電腦、手機組裝的進度都不如預期，郭台銘極力看好的電視，其關鍵零組件的面板，還在建廠的階段，在轉向通訊、光電產業競技場的路上，鴻海似乎有些落後。
電子業六強 轉向通訊、光電產業競技
華碩則是從主機板廠商一方面跨入組裝，以及相關連接器、機殼的生產，走類似鴻海的路線；另一方面又投入筆記型電腦生產，力圖轉型及提高利潤。雖然帳面上的利潤率一直在下降，但也收到搶市占率，帶動零組件的效果。華碩在筆記型電腦已初具實力，雖然沒有投資 LCD 面板廠， 但是兼具組裝、設計能力，產品較鴻海精緻化，是最大的差別。
明基目前是品牌、代工大廠，自行生產手機，又握有友達的 LCD 面板供應， 可以無後顧之憂地生產監視器及電視， 未來仍不可免地與 LCD 景氣波動，但高毛利的手機事業在摩托羅拉下單轉淡後，遇到瓶頸，未來的強項在於品牌通路，以及光電產品上。宏碁以品牌取勝，在甩開製造的包袱後，陸續處分轉投資，專心經營品牌，未來最大的希望在中國市場。
廣達、仁寶都是筆記型電腦出身，由於需求的趨勢向上，競爭對手也少，兩家公司除了以量取勝外，也朝關鍵零組件(面板)整合。雖然廣輝、統寶的績效都有待提升，廣輝進度略勝統寶，廣明的布局也勝過仁寶。不過，在手機進度上，不論是仁寶或華寶，都是贏過廣達，在筆記型電腦整合手機的趨勢上，仁寶較為領先。
台灣電子業者靠電腦起家，靈活的布局讓廠商享受巨大的利潤，也用低成本抓到市占率，如今只剩大廠生存，在轉型過程中，六大龍頭廠實力最雄厚，從各廠的布局來看， 仍以筆記型電腦的廣達、仁寶產業位置最好，明基仍將隨 LCD 景氣沉浮，鴻海在下一輪競賽中，主力產品尚不明確，風險較高。
至於電腦周邊零組件，除了台達電，以及生產硬碟組件的銘異外，以筆記型電腦零組件最好，例如鎂鋁合金的可成、華孚；散熱的超眾、奇鋐；還有手機用面板的友達、全台； 機殼的仕欽、綠點，其零組件的應用都可橫跨三 C 產業，最值得注意。
