二○二三年底，發展逐步穩健的台灣生技業，卻迎來意外消息：全福生技新藥三期數據未達標。
新藥解盲失利，驚動全福股價崩跌，在此情況下，公司要如何反轉困境？
是否等我們收到詳盡資料，而且有時間做完整分析之後，再來回覆你的問題？」面對乾眼症新藥三期臨床試驗解盲結果未達標，全福生技董事長林羣的回應很謹慎，委婉表示在二○二四年一月下旬、取得最終數據前，不輕易談論公司接下來的對策。
確實，「新藥解盲失利」這六個字，觸動著台灣生技投資人的敏感神經。今年二月，全福股價一度觸及歷史新高九十二元，但十二月二十一日公告解盲未達標，隔日股價就崩跌逾六○％、觸發興櫃熔斷機制，即使在二十五日有近兩萬張逢低接盤，但到了二十六日，股價仍在三十元低處徘徊。市場都好奇，全福的下一步。
全福生技董事長林羣（中）在解盲記者會上坦言，數據未達標的結果讓團隊相當意外。（圖／取自證券櫃檯買賣中心直播影片）
羅敏菁還原失敗原因
想要找出解答，得先看懂這次「意外」的原因。「（三期數據未達標）事前，是沒有徵兆的。」談起全福的新藥解盲失利，《新生技投資聖經》作者羅敏菁解讀，意外其實源自研發團隊，希望把新藥「做更好」的心態上。
時間回到二一年，當時還在二／三期臨床試驗階段的全福，正在討論三期臨床試驗設計。「原本的主觀指標，只是病患（感受）的『眼睛乾燥』。」羅敏菁解釋，為了避免指標不夠精準，全福將三期臨床的主觀指標改為刺痛感，因為這意味著眼角膜已受傷、屬於中重症的乾眼症症狀。
這個改變，卻成了二三年展開三期臨床、歷經九個月解盲失敗的伏筆。原來，全福為了將胜肽藥物製作成眼藥水，所使用的賦形劑菸鹼醯胺，本身就有舒緩效果，「可以讓乾眼症患者舒服，它是短期效果。」羅敏菁說道。
僅僅是這個「治標」的舒緩效果，就導致全福三期臨床的對照組，使用安慰劑後的主觀感受差異，幾乎和用藥的實驗組不相上下，造成全福未能在解盲數據中，取得統計上顯著差異。
- 安慰劑：全福使用的安慰劑，除了沒有胜肽藥成分之外，其他包含賦形劑等成分，皆與BRM421相同。
但，羅敏菁認為，這並非意味著全福的藥物失敗，「（全福的）藥物是真正的治本。」她解釋，市面上乾眼症藥物以抗發炎為多數，全福的新藥則針對眼角膜修復，「而且（解盲數據）評估下來，它是有療效的，只是跟對照組沒有拉開差距。」
