今年五月懷特新藥掛牌上櫃，八月博登公司由二類股改掛一類股，李成家的美吾華集團旗下上市櫃公司一口氣變成四家，家家都和生技醫療有關，儼然成為國內最具雛型的醫療生技集團。除了成為四家掛牌公司董事長，讓李成家的分量不可同日而語，擔任工業協進會理事長的他，成功的「由藍轉綠」，不但是扁政府的國策顧問，也是阿扁總統出訪非洲、游錫堃訪問中美洲的「隨行」企業家。
《今周刊》問（以下簡稱問）：今年五月懷特掛牌，六十二元的承銷價讓人刮目相看，是怎樣定出來的？現在懷特股價腰斬，你會不會覺得當初的承銷價訂太高了？
李成家答（以下簡稱答）：大家都說懷特的股價重挫，其實不是懷特重挫，而是大家都重挫，懷特股價腰斬，腰斬的公司豈止懷特一家，華映在四月中旬的四十幾元跌到現在只剩十四元，那是腰斬再腰斬，我們懷特掛牌六十二元，現在還有三十幾元，懷特沒有營收、沒有獲利，都還能有三十幾元的股價，相較之下已經比很多公司跌得少了。
懷特的承銷價有好幾個公式，都是參考幾家在美國那斯達克掛牌的生技公司來的，公式之外，我們還取其低，不是取其高，去年股票市場就已經不好了，再加上我們也知道懷特沒營收、沒獲利，投資市場也不了解，所以我們已經「介保守」了。在掛牌之前，懷特未上市盤商的報價都是七、八十元，像懷特這樣的研發型公司，本來就是要看潛力的，投資人要注意公司講的研發進度有沒有落後，這才是股價高低的原因。
懷特係首家無營收、無獲利的掛牌公司
問：懷特沒營收、沒獲利，卻能成為上市櫃公司，會對台灣生技公司走向資本市場帶來什麼影響？
答：懷特是台灣發展生物科技很重要的一個關鍵，是新藥開發的第一家掛牌公司，也是第一家沒營收、沒獲利的掛牌公司，這是一種教育，要教育市場、投資大眾，懷特的股價至今還能維持三十幾元的股價，這是不容易的，投資生技公司要投資它的前景。
問：後來先進基因申請以科技類股掛牌被打回票，業界人士都說是因為懷特股價重挫，使得審查委員將條件提高，懷特的例子，會不會變成所謂的「懷特門檻」？
答：掛牌和股價一點關係也沒有，委員會審查的是公司的內稽、內控，以及技術、產品的前景，主管機關才不管承銷價定得高低，股價是由市場決定的，這樣子講起來以後哪家公司沒通過，都說是我們懷特害的，大家都要賴我們，而且還不光是賴我們，還要順便羞辱一下。
前幾天也有朋友問我同樣的問題，我就說懷特現在的股價還有二分之一「強」，比懷特跌更多的公司多得是，掛牌沒通過的也千萬不要「牽拖」懷特，這樣子講不通的嘛，公司的技術、管理成熟度很好，掛牌就沒問題，跟別家公司的股價一點關係都沒有，你們一定要幫我澄清，說我再三強調這個重點。
問：懷特最近要辦現金增資一億元，股價下跌會不會使溢價調降很多？
答：溢價沒有調整，價格還沒定，幹麼要調整，大概差不多會訂市價的八折，約是二十五元到三十元之間，我們不怕沒人買，大不了自己認就好了，打八折已經很便宜了。除了懷特九月底要辦現增之外，博登中旬也會送件，額度大概是一．三億元，一樣是市價打八折，收進來的錢約有四億元。計畫後年掛牌的聯安生技，今年底也會辦增資，資本額將達到三億元。
「我是精省後水漲船高的受惠者」
問：美吾華集團現在已經有四家掛牌公司，今年的營運情況如何？哪家公司表現比較好？博登的美白儀器大賣，聽說台糖董事長吳乃仁也是博登除斑美白儀器的受惠者？
答：總營收約四十億元左右，獲利大概三．五億元，美吾華可以賺一．三億元，光是懷特的承銷利益，就有好幾千萬元，四家公司中，博登今年的成績最好，獲利一億元以上，每股大約可以賺三、四元。
問：今年上半年除了懷特掛牌以外，董事長的新聞也不少，六月底你陪陳總統出訪非洲，八月又和游錫＊去中美洲，董事長和扁政府的關係是怎樣建立的？
答：原本我是台灣省工業協進會的理事長，精省之後就升級成中華民國工業協進會，我也算是精省的受惠者，跟著水漲船高。有「工」就有「商」，所以我變成是工商界的代表，後來陳水扁當總統後，就找我當國策顧問，所以總統府、行政院才會找我一起出國參訪。
「民主時代自己的條件最重要」
問：大家都知道你和國民黨的關係不錯，還曾經是國民黨提名的不分區國大代表，你後來怎麼會「由藍轉綠」，和陳水扁政府建立友誼？
答：我認識陳水扁是在他當台北市長的時候，他要去澳洲參加亞太城市會議，那時候我是台北市商業會的常務監事，那時候所有的常務理監事都一起陪阿扁去澳洲，所以就這樣子認識了。游錫?是後來他當院長之後我們才認識的。
問：你和李登輝現在還常聯絡嗎？外傳你是李登輝的乾兒子？董事長和兩任總統都有交情，前後兩個執政黨的政商關係有何不同？
答：李登輝當市長的時候我就認識他了，不過那都是過去的事了，現在不用講太多，還是掌權的人最有影響力。曾有朋友跟我說，以前國民黨時代你就很厲害，現在換人之後，沒想到你更厲害，說我是「常青樹」，像過去有些工商界的代表，現在都倒的倒、逃的逃，還有每天跑三點半的，或是在那裡搖搖晃晃不知道撐不撐得下去的。
問：以董事長的政商人脈經驗，你覺得拓展政商人脈的關鍵是什麼？
答：不管是過去的國民黨，或是現在的民進黨，我都是工商界的「功能性」代表，當工商代表只要做得好、做得有代表性，大人物、政治人物要用你的時候，你才有機會跟上去，要先自助，才會人助，才能天助，民主時代自己的條件最重要，關係很重要，個人的代表性更重要，其他的都只是促進劑而已。
問：過幾天總統要邀宴工商界代表，講大溪會議的事，雖然扁政府一直強調拚經濟，但是好像成效不彰，問題出在哪裏？
答：新政府很認真、很打拚，可是就是缺乏經驗，所以大家應該幫他們，經濟、外交是不分黨派的，要一致對外，怎麼可以到國外去跟別人罵自己國家總統，在野黨到現在都還沒有調適過來，不能為反對而反對，應該監督、制衡，不是每天口水戰，不管政治人物是哪個黨派，只要是打口水戰，工商界現在都很唾棄。
問：今年是董事長的豐收年，不但是四家掛牌公司的董事長，也靠近政治權力核心，是新「紅頂商人」，對於這樣的說法，董事長有什麼感想？
答：我覺得是憨人有憨福，認真做事最重要，人活在掌聲中時，千萬不能在掌聲中迷失，不能茫，人生哪有什麼大事，每天都是處理小事而已，但是小事做好了，大事也就不難了，不要說我以前沒想到我會當四個董事長，會當理事長，就是幾年前我也沒想到。
從東港小孩到四家公司董事長 李成家專走「小而精」路線
撰文：陳柏因
二十六年前，李成家靠著青年創業貸款，以二百萬起家，今天美吾華集團的四家上市櫃公司，總市值為二十一億元，雖比不上一家必翔的一四○億元、百略的六十八億元，以及五鼎的三十三億元，但是美吾華集團從新藥研發、中草藥、健康食品製造行銷、代理美髮用品、美白儀器，到連鎖藥局管理平台技術、電子商務無一不有，雖非最賺錢的生技公司，卻是領域最多元、產業縱深最寬廣的生技醫藥集團，李成家服膺「小而精」路線，從美吾華的集團布局即可窺知一二。
說李成家是台灣最有影響力的生技公司老闆，或許持異論者大有人在，美吾華集團雖不以營業額、獲利、市值取勝，但是掛牌「家數」最多，卻是不爭的事實，李成家自陳他的公司雖然不是最賺錢的，卻是最實在穩健的好公司。
李成家的經營哲學就是辦公室自己買、股票不抵押、個人不借錢，目前美吾華集團所有的辦公室、廠房都是自購，李成家個人的股票從來不質押，而且除了創業初期個人曾經有負債外，現在的李成家不向銀行借錢，即使是公司的負債也很低，懷特的自有資本率甚至高達九七％。李成家說美吾華創立二十六年來，已經經歷三次景氣循環，但是美吾華年年賺錢，只是賺多賺少的差別而已。
李成家和扁、李兩位總統都有不錯交情，是少數能夠橫跨藍、綠執政的紅頂商人，這樣的際遇不知羨煞多少急欲擠進權力核心的中小企業家，李成家的公司未必比別人大，李成家也未必比別人有錢，但卻比別人有辦法，對於外界好奇的眼光，李成家四兩撥千金，將政商人脈的拓展歸因於憨人有憨福，哈哈大笑幾聲輕輕帶過。
彌勒佛笑口常開、肚量大的特性，很對李成家的脾胃，所以十幾年下來，李成家收藏了十幾尊大大小小的彌勒佛，大的有半個人高，擺在辦公室一進門的地方，小的只有八公分，放在桌上當裝飾。李成家說每次心情不好時，他就盯著彌勒佛看，幾分鐘看下來自己也就不知不覺笑開來了，沒有收藏嗜好的李成家，彌勒佛遂變成他的特殊喜好。
今年五十五歲的李成家，目前仍保持每星期運動三次的習慣，從屏東中學開始就是桌球好手的李成家，每個星期四都會和夫人一起去台大醫學院打球，星期六是高爾夫球日，星期天則是全家爬山，維持運動習慣是李成家的養生之道，駐顏有術則靠自家產品染髮劑遮蓋白髮，要不是「出道」較早已有盛名，否則後生小輩還猜不出李成家的實際年齡。看來美吾華集團的生技醫療事業做愈大，服務愈好、產品愈多，李成家代言自家產品，當活廣告的機會也會只增不減。
美吾華集團
美吾華公司 華登醫藥網路 懷特新藥 博登公司
成立時間 65年10月 88年2月 87年11月 79年3月
主要業務 美髮、醫藥、生技三大事業部 醫藥聯合行銷、電子商務 生物科技研究開發、 醫學儀器、藥局連鎖
臨床研究（CRO）
資本額 7.06億元 2.6億元 2.5億元 2.34億元
91年營收：28.85億元（預） 90年營收：4400萬元 90年營收：0元 91年營收：3.5億元（預）
91年稅後純益：8400萬元（預） 90年稅後純益：200萬元 90年稅後純益：-3500 91年稅後純益：7500萬
91年EPS：1.19元（預） 90年EPS：0.09元 萬元 元（預）
90年EPS：-1.39元 91年EPS：2.04元（預）
股價 16.90元 9.50元 31.60元 37.2元
總市值 11.93億元 2.47億元 7.9億元 8.7億元
註：1.美吾華、博登之營運數字為今年財測，華登、懷特為去年財報
2.股價為9月10日收盤價，總市值依此計算
李成家小檔案
出生：1948年出生於屏東東港
現職：美吾華公司董事長
華登醫藥網路董事長
懷特新藥董事長
博登公司董事長
總統府國策顧問
中華民國工業協進會理事長
學歷：美國甘迺迪大學企管碩士
高雄醫學院藥學系畢業
經歷：第一屆國大代表（不分區）
中華民國中小企業協會理事長
中國青年創業協會理事長
榮譽：第一屆全國青年創業楷模
第二十二屆十大傑出青年
家庭：已婚，育有二女
