電信自由化以來，隨著行動電話、固網等電信業務的逐漸開放，國內電信市場的競爭愈演愈烈，過去被取笑為「老衙門」、「大恐龍」的中華電信，所受的衝擊最大，行動電話業務由百分之百獨占，巨幅衰退到三分之一，然而不過四年光景，行動電話用戶數突破六百萬大關，重回市場第一，有如倒吃甘蔗的營業表現，使霸主地位更加穩固。
民營業者難以撼動其霸主地位
除了在衝刺用戶數上展現具體成果外，從中華電信最近三年的獲利狀況也可以發現，營運數字不但是連年成長，獲利表現也相對穩定，以八十七年到八十九年度的營收為例，分別是一八一七億元、一九四七億元以及二七八七億元，平均每股稅前盈餘分別為五．六五元、五．三六元以及六．五一元。
不過今年在民營固網業者加入戰局後，中華電信連續兩次調降長途和國際電話費率，使得今年營收明顯較往年下滑，以今年前三季為例，營收為一三八六億元，達成年度財測目標的七四．八一％，稅後純益為二八五億元，每股盈餘為二．九五元，雖然較往年短少，但是與去年同期相較，衰退幅度僅有○．三一％，在不景氣中還算是相對抗跌。
業界普遍認為，三家民營固網業者在八月開台後，短期帶來的影響在所難免，但是長期形成的威脅可能十分有限。
據了解，中華電信每月固網語音流失率，約在八％至九％之間，而根據中華電信自行統計，目前新固網業者單月的國際話務量，合計不到一千萬分鐘數，不到中華電信國際話務量的十分之一，即使長途與國際電話的營收衰退，但是中華電信還是能從行動電話和數據業務上彌平損失，未來幾年公司的整體營收，應該也能維持不墜。
超額利潤回歸合理利潤──前景不悲觀
日盛投信研究員陳志全認為，到目前為止，中華電信仍然是國內體質最健康的電信公司，同時根據國外經驗，固網市場開放後，市場占有率變化情形不大，舊有業者通常仍能掌握六○％以上的市場占有率，同時新固網業者要在營運三年後，固定網路建設才會較為完整，市場績效也才有機會顯現出來。
另外，包括中華信評和台經院的預測，也都傾向支持這種論點，台經院認為中華電信固網業務在九十二年的市場占有率，維持在八成左右應該不成問題，中華信用評等方面的資料也顯示，目前中華電信在固網業務已經有一千兩百萬用戶，就算市場被瓜分，對中華電信而言，也只是從超額利潤回歸到合理利潤，因此未來並不悲觀。
陳志全進一步表示，中華電信過去是交通部所屬的績優國營事業，總資產達到四七二九．五億元，淨值三五八六．三億元，年營業額逼近兩千億元，加上又是國內目前唯一同時經營第一類和第二類電信業務的公司，不僅利於提供整合性服務， 所經營的 Hinet 也是國內最大的網際網路，國內電信業龍頭的地位實在很難動搖。
除了龐大的營收獲利和資產外，人才也是中華電信的一大優勢。
由於電信經驗豐富，向來是國內其他民營電信業者積極網羅的對象，中華電信擁有長期營運經驗，研發訓練的完整資源，所屬的電信研究所擁有一千多位博士與碩士專才，不僅成為業界諮詢的主要對象之一，也對服務創新和開發新市場相當有利，對於急著拓展業務、提供通路服務的民營業者而言，壓力不可謂不大。
釋股進度延宕影響股價表現
不過讓外界比較擔心的是，相對的人事包袱也頗為沉重，高達三萬五千名的員工足足比台積電多了四．七倍，與其他民營業者只在兩千人上下的人員編制，人事成本之重，也成為中華電信最為外界詬病的致命傷。
不過毛治國上台後，冗員過多的問題漸有改善，以今年上半年來看，辦理專案離職退休的員工共有二二五○人，加上屆齡退休的員工則有兩千三百人之多，預估今年可替中華電信省下十九億元的人事費用。
如果再以中華電信目前的股本計算，上半年的離職退休專案，將可望替中華電信貢獻近○．二元的每股盈餘，往後每年度更可以省下二九．六億元，這也是「毛主席」最近比較喜歡與媒體分享的具體「成績單」。
中華電信另外一項隱憂，則在於釋股進度一延再延，雖然已經完成第一階段全民釋股，但是目前九○％的股票，還是掌握在政府手裡，股票的流動性相較變差，也使得買家的投資意願相對減弱。
一位國內法人就講得很實際，「股權透明度直接影響外資購買意願，外資意向又波及到國內法人的買進動作，股價自然不上不下」。也因此在一○四元掛牌之後，遇上外在環境和行情不好，中華電信的股價一路溜滑梯到四十五元，腰斬一半以上。
在面對民營業者猛烈圍剿，中華電信的抗壓性可以用「漸入佳境」來形容，不過在毛治國心中，中華電信還有另一項祕密武器｜｜寬頻上網的 ADSL （非對稱數位用戶迴路〉 ，中華電信已經投資一百億元採購設備，打算搶占市場，有線與無線的寬頻通訊，不但是台灣未來的明星產業，更是中華電信下一波成長的動力來源。
中華電信近四年獲利表現 單位：億元
年度 87年 88年 89年 90年（估）
營業收入 1817 1947 2787 1852
營業毛利 906 926 840 740
營業利益 694 660 538 465
稅前淨利 718 679 881 483
稅後淨利 545 517 406 363
每股盈餘（元） 5.65 5.36 6.51 3.76
註：八九年為特殊會計年度，從八八年七月到八九年底
中華電信營業項目比重
主要產品 86年度（％） 87年度（％） 88年度（％） 89年度（％）
市話網路 31.6 33.5 34.7 37.8
長途電話 20.8 20.7 19.1 15
國際電話 22 22.1 21 16.7
行動通信 24.5 21.4 21.9 25.6
數據通信 1 1.8 2.4 3.8
其他 0.1 0.5 0.9 1.1
合計 100 100 100 100
註：１、「其他」一項為衛星通信系統、電話簿編印查詢
２、市話、長途、國際合併為固網部分
.jpg_280x210.jpg)
