台積電法說魏哲家喊「未來5年好到爆！」為何他敢這樣說？老謝揭3大重點：AI賽道上把對手拋在後

2024-10-19 10:10

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台積電告訴大家的事

台積電召開法說會，公布第三季業績，稅後純益3252.6億元，Eps12.54元，這個成績讓市場驚嘆。如果把前三季業績一起看，前三季純利7985.88億元，Eps30.8元，這是台積電史上最好的成績表現。

台積電在法說會上預告第四季以美元計價的營收在265億美元左右，回推單季EPS可能在14元上下，那麼全年EPS可能落在44到45元之間。這個法說會當然會激勵台積電的股價。在法說會後的第一個交易日，TSMC Adr最高衝到212.6美元，台灣的台積電也漲到1110元。

這場法說會有幾個重點：一是台積電揭示第三季毛利率從53.1%跳升至57.8%，這是很不得了的數字。台積電從到美國設廠，再到日本熊本，後來到德國的德勒斯登，一直都有人唱衰台積，有人形容台積電是東芝，有人說台積電掏空台灣，也有人說是「美積電」，他們都認為海外設廠將吃掉毛利率，現在台積電給答案。

二是台積電董事長魏哲家高呼未來五年好到爆！這是非常樂觀的形容詞，如果沒有十足把握，魏董事長一定不敢這樣說，而給他信心的正是他看到Ai的未來。2024年，台積電3奈米產品占20%，5奈米占32%，最先進製程占比超過一半，這也是毛利率上衝的主因。魏哲家透露全球Ai廠商都是台積電的客戶！在Ai的賽道上，台積電已經把所有對手都拋在後面。

三是法說會後，台積電Adr市值站上一兆美元，台灣也站上28兆台幣，台積電已經是全球第八大企業。陸行之先生說台積電往上會幹掉哪一家企業？往上是1.462兆美元的Meta，再往上是1.74億美元的Aramco石油公司，Meta的元宇宙正逐漸使力，台積電如果對上Aramco會更有趣。

二戰時期，美國靠著鋼鐵產業的實力打敗日本，後來是石油的世紀，於是衍生出石油美元。現在進入矽盾時代，台積電的角色不可限量，這是魏哲家敢大聲的憑藉。

四，這次ASML股價大跌，除了是中國因素，最主要原因是台積電兩大對手都無力。Intel市值剩下不到台積電十分之一，三星股價大跌，市值剩台積電不到三分之一，台積電接下來的資本支出逾300億美元，對手已經跟不上。未來ASML會更加專注為台積電提供更先進設備，兩家公司命運會更加緊密結合！

日立股價雖然一年大漲7成，但是本益比仍然只有15倍，用前一年的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）1.27兆日圓計算，目前股價也只有EBITDA的7倍，即使衝破10兆日圓市值的大關卡，公司估值也比國際同業要低。

「10兆日圓」俱樂部是今年日本大型企業共同的目標，以市值來排名，目前剛好有10家10兆日圓俱樂部的成員，包括豐田汽車、索尼、Keyence（基恩斯）、三菱日聯金融集團(UFJ)、日本電信電話公司（NTT）、東京威力科創、 Fast Retailing（優衣庫母公司）、信越化學、KDDI，以及三菱商事。

這10家10兆日圓俱樂部的成員，除了市值46兆日圓的豐田汽車、17兆的索尼、15兆的基恩斯之外，其他都是去年剛剛漲上來的新成員，而排在10名之後，正在挑戰10兆日圓關卡的有日立、人力仲介公司Recruit（瑞可利）、最大藥廠中外製藥、最大遊戲機公司任天堂、三井住友金融集團、伊藤忠商事、三井物產，以及經營東京迪士尼的Oriental Land（主要股東是京成電鐵集團）。

另外，曾占據日本首富寶座10餘年的孫正義，他旗下有2家都叫「軟銀」的上市公司——進行大量新創投資的軟銀集團，以及實際運營手機等業務的軟銀公司。軟銀因背負中國創投政治風暴與美國新創公司崩盤的雙重危機，公司市值被日本傳統企業一路超車，如今這兩家公司市值都剩下8兆多日圓，正在做前20名的保衛戰。

政府主導公司決策透明化

在《今周刊》1411期「經濟復活！透視『日股漲3倍』國家戰略」一文，清楚剖析日本首相岸田文雄政府，主導動能驚人的證券市場改革，基礎是日本走出長達30年的通貨緊縮，轉向溫和通貨膨脹的正循環，上市公司因此獲利增長、擴大資本支出、調高員工薪資；同時，東京證交所帶頭要求「上市公司提高企業價值」，引進外資刺激日本企業董事會決策透明化，將龐大的企業價值，從傳統交叉持股與內部關係人，轉換成歐美企業「全體股東權益最大化」的核心價值。

此外，日本還有利率與匯率的重大轉變。去年10月底，日本央行宣布放寬「10年期公債殖利率1％」的上限，這是它在3個月內第2度放寬收益率曲線控制（YCC）的重要訊息。

更值得玩味的是去年12月自民黨最大派系「安倍派」議員，與內閣大臣爆發政治獻金帳目不清的醜聞，導致15位內閣高層集體辭職。而這群堅持零利率政策的安倍派閣員辭職，正好替長期倡議「利率正常化」的岸田去除重大障礙，日本央行退出僵化的零利率政策，也將給日本企業帶來新活力。

在政府強勢政策引導下，日本上市公司大幅提高配息，同時用增長的獲利，回頭買進庫藏股，加上大股東持股回補，創造去年日經指數大漲28.24％、漲幅亞洲第一的榮景。

回應政府的政策，去年3月起，日本上市公司紛紛帶頭加碼庫藏股，例如三菱商事買回4千億日圓、本田汽車買回2700億日圓、移動電信公司KDDI買回3千億日圓，這些率先大幅加碼庫藏股的上市公司，股價都應聲大漲。

到了去年底，日本企業獲利繼續增長，加碼庫藏股的行動也蔚為風氣，光以金融業為例，UFJ宣布第3季獲利增長3倍的同時，加碼3600億日圓的庫藏股；三井住友金融調升年度盈餘預測的同時，加碼1500億日圓的庫藏股；瑞穗金融則調升年度配息金額，連串庫藏股買回的措施，也讓UFJ、三井住友跨過或逼近「市值10兆日圓」門檻。

日本上市公司因應東京證券交易所的要求，積極加強回饋全體股東，不僅配發股利，還撒幣買回庫藏股，股價因此大漲。