馬雲等人被監管單位約談後，只得緊急喊停上海與香港的上市，十一月四日，螞蟻發布重大訊息，宣布「退回香港公開發售申請股款」，分兩天將所有已收到的認購股款退回，香港H股的認購名單長達二千三百多頁！
而香港所有銀行、證券商也手忙腳亂宣布，原有認股股款的利息全免、手續費免收或是折半，幾百萬人的努力、幾千億人民幣的投資規畫化為泡影，一切推倒重來。
暫停上市造成的衝擊，不是單純退回股款這麼簡單，香港金融機構對於新股上市提供股款九成的質押，以螞蟻H股一兆三千億港幣的新股認購金額，金融機構貸款九成，一天就有五．三億港幣的利息，如今金融機構收不到利息，還得退還本金，白忙一場還倒貼行政與資金成本。此外，新股上市例行會安排場外交易，螞蟻H股認購價八十港幣，場外交易則以一○○港幣、一二○港幣進行了數千萬股的交易，這些場外交易也被迫緊急喊停，留下法律權利義務的爭端。
原本預定在上海科創板上市的A股規模更大，有高達五一五．五萬名認股股東的資金要退回，其中有大額的戰略投資人、有傳統證券商通路進來認股，也有大量通過支付寶參與認股的散戶，螞蟻上市的狂歡派對，大家都買了門票，如今突然熄燈，把群聚台下的幾百萬民眾趕回家，還要確保他們不會在社群網站聚眾滋事，真是難以想像的不可能任務。
這是一場令人難以置信的金融災難，雖然眼前沒有爆發崩盤，卻對中國與香港金融體系造成核子彈級的傷害。不論任何國家、任何市場、任何公司，安排股票上市都必須遵循長期、嚴謹的法定程序，政府的監管是上市程序的核心，螞蟻經歷長達數年的上市安排，每一個環節都經過中國政府監管機構的審核。
北京政府卻在最後一刻拿出《網路小額貸款業務管理暫行辦法》這種徹底改變遊戲規則的新法令，給即將上市的公司銬上腳鐐，如果螞蟻網路貸款「監管銀行化」是既定的政策，為什麼在漫長的上市過程中，政府監管單位早不做、晚不做，偏偏選在上市前夕，造成如此巨大的衝擊？
這個前所未見的案例，說好聽是「史詩級的市場監管」，說難聽是「醜陋的政治霸凌」，北京政府發動這個令人難以置信的突擊，充分暴露了共產黨「萬事都等老大拍板」的決策模式，更凸顯了當今中國再大金額的投資都可以瞬間翻盤，外資投資保障形同具文的真相。
上海外灘金融論壇由中國國家副主席王岐山（上圖）開幕視訊致詞，強調金融監理與創新並重。隨後，遭同場演講的馬雲火力全開打臉，被認為是「火烤螞蟻」的主要導火線。（圖／外灘金融高峰會提供）
一場演說埋下導火線 馬雲在論壇大暴走惹毛當局
如此戲劇化的衝突，自然會引爆強烈的政治鬥爭陰謀論。螞蟻在十月二十三日確定新股上市價格，隔天馬雲出席上海「外灘金融論壇」發表演講，他出乎意料之外、火力全開直言，「今天的銀行延續的還是當鋪思想，抵押和擔保就是當鋪。」「我們必須改掉金融的當鋪思想，依靠信用體系。」幾句話就得罪所有國家銀行的領導。
馬雲似乎覺得敵人還不夠多，把炮轟對象擴大到金融監管單位，他譏諷作為全世界銀行監管基礎的《巴賽爾協定》是「老年人俱樂部」，要解決的是運轉了幾十年的金融體系老化問題；也劍指中國四大監管機構，聲稱「好的創新不怕監管，但是怕用昨天的方式去監管，我們不能用管理火車站的辦法來管機場，不能用昨天的辦法來管未來。」
外灘金融論壇是中國銀行業的年度盛會，開場致詞的是被稱為中國「金融沙皇」的現任國家副主席王岐山，他在錄影致詞中強調，「近年來金融新技術廣泛應用，新業態層出不窮，在提高效率帶來便利的同時，也使得金融風險不斷放大。」「必須在擴大金融開放與金融監管能力之間尋求平衡。」
不料，王岐山為論壇定調之後，馬雲竟然大剌剌炮轟中國金融監管當局，「當前中國金融面臨的不是金融系統性風險，而是仍缺乏健康金融系統的風險，」他還指著監管機關的鼻子罵，「全球很多監管部門監管到後來，變成了自己沒有風險，自己部門沒有風險，但是整個經濟有風險，整個經濟不發展的風險。」馬雲得罪監管官員、傳統金融業的領導，立刻被安上「對槓王岐山」的政治反動大帽子。
馬雲在外灘金融論壇大放厥詞之後，中共剛巧召開年度最重要的中央政治局委員會議（十九大、五中全會），外界只看到五中全會按表操課，不知道黨中央以及中國人民銀行在內的金融領導們，正在幕後擬定一場驚天動地的「焚燒螞蟻」大計。
「花唄」及「借唄」曾用30億人民幣（下同）本金放貸到3000億元，槓桿百倍。近來雖已注資至300多億元，但中國仍將進一步限縮，要求提高貸款資本比率三成以上。（圖／視覺中國）
三篇官媒文章定調 提防集團「大到不能倒」風險
五中全會結束後的十月三十一日，北京《金融時報》刊出〈關於金融創新與監管的幾點認識〉，不指名宣稱「對於新金融與舊金融、創新與監管……，上升到市場力量與監管之爭。」
《金融時報》是中國人民銀行、銀保監會、國家外匯管理局所指定披露重要信息的官方媒體，代表了金融監管當局的立場，既然把鬥爭層級定位到「市場力量與監管之爭」，代表了北京最高層絕不讓步，不可能讓市場打敗監管，即使螞蟻涉及的金額高達二十兆人民幣、關係數百萬股民的利益，監管也不可屈服於群眾（市場、螞蟻公司）的要脅。
十月三十一日的文章定調後，接續十一月一日、二日再發布〈資深學者：大型互聯網企業進入金融領域的潛在風險與監管〉、〈資深學者：在金融科技發展中需要思考和釐清的幾個問題〉，不只直接指名螞蟻等大型互聯網企業，也將監管範疇擴及到金融科技發展。
十一月二日當天，除了傳喚馬雲，更同時公布《網路小額貸款業務管理暫行辦法》的徵求意見稿，根本不給任何商量的餘地，強迫螞蟻上市盛宴熄燈趕人，自行收拾殘局。
官方連續三篇點名文章，用字極為辛辣，稱網路小額貸款使用「無法識別高科技的『黑箱』」，還直接點名螞蟻小額信貸產品「花唄」的用戶超過一億人，其中有一半「分布在三線以下的城市」，以及天弘基金的「餘額寶」規模超過一兆二千億人民幣，其中九九．九九％都是散戶等，強調螞蟻已經製造「大到不能倒」的風險。
馬雲到底為何在上海外灘金融論壇大放厥詞，一口氣得罪所有當道？
兩派政治力量大戰 重新上市恐至少等半年
他在江湖打滾多年，絕對不可能為了一時嘔氣而翻桌走人，估計在外灘金融論壇之前，「市場派」與「監管派」已經殺紅了眼，馬雲、井賢棟等絕非單打獨鬥，才能將螞蟻上市一路推到最後一步；而監管派則隱忍不發，到五中全會才將最後判決交給習近平拍板，將市場派一刀封喉。
這場市場派與監管派的內幕，未來曝光之後將會極為精采，不過，螞蟻上市的狂歡盛宴已經結束，就算馬雲以及他背後的市場派政治力量甘心臣服，再重新上市估計也得半年之後了；而且就算重新上市，也是一匹四腳銬著腳鐐、再也無法狂奔的馬。
