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輝達GB200傳過熱問題又延後出貨,台積電、供應鏈會被砍單?郭明錤直指難關:這才是最大風險

輝達GB200傳過熱問題又延後出貨,台積電、供應鏈會被砍單?郭明錤直指難關:這才是最大風險
▲輝達執行長黃仁勳在美國CES演講中,展示鴻海代工的GB200 NVL72晶片及機櫃。

數位內容部整理

科技

今周刊攝影組

2025-01-15 15:28

外媒報導,輝達採用Blackwell架構 GB200 AI 晶片傳出再次出貨延後,主要是出現機櫃過熱問題和晶片連接問題,亦傳出遭微軟、亞馬遜等縮減訂單,影響金額高達百億美元,輝達股價連兩天下跌,股價下探130美元關卡

雖然之前就已經傳過熱問題,台廠強調出貨按進度進行,但GB200供應鏈包括台積電(2330)以及組裝廠鴻海(2317)、廣達(2382),還有機殼與散熱的奇鋐(3017)、雙鴻(3017)、晟銘電(3013)等,週三(1/15)股價表現均疲軟。

天風證券分析師郭明錤對於GB200 NVL72是否在第二季能組裝大量出貨,他也在X平台上表達自己的看法。

他說,出貨問題是供應端而非需求端,在台積電謹慎擴產且先進製程為稀缺資源下,除非GB200 NVL72再度發生數次延期,否則Nvidia短期內不會砍單,但更大的問題是這件事。

郭明錤在X平台發文表示,GB200 NVL72組裝在2Q25大量出貨的預期,可能還是相對樂觀了,觀察GB200 NVL72組裝量產時程延期紀錄,從2024年9月、2024年12月到2025第一季,而現在最新是第二季。

 

大量出貨數次延期的,結果就是出貨量將低於預期

 

「大量出貨數次延期的結果,就是出貨量將低於預期。目前預期2025年GB200 NVL72出貨可能約25,000-35,000櫃,顯著低於去年市場情緒最樂觀時預期的50,000-80,000櫃」。

 

郭明錤認為,目前對市場情緒影響最大的,可能不是出貨量變化,而是GB200 NVL72多次延期,對於市場信心造成的負面影響。

 

他說,一般伺服器 (x86) 從開案到大量出貨的開發時間,一般規格升級需1到1.5年,若牽涉平台升級或關鍵技術升級則需1.5到2年,GB200 NVL72為顯著提升算力,採用多種欠缺或少有量產經驗的高規技術,開發難度遠高於一般伺服器。

 

延期主因明顯是開發時間不足

 

「即使Nvidia整合全球伺服器供應鏈的頂尖開發資源,合理推估開發時間仍需1.5到2年,對照GB200 NVL72數次延期紀錄,延期主因明顯是開發時間不足」。

 

郭明錤提到,GB200 NVL72開案時間是2023第四季,若合理開發時間為1.5到2年起跳,2025第二季其實是合理且樂觀的預期,若再度延後到上半年也不意外,不過如果發生,就是又會再度打擊市場信心。

 

回頭看目前GB200較低規格機種,與HGX幾種訂單消耗的GPU,僅約等同2,000至4,000櫃GB200 NVL72,因此對提振市場信心幫助有限。

 

最不利的是沒看到大量出貨證據前,市場信心不足

 

郭明錤說,目前對市場情緒最不利的是,雖然供應鏈預期GB200 NVL72將在第二季大量出貨,但投資人在沒看到大量出貨證據前,對此承諾信心不足。

 

而即便先前有些供應商或客戶,張貼少量/樣品出貨的GB200 NVL72之成品照片,對Nvidia或供應鏈股價幫助有限,因投資人在意的是例如供應鏈調查、營收等明確大量出貨證據。

 

另外,股價提前反應利多但市場信心不足下,相關市場傳言或許不一定全然為真,就很容易被放大或過度解讀,如先前ASIC取代Nvidia AI晶片,與近期CoWoS擴產相關等。

 

台積電謹慎擴產,除非再發生數次延期,否則輝達短期內不會砍單

 

至於GB300 NVL72也有數個關鍵規格升級並需要開發時間,因此較有可能直到2026年上半年才能大量出貨,因量產能見度低,短期內相關利多對提振市場信心幫助有限。

 

郭明錤說,出貨問題為供應端而非需求端,在台積電謹慎擴產且先進製程為稀缺資源下,除非GB200 NVL72再度發生數次延期,否則Nvidia短期內不會砍單。

 

 

本文暫不授權媒體夥伴

 

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