7月初以來，截至7月8日，美股AI龍頭股輝達(NVDA)續漲3.77%，每股收盤價128.2美元，離6月的歷史最高點140.76美元，回檔幅度8.9%。台積電7月9日收盤1040元，盤中最高1050元、同創收盤及歷史新高，7月初截至周二(7/9)，股價續漲7.66%，較輝達更加強勢。
2024年初以來，輝達股價(至7/8)累計上漲158.87%，台積電上漲75.38%，台積電的漲幅僅約輝達的47%。台積電股價破千元後，是否僅是另一個長期漲勢的開始，不妨從財務數據的持續追蹤，決定手上的台積電是否要繼續「抱緊處理」？
輝達高本益比現象：投資人對未來展望高度樂觀
輝達近四季每股EPS合計1.71美元，以過去四季計算的本益比高達75倍，但輝達近一季營收年增率達262%，單季盈餘年增率高達628%，單季EPS年增率達650%，單季營業毛利率達78.35%，營業利益率高達64.92%，無論營業收入、盈餘成長率均令人咋舌，獲利性指標之高更讓人難以置信。
輝達股票投資者，顯然對其未來營運展望，持續保持高度樂觀，願意以近四季估算出來但較高的本益比持有該公司股票，此說明股價往往是反應未來的獲利前景，而非僅有已發生的營運數據。
表一、輝達單季營收與成長率：高達2.6倍的營收成長率
表二、輝達單季營收與獲利性指標：高達64.9%的本業獲利能力
輝達以過去四季EPS合計數計算的本益比約75倍，看似很高，但若考量其盈餘成長性，以近一季EPS年增率高達650%，依股票投資強調企業盈餘成長性的投資邏輯，其本益成長比僅約0.12 = 75/650，即本益比除以盈餘成長率。
依20世紀英國傳奇投資家吉姆‧史萊特（Jim Slater）強調的選股策略聚焦成長股的重要性，即聞名於股市投資史的「祖魯法則」，輝達總市值已位居全球前三大企業，雖然不是小型成長股，但其高盈餘成長性與高的嚇人的獲利性指標，絕不亞於其他股本較小的企業。
台積電營運將更高成長：自由現金流入表現無人可敵
從輝達看台積電股價，最新收盤價1040元，以過去四季EPS合計33.06元，本益比約31.5倍，看似遠低於輝達的75倍，但台積電2024年前5月營收年增率27.03%，表現不惡，但遠遜於輝達，首季EPS為8.7元，年增率為9.02%，更是連續三季負成長後的初步轉正成長。台積電首季營業毛利率53.07%，營業利益率42.02%，表現相當優異，但仍較輝達遜色。
台積電並非所有財務數據均不如輝達。台積電首季營業活動現金流量佔營業收入比率高達73.6%，高於輝達的58.9%，台積電連續兩季單季創造高於一個股本的自由現金流入，在全球領導型企業，表現讓人刮目相看，可圈可點，在競爭的同業中，無人可敵，從財務分析、企業評價角度，這正是台積電未來潛力不容小覷的重要原因。
表四、台積電單季每股現金流量(單位:元)：創造淨自由現金流入能力優異
表五、輝達單季現金流量分析：營業活動現金流量連續兩季明顯增強
比較輝達與台積電的各項數據，並非認為輝達股價本益比高於台積電將是常態，而是期待台積電未來的營運數據有更高的成長數據，以滿足股價享有更高本益比的條件。
投資者在媒體一片看好聲中，加入追高股價行列，不妨也聚焦投資標的每次公布的營運數據，學會你要用什麼股價繼續持有手上的投資標的，而非以短線交易心態，一再錯失累積長期豐厚報酬的機會。（作者為鉅豐財經執行長）
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