美國共和黨總統候選人川普，6月下旬接受彭博專訪的文章，在7月中旬刊出，談及美、中之間的晶片管制，並涉及台灣晶片產業供應鏈，聲稱台灣晶片製造業導致美國喪失晶片商業利益，主張將以保護主義思維，透過課徵關稅，讓晶圓製造產業重回美國。川普言論一出不僅重創以科技電子為主要結構的台股，美國科技類股亦同蒙其害，同步下挫。
川普競選團隊雖於事後緩頰釋疑，試圖舒緩市場疑慮，但重要半導體企業股價正好利用此次事件，回檔整理，緩解2024年初以來股價大幅上漲後累積的賣壓。
美股AI龍頭輝達(NVDA)自6月20日的歷史最高價140.76美元，回檔修正至116.56美元，回檔幅度17.2%；台積電股價自7月11日的歷史最高價1080元，下跌至938元，回檔幅度13.1%。
兩者相較，台積電股價此波回檔比較輕，主因應為輝達出現歷史最高價當日，2024年初以來漲幅高達1.84倍，台積電則上漲82.1%(未還原現金股息)，累積巨幅的上漲幅度，一有風吹草動，很容易引發帳面已高額獲利的信心不足浮額賣壓，為股價階段性回檔的重要原因。
台積電股價於7月上旬創1080元歷史最高價，其年線(52周平均線)乖離率最高達54.75%，過去二十年期間，僅次於2021年1月出現的64.73%，當時隨後而來的是超過半年、圍繞季線(13周平均線)附近的回檔整理波。
長期外銷接單保持微幅上升 但成長動能不強勁
歷史未必會完全重演，但目前年線乖離率仍約在42%，季線乖離率7.7%，投資者若非具堅定信心且擬長期投資者，想搶反彈的短線帽子，恐怕仍具一定程度風險。
圖一、台積電周K線與年線與季線乖離率
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美國近期數據，顯示總體經濟擴張力道轉弱，通膨持續趨緩，市場對美國聯準會(Fed)降息預期轉濃，截至7月23日，根據芝商所FedWatch工具顯示，聯準會在9月啟動降息機率高達94.1%，11月啟動降息機率為97.3%，12月啟動降息機率達99.7%，市場預期啟動降息的路徑仍未改變，且認為年底前降息達三碼機率提高46.3%。金融市場瀰漫美國聯準會於9月啟動降息的氛圍，揮之不去。
我國2024年6月外銷接單月減6.82%、年增3.12%，連續4個月較去年同期成長，累計2024年前6月外銷接單由前5個月年增2.19%，上升為年增2.34%。
2023年外銷接單年減15.86%，截至2024年6月，12個月平均外銷接單趨勢連續4個月小幅上升，3個月平均外銷接單471.8億美元，較5月小幅下降5.4億美元，微幅低於12個月平均外銷接單的472.8億美元，短期3個月平均外銷接單小幅下降，但代表長期接單趨勢的12個月平均外銷接單持續上揚，外銷接單趨勢仍維持小幅上升循環。
降息利多將實現 美國景氣可能面臨收縮風險
2024年6月的3個月平均外銷接單471.8億美元，小幅低於12個月平均外銷接單的472.8億美元，顯示短期外銷接單動能微幅轉弱，但長期平均外銷接單趨勢線維持緩步上揚，顯示長期外銷接單仍保持微幅上升循環，只是成長動能並不強勁。
表一、台灣各月外銷接單統計表(資料期間：2022年8月至2024年6月)
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圖二、我國對外銷接單及長短期趨勢
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我國2024年6月出口金額399億美元，月增6.82%，年增23.47%、相較去年同期連續8個月正成長，累計前6月出口年增11.36%，相較2023年全年衰退9.81%，2024年前6月出口表現堪稱穩健成長，出口成長動能持續轉強。
但從出口結構分析，6月對外出口之中，占總出口比例達27.02%的資通與視聽產品出口持續大幅成長，年增114.1%，累計前6月占總出口比例達27.8%，年增率達108.9%。資通與視聽產品，含電腦及其附屬單元、電腦之零附件、交換器、路由器、儲存裝置、手機等。其餘類別出口貨品，除紡織品微幅成長1.2%外，前6個月累計出口均仍呈現衰退狀態，顯見景氣復甦在不同產業間，有極大落差。
美國聯準會進入降息循環時程已漸接近，除代表金融市場期待已久的「利多」接近實現，另一方面，可能是聯準會認定美國總體經濟景氣即將面臨更高的收縮風險。
依長期實證觀察，降息循環初期往往代表股市即將進入高峰期，或已進入盤頭階段，對股權資產的多頭投資者，亦是風險最高峰階段，逢股市高點，除非自己是精於基本面選股的專業投資者，否則適度調整資產配置組合，降低股權資產、提高固定收益資產，將是較穩健的投資策略。（作者為鉅豐財經執行長）
