以車輛事業起家的慶豐集團，旗下經銷本田汽車的南陽實業財務嚴重惡化，至八月底止負債已達六十億元，累積虧損十二億餘元，集團母體事業的三陽工業慘遭拖累，前三季每股稅後盈餘只有○．○三元，較去年同期衰超過八成，加上慶眾汽車營運狀況未見好轉，對黃世惠來說，今年年關恐怕不好過。
南陽年營業額從三六○億元萎縮到一二○億元
但事業版圖延伸過廣，加上以短期資金支應多角化的長期投資，慶豐集團去年中驚爆財務危機，當時集團負責人黃世惠信誓旦旦，將保留車輛事業，陸續處分慶豐銀行、越南海防水泥等事業，一年後將集團負債降低到兩百億元以下。不過瘦身計畫未如預期順利，慶豐集團視為保本、翻身的車輛事業卻一一拉警報。
最令往來銀行擔心的是南陽實業財務狀況快速惡化中，總經銷本田汽車的南陽實業最高峰時，年銷五萬九千餘輛新車，年營業額達三百六十億餘元，超過長榮海運等知名企業，是集團資金調度窗口，但近兩年多來銷售成績宛如溜滑梯般，從前年的四萬餘輛，去年衰退到三萬餘輛，今年前三季僅約一萬六千餘輛，全年恐將跌破兩萬輛大關，只有高峰時的三分之一。
業績衰退，導致南陽財務調度捉襟見肘，近二、三年來雖全力降低負債，但八月底為止，南陽負債金額仍約六十億餘元，往來金額超過三億元的有華銀、彰銀、中國國際商銀、大安、台銀、開發及中信銀等金融機構。
最令往來銀行憂心的是，資本額僅約九億餘元的南陽實業，累積虧損超過十二億元，以今年南陽銷售成績頂多兩萬輛，年營業額萎縮到一百二十億元左右，虧損金額及累積虧損也將雙雙走高。
此外，南陽實業流動負債高達四十一億餘元，是流動資產的兩倍，到八月底帳列銀行存款等流動現金雖然還有二億五千萬餘元，但積欠三陽工業的應付帳款金額從八億元增加到近十億元，這些銀行存款還是分散在十餘個戶頭中。
今年是三陽工業成立以來最慘的一年
以南陽每個月支付的薪資、利息及租金等費用近億元推算，再加上近三個月來銷售量跌跌不休，九月甚至跌破一千輛關卡，月虧損金額至少四、五千萬元。往來銀行現在都緊盯著南陽營運狀況，深恐一不留意，南陽實業就要「 掛急診」 。
南陽實業財務拉警報，拖累到供應廠三陽工業。在新車銷售量銳減及大陸轉投資事業虧損下，三陽工業第三季出現近一億元虧損，將上半年稅前盈餘一億八千萬餘元吃掉一半，累計前三季每股稅後純益僅○．○三元，較去年同期衰退超過八成。依車市慣例，年底前是車市銷售淡季，三陽工業要達到損益平衡，恐怕都有得拚，這將是三陽工業成立以來最慘的一年。
近來三陽工業股價出現大量下跌現象，除本田技研、豐群張宏嘉家族持有股權外，慶豐黃世惠家族持有的六成多三陽工業股票幾乎都質押在銀行，近半年來，三陽工業成交量幾乎是水波不興，每日只有幾十張，但十一月起，日交易量增加到三百餘張，股價一路挫低到五元以下，快要變成水餃股。
南陽實業營運每下愈況，但今年中才真除為總經理的黃世惠么女黃悠美，卻在九月底將南陽營業部門主力經理賴瑞龍、副理李振東及曾慶吉等三人，分別調往慶眾汽車擔任總經理、行銷副總經理及總經理室協理等職務，這個動作引起內部員工議論紛紛，往來銀行及本田技研一時間也摸不著頭緒。
慶眾汽車流動現金只剩五千萬存貨卻達九億餘元
黃悠美將營業部主力調往慶眾汽車，加上主管南陽保險代理、中古車、小客車租賃等轉投事業的黃世惠弟弟黃世雄，在內部會議要求各轉投資事業主管未來要多角化，不要只做本田車系的生意，都被盛傳是慶豐黃家準備棄守經銷本田汽車的南陽實業，轉進產製南韓現代的慶眾汽車。這些傳言讓本田技研十分不悅，十月初已發函要求黃家提出具體解釋。
不過就算黃家棄守本田轉進慶眾汽車，但狀況也令人擔心。
工廠設於桃園觀音工業區的慶眾汽車，最早是生產福斯 T4 箱形商用車及柴油貨車為主，成立之初，宣稱未來年產量將達十萬輛，這個夢想從未實現，年產量甚至只有目標的十分之一不到，設備利用率過低、未達經濟規模，實收資本額四十八億元的慶眾汽車，累積虧損約四十五億元。
慶眾汽車最慘的時候，流動現金只剩五千萬元出頭，存貨卻高達九億餘元，短期借款達三十億餘元，股東權益報酬率負三七％。慶眾汽車在前年底宣布與南韓現代汽車合作，企圖藉由在台組裝現代車款改善營運狀況，此舉讓原始股東德國福斯不悅而退股。
雖然慶眾汽車在去年中辦理三億元增資，並在今年初推出第一款國產化 XG 房車，宣稱今年國產加進口車銷售規模可達一萬四千輛目標，但 XG 房車叫好不叫座，月銷量始終在兩百輛左右規模遊走，慶眾汽車全年現代車款及福斯 T4 銷售量頂多四、五千輛，只有目標的三分之一不到，虧損持續擴大中，增資款項何時會燒完，也讓往來銀行擔心。
慶豐集團車輛事業全面拉警報，南陽實業最近推出買本田全車系免五％營業稅促銷方案，等於是降價五％銷售，這是南陽實業有史以來最慘烈的促銷方案，同業戲稱這是「 全民拚經濟、南陽拚現金」 ，南陽實業是否或為壓垮慶豐集團的最後一根稻草，備受關切。
