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深怕矽盾被敵佔有,終極戰略毀掉它?兩角度告訴你,台積電法說前股價為何跌這麼深!

深怕矽盾被敵佔有,終極戰略毀掉它?兩角度告訴你,台積電法說前股價為何跌這麼深!

2022-10-13 10:47

台積電週四(10/13)下午法說,今天股價看得出力穩400元上下的企圖心,但大家都想問,台積電利空出盡了嗎?

 

猶記國慶日前夕,就在總統蔡英文致辭強調全球半導體短缺,凸顯台灣在供應鏈上的重要性之際,美國政府卻捎來重訊:凡賣到中國的高階半導體和設備,都須經過許可。

 

影響所及,不僅費城半導體指數連續四天重挫多達12.1%,台積電在紐約交易的美國存託憑證(ADR)同時間跌幅更深達14.8%,台積電在台北股價12日已跌破400元大關。

 

投資人對美國商務部祭出的這項管制令,不應感到意外。

 

外媒早在9月中旬即預告,拜登政府打算10月發布新規定,落實管制美國銷往中國的人工智慧(AI)晶片和14奈米以下半導體製造設備。此前,科磊、科林研發、應用材料等大廠也證實接到通知,除非取得商務部許可,否則不准出口14奈米以下精密製程的晶片製造設備給中國。輝達和超微則分別早在8月即接獲指示,必須停止出口特定款式的人工智慧(AI)運算晶片到中國。

 

美新管制令早知道 為何股價仍重摔

 

為此不禁感到納悶,為什麼早預告會來的新管制令,竟有如此殺傷力,再度重創費半?

 

新管制令具體3重點如下:

 

●業者出口一般用於AI高效能運算(HPC)晶片至中國,需先經過許可;

 

●外國製造用於AI和超級電腦的晶片,只要在設計或製程上用到美國的技術和軟體,銷往中國時也需經過許可;

 

●美國企業出口特定精密晶片生產設備給中國企業時,也將受到嚴密管制。具體來說,中國晶片製造商可以用來生產含14奈米以下的設備、軟體及製造能力都在管制之列。

 

半導體業景氣明顯轉淡之際,拜登政府祭出新管制,對美國晶片設備製造商和HPC晶片供應商,無異雪上加霜。如此一來,不僅限於原本接獲通知須經許可才能銷陸的個別公司,被管制的廠商也將擴大。

 

傳出美豁免台積電,可擁1年出口許可

 

至於台積電為何重摔甚於大盤?可從兩個面向來了解:

 

一、台積電從大客戶接單可能減少

 

日經亞洲 (Nikkei Asia) 引述知情人士報導,台積電已獲得美國許可,1年內可繼續從美國購買晶片生產設備,用於中國南京的擴廠計畫,但即使取得美方許可,出口禁令仍會帶來一定影響。

 

HPC晶片占台積電整體營收43%,已超過智慧手機晶片的38%,是台積電營收的推手,也是毛利率保持不墜的金雞母。如今,分占營收6.7%和4.4%的兩大客戶超微和輝達都受影響。輝達早在9月表示,旗下只有A100和H100晶片會受到影響,兩款晶片出貨至中國若被禁,可能導致第3季營收損失4億美元,相當於營收短少約7%。超微則表示,只有最強大的MI250晶片會受影響。

 

新規定發布後,輝達發言人表示,他們並不預期新管制對業績有實質影響;超微發言人則表示,資料中心用圖形處理器(GPU)已受到管制,最新規定不會有影響,至於超級電腦相關的出口規定仍在評估,但強調中國並非主要市場。

 

二、台積電喪失中國高階晶片客戶

 

台積電先進製造非用到美國技術不可,因此,替中國客戶生產AI晶片也須經過美國批准。中國AI晶片設計公司也是台積電HPC晶圓製造的客戶之一。不過,自台積電被川普政府禁止供貨給華為以來,中國業務只占營收10%。

 

從以上來看,大客戶接單可能減少,也是早就知道的,而中國AI晶片客戶受到管制,勉強算是意外。那為什麼台積電股價竟跌幅超過大盤,和晶片設備股同樣淒慘呢(見表)?

 

我們必須從半導體景氣和美國管制令之外找尋線索。

 

從費半主要成份股五日頹勢來看新管制令的殺傷力

 

個股(代碼)

領域

跌幅

科林(LRCX)

晶片設備

-17.7%

安森美(ON)

類比IC

-15.4%

超微(AMD)

晶片設計

-15.1%

台積電(TSM)

晶圓製造

-14.7%

科磊(KLAC)

晶片設備

-14.2%

艾思摩爾(ASML)

晶片設備

-13.5%

應用材料(AMAT)

晶片設備

-13.4%

輝達(NVDA)

晶片設計

-7.6%

英特爾(INTC)

晶片設計及製造

-2.5%

格芯(GFS)

晶圓製造

-1.6%

資料來源:Bloomberg

 

美學者曾提焦土戰  張忠謀提戰爭毀掉論

 

就在國慶日前的周末,彭博指出,美國已加強中國可能襲擊台灣的應變計畫,在最壞的推演下,美國考慮協助撤離高階晶片工程師。報導提到更極端的作法是,有美國學者去年發表論文提議實施「焦土政策」,主張美國應明確向中國表態,若台灣被占領,將摧毀台積電的廠區。

 

美國CBS電視台「60分鐘」於國慶日當天播出節目,訪問到台積電創辦人張忠謀在。談到台積電扮演「矽盾」的角色時,主持人問到,萬一對岸優先考慮併吞並將台積電收歸國營?張忠謀回答,「如果發生戰爭,它會被毀掉,一切都會毀掉」。

 

中國8月在台海外海實施軍演後,外資開始認真思考兩岸開戰的風險。如今台積電可能遭到摧毀之說浮上檯面,無論是毀於戰火或是被美國破壞,都成了可以料想得到會發生在台積電身上的風險。

 

還記得台積電4月法說會公布史上最旺財報,台積電股價為何不漲反跌?俄烏戰爭2月24日爆發後的頭兩個月,台積電ADR跌幅遠超過費半,相較台北交易的溢價也明顯縮水。這種耐人尋味的走勢只有「地緣政治風險升高」可以解釋。

 

因此,對於台積電今日下午登場的法說會,外界也不敢抱持太大期望,畢竟,除產業景氣和對陸制裁外,台積電還多了一個成為焦土這個不能完全排除的變數。

有趣的是,要滿足學生適才適性,同時讓一千一百多名學生能跑班選修,這在大學可能非新鮮事,但對高中來說,卻是一項大工程。

 

師資和課程安排的挑戰迎面而來。「我們走的是務實風。」創校第二年就加入這個學校的楊豪森,從教師、組長、主任一直到校長,深諳要開出多門課程就要先讓老師買單,前提是要有練兵場和機會。而當許多學校在煩惱一○八課綱到來的因應之道時,早在十二年前,該校就已經先跨出第一步。

 

以兩學分選修課、由自然科蒲公英教學團隊教學為例,在翻轉教室還沒有在台灣風行時,就結合化學科、生物科等各科老師,組成學群教學團隊,以探索式教學法引導學生,用討論和實作方式上課。但如何打開老師的「心防」,跨出改變的第一步?

 

溪湖高中專任外師
溪湖高中課程
▲ 身為新課綱前導學校,溪湖師生投入多元跑班選修課程數,
4年成長約27%,最多開出126個課程數,
從古詩詞到外語,從基本的國英數到觀光(下圖/溪湖高中提供);
同時也是彰化縣唯一擁有專任外師的公立高中(上圖/陳弘岱攝影)。

 

領袖以身作則

推動團隊改變  校長不停「破紀錄」

 

楊豪森直言:「國立學校裡,校長只有示範權。」他以身作則、用行動來告訴老師們「改變的力量」。他拚的之「最」,竟都是為學生祈福。捐了二三一次血,希望當「全國捐血最多的校長」;全馬就跑了十二次,就是要告訴老師和學生要突破自己,他要當個「全國最會跑的校長」;六次泳渡日月潭,為的是成為「全國游最多的校長」。

 

「這些都是重要數據,是我努力過後的人生數據。」楊豪森表示,如果每學期,這個大家庭的每一位成員都有一項新紀錄,那麼每年就超過三千六百項創新。這位校長不紙上談兵,他用實際行動證明。

 

耳濡目染之下,老師自願投入跨科與跨校的學習社群,該校超過八成教師願意公開授課;不僅讓溪湖高中獲得教育部教學卓越獎,且於今年全國科展還創下學校成立以來最佳成績,共獲特優等五個獎項。

 

教學相長的加乘效應,展現在孩子身上的是一份自信。像是高二生胡幸婷、楊莉萍在談及未來生涯選擇方向時,出人意表地給岀有趣的答案:「要當個稱職的國際人。」「說不定我是那個創造新職業的人。」地理位置並沒有限制住學生的眼界和想像力。

 

營造跑班空間

千人移動  置物櫃便民設計

 

空間則是另一道課題。穿梭在課堂間,我們發現一個有趣畫面,教室外面有許多置物櫃,「就是方便學生跑班時可以放東西。」楊豪森解釋,迥異一般教室僅有一側走廊,在這所學校的教室兩旁都設有走廊,也是為了同時間,能讓一千多人移動而不相撞的設計。「挑戰是在一開始設計就要能想到。」他坦言。

 

楊豪森帶著我們,從翻轉教室走到另一邊的觀光餐飲學程實作教室。由飯店和航空公司淘汰的床墊和機艙座位設置的模擬教室,也是為了學生多元選修而建造的。溪湖高中是一所綜合高中,同時開設社會和自然等學術學程,到了高二還有專門課程,如應用英語、商業服務和觀光餐飲,互相可以跨學程選修。

 

多元選項和體驗課程,讓學生提早了解自己的興趣與愛好,也難怪學生面對未來方向總能侃侃而談,也證實楊豪森的教育理念:「跟自己比。」但這位熱血校長也不是沒有挫折。

 

每到傍晚五點,從溪湖高中開出的校車就有二十六輛;只見他站在路口,向走出校門和車上的學生,一一揮手再見;如此情景一天會上演兩次,學生上學和下課。「站,是一種教育,這是生活和禮貌教育。」遇到學生沒回應,就跟他們「要」。楊豪森總是以身作則,用行動來領導治校。

 

他清楚每個孩子都有自己的位置,學校是幫助探索的指南針。當他提出高一生都要參與為期兩天一夜、自我探索「定向教育」活動時,說了一年才啟動。原因在於一出門,學生的安全照顧問題、聯繫大學端探索教育的準備等諸多事項,對於在行政和教學上已負擔沉重的老師而言,無疑是再加上一塊石頭。秉持信念的楊豪森動之以情,用一次次主管會議、行政會議來說服老師和家長,經過一年終於達陣。

 

他的努力也贏得家長的支援。「學生學習有興趣,自己會找資源。在台北接受訊息廣,鄉下比較純樸,但資源上,城鄉差距不大。」溪湖高中家長會會長呂志忠說:「孩子讀明星高中不見得更開心,學習,快樂就好。」

 

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