今年以來國內產業界掀起合併風潮，希望建立大型化而且具有國際競爭力的企業，在這種趨勢影響下，已發展近二十年的創投業，近來也開始著手規畫多項合併計畫，其中以柯文昌的普訊創投以及邱羅火的富鑫創投，已拔得創投業合併風的頭籌。
普訊創投是國內最老牌的創投之一，成立於一九八九年，目前共管理八個台灣基金以及兩個境外基金，總管理基金已達新台幣一五○億元以上。近幾年來普訊旗下所管理的創投基金獲利均相當突出，其中最早募集的四個基金，包括普訊、普二、普參及普實，去年的每股稅後純益分別達到七．七元、六．九元、七．九元、五．五元，而成立僅三年的第五支基金普訊伍每股稅後純益也有三元，在眾多老牌創投公司中績效相當突出。
不過，由於普訊旗下基金的數量相當多，作業相當複雜，因此柯文昌著手推動將旗下部分基金進行合併，目前規畫的方向是比較早期的四個基金先進行合併，其中普訊合併普參，普二合併普實，換股比例則是依照各基金的淨值計算，分別是一比一及一比一．二，存續公司則分別為普訊及普實，資本額則有二四．三六億元及二四．四億元。
普訊併普參 普二併普實
普訊創投公司指出，由於早期募集的幾個創投基金，投資組合及淨值都相當類似，加上投資股東也有合併的意願，因此成為第一波推動的目標，合併後基金規模擴大，作業程序也可以簡化，對於股東及管理來說都比較有利。
除了前面四個基金進行兩兩合併外，其他基金合併計畫尚未敲定。過去柯文昌一直反對創投公司股票上市，不過，由於未來創投公司的發展可能必須更加國際化，上市的必要性已經提高，加上部分股東也有股票上市的呼聲，因此將基金進行合併，或是赴海外設立控股公司以利海外上市，也可能是未來規畫的方向，這次的合併案可說是未來進行各種布局動作的一個伏筆。
事實上，目前創投公司所面臨的挑戰確實相當大，台灣本地的投資案源已經愈來愈少，創投業必須朝向亞太或大中國等區域性創投方向發展，並且加強與美國等先進國家的策略聯盟，另外，除了創投業本身的競爭以外，已經成長茁壯、坐擁現金及技術的高科技公司，對於高科技業的投資更是不遺餘力，這些更構成專業創投公司最大的經營壓力。
獲利愈來愈集中化 鎖定更具爆發力標的
除了競爭加劇以外，創投業的獲利來源也愈來愈集中化。根據普訊創投的統計，去年普訊創投旗下基金的獲利，有八成獲利是來自兩成的公司這種模式，基本上遵循所謂的「八○／二○原理」，另外，若進一步分析，全部獲利的七成更是來自少數的幾家公司，這些公司是以美國公司為主，至於其他的三成獲利則是來自台灣的公司，而且台灣這十幾家公司，幾乎每家對獲利的貢獻都只是一％或二％，顯示獲利來源的集中程度的確相當高。
為了讓投資績效更明顯具體，普訊創投未來會鎖定更具爆發力的投資標的，而且會尋找具有創新、設計及智慧財產等利基的領域，挑出具有長期成長潛力的投資標的進行深耕，同時也繼續吸收各種人才，加重在美國及中國大陸的布局，進行區域型創投的轉型，為未來創投挹注更多成長及獲利的動力。
普訊去年的主要獲利來源， 是包括在美國上市的冠遠科技 ( Clarent )、Alteon 及 PCtel，其中去年初出脫冠遠科技股票獲利有百倍之多， 是台灣創投業界中報酬率最高的投資案之一。
除了普訊創投之外，邱羅火主導的富鑫創投也著手規畫合併計畫。目前富鑫旗下管理的基金比普訊更多，在台灣有九個基金，分別為日鑫、泰鑫、宏鑫、大鑫、欣鑫、中鑫、美鑫、信鑫、遠東創投，在新加坡有兩個基金、香港有一個、美國有一個，此外還和大華證券合力募集一個大華富鑫創投基金。除了富鑫之外，同屬集團下的富誠財顧，也管理兩個基金，一個是以交大校友為主要股東群的交大創投，未來利潤有一半要回饋給交通大學，另外一個是鎖定在即將上市或未上市股的鼎祥基金。
富鑫基金規模及人才都是高標準
至於募集中的還包括在中國大陸的三個基金，總規模為十億元人民幣，還要到美國募集一個亞太富鑫基金，基金規模達三億美元，目前大陸的三個基金是與大陸的招商局一起合作，已接近完成階段，至於到美國募集的基金，受到目前景氣不佳影響，基金規模可能會縮小。
若只計算目前的基金，富鑫所管理的基金規模達一三○億元，若再加上大陸三個基金、大華富鑫及亞太富鑫等，則未來總基金規模將達二八○億元，以目前二十六位專業人才，其中包括在美國、亞太地區等十五位總經理及副總經理的團隊，並且涵蓋各種產業領域，富鑫很可能是目前國內創投團隊中配備最齊全的公司。
邱羅火指出，為了建立富鑫創投集團在亞洲地區更大的影響力，因此目前富鑫已積極規畫赴香港上市的計畫，第一步是先規畫台灣的六個創投基金進行合併。這六個基金為日鑫、泰鑫、宏鑫、大鑫、欣鑫、中鑫，是屬於一般型的創投基金，總計資本額為四十二億元，淨值則接近六十億元，但若以目前的市值來計算則超過百億元，未來這六個基金將合併為一個單一基金。
六個基金先合併 推動赴香港上市
邱羅火說，會選擇這六個基金先進行合併，最主要是這些基金都沒有特定的投資標的，不像以投資軟體為主的美鑫、以投資通信產業為主的信鑫，或是託管的遠東創投那麼特殊，也不像交大創投要把利潤的一半回饋給交大，或是以未上市為主的鼎祥，因此先把這六個同性質的基金依據淨值進行換股合併。
邱羅火說，由於富鑫很多基金的股東有一半以上都是重疊的，很多股東從五年前富鑫創立以來，就因為信賴富鑫的經營理念，因此一路跟著新基金進行投資，再加上股東也了解，合併後能夠讓作業程序更簡化，並且有利於未來的上市計畫，因此合併案獲得股東的鼎力支持。
至於未來的上市計畫為何，邱羅火表示，未來富鑫若要到香港上市，不能只以一個創投控股公司的模式進行，因為這種控股公司的價值相當低，無法獲得投資人的認同，必須要進行更多的策略結盟及轉型，例如要朝投資銀行的方向規畫，結合創投、證券、資產管理甚至銀行等異業進行轉型，如此才能提高公司的價值。
除了競爭加劇以外，創投業的獲利來源也愈來愈集中化。根據普訊創投的統計，去年普訊創投旗下基金的獲利，有八成獲利是來自兩成的公司這種模式，基本上遵循所謂的「八○／二○原理」，另外，若進一步分析，全部獲利的七成更是來自少數的幾家公司，這些公司是以美國公司為主，至於其他的三成獲利則是來自台灣的公司，而且台灣這十幾家公司，幾乎每家對獲利的貢獻都只是一％或二％，顯示獲利來源的集中程度的確相當高。
為了讓投資績效更明顯具體，普訊創投未來會鎖定更具爆發力的投資標的，而且會尋找具有創新、設計及智慧財產等利基的領域，挑出具有長期成長潛力的投資標的進行深耕，同時也繼續吸收各種人才，加重在美國及中國大陸的布局，進行區域型創投的轉型，為未來創投挹注更多成長及獲利的動力。
普訊去年的主要獲利來源， 是包括在美國上市的冠遠科技 ( Clarent )、Alteon 及 PCtel，其中去年初出脫冠遠科技股票獲利有百倍之多， 是台灣創投業界中報酬率最高的投資案之一。
除了普訊創投之外，邱羅火主導的富鑫創投也著手規畫合併計畫。目前富鑫旗下管理的基金比普訊更多，在台灣有九個基金，分別為日鑫、泰鑫、宏鑫、大鑫、欣鑫、中鑫、美鑫、信鑫、遠東創投，在新加坡有兩個基金、香港有一個、美國有一個，此外還和大華證券合力募集一個大華富鑫創投基金。除了富鑫之外，同屬集團下的富誠財顧，也管理兩個基金，一個是以交大校友為主要股東群的交大創投，未來利潤有一半要回饋給交通大學，另外一個是鎖定在即將上市或未上市股的鼎祥基金。
富鑫基金規模及人才都是高標準
至於募集中的還包括在中國大陸的三個基金，總規模為十億元人民幣，還要到美國募集一個亞太富鑫基金，基金規模達三億美元，目前大陸的三個基金是與大陸的招商局一起合作，已接近完成階段，至於到美國募集的基金，受到目前景氣不佳影響，基金規模可能會縮小。
若只計算目前的基金，富鑫所管理的基金規模達一三○億元，若再加上大陸三個基金、大華富鑫及亞太富鑫等，則未來總基金規模將達二八○億元，以目前二十六位專業人才，其中包括在美國、亞太地區等十五位總經理及副總經理的團隊，並且涵蓋各種產業領域，富鑫很可能是目前國內創投團隊中配備最齊全的公司。
邱羅火指出，為了建立富鑫創投集團在亞洲地區更大的影響力，因此目前富鑫已積極規畫赴香港上市的計畫，第一步是先規畫台灣的六個創投基金進行合併。這六個基金為日鑫、泰鑫、宏鑫、大鑫、欣鑫、中鑫，是屬於一般型的創投基金，總計資本額為四十二億元，淨值則接近六十億元，但若以目前的市值來計算則超過百億元，未來這六個基金將合併為一個單一基金。
六個基金先合併 推動赴香港上市
邱羅火說，會選擇這六個基金先進行合併，最主要是這些基金都沒有特定的投資標的，不像以投資軟體為主的美鑫、以投資通信產業為主的信鑫，或是託管的遠東創投那麼特殊，也不像交大創投要把利潤的一半回饋給交大，或是以未上市為主的鼎祥，因此先把這六個同性質的基金依據淨值進行換股合併。
邱羅火說，由於富鑫很多基金的股東有一半以上都是重疊的，很多股東從五年前富鑫創立以來，就因為信賴富鑫的經營理念，因此一路跟著新基金進行投資，再加上股東也了解，合併後能夠讓作業程序更簡化，並且有利於未來的上市計畫，因此合併案獲得股東的鼎力支持。
至於未來的上市計畫為何，邱羅火表示，未來富鑫若要到香港上市，不能只以一個創投控股公司的模式進行，因為這種控股公司的價值相當低，無法獲得投資人的認同，必須要進行更多的策略結盟及轉型，例如要朝投資銀行的方向規畫，結合創投、證券、資產管理甚至銀行等異業進行轉型，如此才能提高公司的價值。
去年大放異彩 日鑫稅後純益賺八元
富鑫在國內大型創投集團中算是最晚才成立的一個，五年來的耕耘，去年終於交出一張漂亮的成績單，日鑫、泰鑫、宏鑫等三個基金的每股稅後純益分別為八元、四．六元及五．四元，獲利能力算是達到高標準。富鑫去年主要的獲利來源，都和進行合併的公司有關，包括併到台積電的世大與德碁，以及進行五合一的聯誠、聯瑞及聯嘉等公司。
雖然去年的獲利不錯，但邱羅火認為今年由於景氣太差，因此獲利的壓力相當大，去年前幾個基金總計稅後純益為十七億元，但是今年很可能會掉到五億元以下，縮水相當厲害，不過明、後年因為又有不少公司可以上市上櫃，因此獲利會明顯好轉。
