矽晶圓大廠環球晶宣布收購德國世創（Siltronics）破局，新春開紅盤後已連續兩天股價重挫，而且環球晶決定將收購資金轉至自建產能，預計從2022至2024年斥資1000億元擴建新廠，也導致矽晶圓龍頭大廠日本信越、Sumco，以及被併購不成的世創都跟著重挫，矽晶圓產業的後市發展，值得關注。
首先，這個併購案宣布失敗，環球晶對外說法是「時間來不及」，因為德國從一開始就要求先看到所有國家審查資料後才開始審查，但中國直到1月20日才審查通過，環球晶26日收到完整書面資料後遞交德國政府，但已經和截止日期1月31日太接近，因此最後被德國政府拒絕。
這個合併案宣布迄今已有兩年，在各國政府陸續通過審核後，只有中國拖到最後一刻才完成，明眼人一看就知道，這又是地緣政治介入的結果。
對許多企業來說，如今地緣政治早已成為營運上最大的風險。中國審核通過與最後截止日如此接近，很難不讓人聯想，這是德中兩國唱雙簧，用技術性手段封殺收購案。近年來中德兩國政治關係緊密，德國也多次在美中對抗時站在中立或偏向支持中國的立場，針對此案兩國聯手合作，似乎也不是太奇怪。
從全球半導體發展趨勢來看，一個具體的事實是，包括德國在內，整個歐盟國家的半導體實力都大不如前，德國想把世創留在自己國內的心情也可以體會。各國想把優秀企業留住，以免未來被邊緣化，這個考量可以理解。
另外，全力想建立自主技術的中國，原本也曾想爭取收購世創，建立中國自己的矽晶圓產業，在環球晶取得收購世創議約門票前，其中打退的一個對手就是中國企業。因此，中德兩國不願世創被併入台灣環球晶旗下，應該是有跡可循。
台積電要不要赴德設廠 實務需求才是重點
不過，接下來可以預期的是，當德國先前提出對台積電前往設廠的邀請時，在這種政治氛圍下，顯然台積電也需要斟酌再三了。
台積電或許不用有太多政治考量，但很現實的因素是，歐洲與中東占台積電業務比重不到6%，與美國市場長期占六成以上、台灣、中國各占13%、11%，都小很多，台積電要認真評估的是，在德國設廠有訂單嗎？供應鏈及產業生態能夠支持嗎？最終營運能夠賺錢嗎？對台積電國際布局及爭取人才有幫助嗎？
台積電決定赴美、日投資，並且在中國加碼成熟製成，這些都是很務實的決策，是追求商業利益及產業競爭策略最大利益下的考量，這其中當然也需要納入台灣在國際關係上的考量，但絕對不會是重點。台積電對於德國投資案至今尚未決定，顯然還是因為實務上並沒有太大需求，這是相當明確的事實。
不只環球晶收購案失敗，另一個併購金額大8倍的美商輝達收購英商安謀（雖屬日商軟銀旗下，但安謀公司設在英國），也在2月7日宣告破局。有趣的是，輝達與安謀的案例，從一開始就遭到反對，而且表態嚴格審查的國家，從美、英、中國到歐盟都有。
英國政府反對並不奇怪，因為安謀是英國少數領先全球的IP大廠，和德國一樣，英國也希望把關鍵技術留在國內，這個考量可以理解。中國反對也很正常，美商太強大當然不利於中國，倒是連美國也反對，這就有意思了。
照理說，輝達是美國公司，去合併別國企業，美國政府應該要支持，因為企業買到一個擁有強大火力的戰略武器，對美國有很大加分效果。但美國聯邦貿易委員會(FTC)仍然針對合併案，去年12月宣布反對甚至還要起訴輝達，理由是兩家公司若合併，將扼殺下一代技術的競爭。
美國FTC主管市場秩序，會採取反對立場，是因為美國還有英特爾、高通、蘋果、Google等眾多企業，他們都齊聲反對此項併購案，若兩家公司順利合併，極可能建立壟斷地位，也會危及整個產業的競爭與發展，FTC想的是格局更大的產業競爭環境，這一出手，輝達當然只能黯然退場。
輝達、環球晶兩個大型跨國合併案陸續失敗，婚沒有結成，對於戀愛中的男女，不只耽誤了兩年的青春，而且男方聘金被沒收，輝達要拿出12.5億美元的分手費，環球晶也要支付5000萬歐元，環球晶還買進13.6%的世創股票，未來也要提例跌價損失，賠了夫人又折兵，應該會覺得滿痛的。
環球晶自行擴充成長 供需平衡恐提早到來
因此，可以預期接下來國際地緣政治因素，仍會是主導國際併購案的主要因素，在兩大案宣告失敗後，未來類似的收購案應該都不容易再見到，半導體跨國收購將會沉寂好一段時間。
此外，環球晶在併購案不成功後，宣布改採自行擴充成長的方式，這又是另一個影響產業發展的重大因素，尤其是對景氣供需走勢可能帶來變數。
首先，外界會擔心，供不應求的情況會提早改善。因為，自己蓋廠會讓總產能增加，但若採取併購方式，產業總產能沒有增加，只是換到不同經營者的手上。因此，原本國內外券商預估，矽晶圓供不應求的情況會持續到2024年，而且今年價格可能漲2成，但這個預測目前恐怕需要修正，或許2024年以前就會先達到供需平衡。
併購策略有好有壞，原則上在景氣大好及缺貨時，併購是最快速有效的方式，儘管要付出溢價收購，但廠房、產能及人才一次到位，省去冗長的投資學習及訓練時間，可以快速享受到超額利潤。
當然，在景氣到達高峰時，收購動作就需要更謹慎，以免取得太多產能，成為供過於求的受害者。
不過，靠國際併購起家的環球晶，如今宣布要自己投資擴廠，也不見得是壞事。因為當跨國併購不再可能，靠自己的力量做投資及研發，這種內部有機成長的模式，未來與日商爭取龍頭寶座時，說不定會更紮實一點。
而且，若觀察國內半導體生態鏈，環球晶是很少數能夠站上國際舞台的上游材料大廠，而且有很關鍵的特色，因為過去是採取併購手段取得全球前三名的位置，所以工廠與產能都分散在世界各地，其中台灣僅占不到兩成，韓國、美國、日本及歐洲等地，都分別有16 %到5%不等的比重，這與台積電95%以上產能都在台灣的情況非常不同。
環球晶產能分散至世界各地，對於目前世界各國都想建立自主產能的趨勢下，其實是最具有優勢的，因為對客戶來說，環球晶是最不具地緣政治威脅的供應商，環球晶併購美、日、韓及歐等地企業，目的就是為了就地供應客戶需求，廠房設備不會輕易搬走，這是環球晶在全世界爭取訂單的利器，也是未來面對愈來愈嚴重的地緣政治壓力，一個最有力的天然屏障。
