台積電是一個富可敵國的高毛利、高現金流量的專業晶圓代工公司。
從財報的EBITDA（就是利息、稅、折舊、攤銷前利益）來看，台積電2024年的稅前利潤為新台幣1.3兆，折舊6,500多億，加起來就是2兆水準。現金流量表裡的營業行為，產生的現金就是1.8兆（繳了很多稅）。
台積電在2024年的資本支出中就有近1兆元用來蓋工廠，這就是其每年折舊數字有6,500億的原因。但是到2024年底，現金餘額還要比2023年底多出6,000多億。
不管是財報分析，或董事長魏哲家透露出未來幾年訂單滿載看，台積電每年能產生的現金在2兆元水準無疑慮。
台積電在2024的平均毛利率在56%，比2023年還高出約2%，高毛利的重點不在製造成本，而在良率，台積電的前十大客戶都是世界名列前茅的美國公司，他們看起來目前並未考慮轉移下單給其他競爭者。
魏哲家非常隱晦地說，三星跟英特爾也都會是台積電的客戶，這就是台積電最大的利基。
川普在白宮記者會上提到，台積電在高端晶片市場佔有率高達97%，就是寡佔，但這個寡佔是由超高技術及高良率而來，而非低價競爭造成，這就是台積電最重要的競爭優勢。這也可從包括輝達、AMD、Qualcomm、Broadcom等台積電主要客戶，都在其加碼在美設廠大聲叫好並致謝看得出來。
從台積電製程能力看，不只在2奈米製程成熟且量產，更向1.4、1.2及1.0奈米製程邁進，加上產品高良率，目前在全球無可取代。
魏哲家在記者會上已部分透露，這些製程都會在台灣母廠(Mother Fab)建第一座廠，就是業界熟悉的Pilot Plant的概念，也會由台積電上萬名工程師在實際運作中持續不斷精進，提高良率，提高產值。這個就是每個製程在Mother Fab成功運轉後都會有幾個廠一直新蓋出來的原因。
這次在美國設廠中提及的2奈米及1.4奈米製程的三個廠，也將會是在台灣Mother Fab不斷精進後，完整製程再移植到美國。
台積電赴美設廠：成本會爆增？毛利會縮水？專家分析背後真相
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（照片來源：The White House 臉書）
在製造成本方面，做晶圓不像台灣一般代工廠要請數以萬計的工人在生產線前用手工來做，大部分是自動製程。當然，美國的電比較貴，水比較貴，人事花費也較貴，不過土地不一定貴，但營造成本可能比較貴，所以製程中的攤提及部分製造成本會增加。
但對於一個毛利率56%，且還在繼續提高的公司，拿來跟一般代工廠的毛3到4（毛利3%到4%）比，有些人講的好像台積電赴美投資，毛利水準就會受到影響，個人不認為如此。
魏哲家感謝蘋果、輝達等客戶，看出從客服的營業單位出身的他，做人非常厚道。台積電的前十大客戶，大部分為美國公司，也對其表示讚許且感謝，因為台積電赴美大投資解決了他們的問題。
台積電做的是代工，當製造出晶片封裝測試完後，並非立刻出口到美國，以蘋果為例，這些晶片先送到其他亞洲的蘋果代工廠，再加工出口，組裝好後才出口到美國，這個時候才會產生美國的關稅問題。
負責繳美國關稅的自然是進口公司，無論是蘋果、或者是代工廠代為辦理進口，這部份的關稅跟台積電完全無關，也課不到台積電，但如果美國政府硬要課台積電晶片稅，只好將成本分拆，看多少是由台積電供貨，再評定價格及關稅。
所以在稅務實務上，影響的不是台積電，而是這些進口這些成品到美國的廠商。這問題ㄧ樣發生在晶片設計商，如果這些廠商是請代工廠將晶片組裝成伺服器以後出口到美國，也是跟蘋果一樣的流程。
所以台積電為了服務客戶，決定把部分製程放在美國製造以避免被課稅，而且因為有部分製程在美製造，也免除川普想對台灣晶片課稅的風險，這對台積電的客戶來講，是非常大的善意行為。
當然台積電因為這樣，極可能在製造成本上多出一點點，我個人估計不會有太大差異，我前面提到，光是從2023年到2024年台積電的毛利就已經增加2%。
但為什麼台積電可提高毛利率？主要是客戶沒有轉單的能力，所以代工價格控制在台積電手上。
現在既然台積電為了服務客戶，所以在美設廠避免客戶的關稅困擾，客戶除了大聲讚許並感謝外，台積電還有了理由提高部分代工價格，來補償毛利率稍微受影響的部分。
能補多少是商業上的秘密，也無法揣測真實數字，但我相信台積電跟一定會在與客戶充分溝通後，大家都同意的情況下才做決策。
三星、英特爾望塵莫及！台積電秘密武器「台積部隊」別國搶不走
台積電是一個代工廠，最重要的利基就是能用最好的製程、最高的良率來降低客戶成本，只要能夠繼續維持這個利基，客戶就沒有轉單的可能。
我也非常清楚的講過，所謂的低奈米的技術就是在講，電路中間的間距越來越小，同樣一片12吋晶圓，就可以產生更多的數量的晶片，所以成本就會降低，其他的競爭者，在同樣規格的晶圓上若良率很低，成本根本沒競爭力。
這在所謂的比較競爭利益裡面就是屬於低成本的製造商的經營策略，當然這個低成本的能力是經由很高的科技能力及製造製程的改進能力不斷演變出來的。
魏哲家說過，這些競爭優勢能形成，關鍵就在台灣有10,000多名工程師「日以繼夜」地確保整個晶片產製流程，連發生一個地震都要趕回來確認，這群「台積部隊」就是在所謂的Mother Fab裡面不斷改進製程、降低成本、提高良率的功臣，由他們研究出來的製程，再複製到其他的產線，就能夠擴大生產的能力，提高台積電的獲利能力。
這是三星、英特爾及中國廠遠遠無法做到的。
至於台積電要在美國布署的1,000名工程師，除了要維持美國廠的良率及順暢運行外，我相信台積電也會利用美國的基礎研究優勢，來再提升台積電的經營能力。
晶圓製造技術的老祖宗是美國，從德州儀器到英特爾，都是利用美國大學的基礎理論衍生出來的新科技的能力，張忠謀是德儀出身的，台積電的能力就是把這些基礎科學以及基礎技術發揚光大，維持順利營運並且降低成本、提高良率的高度製程紀律的實現者。
目前奈米技術已走到物理極限的一奈米製程時代，要繼續突破，一定要在基礎理論上做創新，在美國進行是充分可理解並合理的，所以在美國設立研究中心的這個行動，在我來看反而是佔了美國的便宜。
台積電赴美投資的決策，符合川普期望及美國利益，我認為魏哲家此舉不僅保護台積電廣大股東的權益，還摸蛤蜊兼洗褲，顧及到台美雙方利益，並且為台灣成就一次突破性的外交。
作者簡介_趙堃成
勤業眾信財務顧問公司前總經理、台科大管科所前副教授、現任圓展科技獨董
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