中國金融科技獨角獸「螞蟻集團」準備股票上市，預估市值將達2000億美元至2500億美元之間，挑戰中國金融業龍頭「中國工商銀行」的市值龍頭地位。然而，這場人類史上罕見的創富盛宴，也隱含著不容忽視的陰影與風險！
螞蟻集團今年上半年淨利達213億元人民幣，上半年就賺贏去年一整年。設算今年全年賺進426億元人民幣，即62.9億美元，2250億美元市值即意味螞蟻享有35.7倍本益比。（編按：2250÷62.9=35.7）
陰影一：不夠一致性 財務操作斧鑿深 引發專業人士疑慮
35.7倍本益比看似不低，因為螞蟻母企業——阿里巴巴目前本益比落在29倍。追蹤研究螞蟻集團3年的國內某大金控高階主管指出，以螞蟻集團的成長性，享有30幾倍本益比不算過分，「但深入觀察它這3年的營運表現，總是感覺不夠consistent（一致性），心理面總是有個疙瘩。」
不夠consistent的地方在於，該名主管指出，螞蟻集團2017年淨利69.5億人民幣（下同），2018年驟降到6.67億元，而且還是靠著轉投資眾安保險上市，灌進228億元一次性獲利所致，不然當年是嚴重虧損。
陰影二：中國民間負債飆 數位金融引爆 ABS發行激增
螞蟻集團的借貸商業模式如下：把用戶的借款打包成「資產抵押債券」（Asset-backed securities， ABS），在市場上進行籌資。按照以往數據，螞蟻發行的ABS利率約3.6％上下，但借給用戶的利息，如花唄、借唄的利率介於14％至16％，從中賺取利差。
螞蟻主力客戶雖是中國金融弱勢者，但是它宣稱透過大數據與人工智慧能有效控管風險，所以，放貸的呆帳率一直保持在1％上下，風險管理堪稱相當優良。
屏東大學社會發展學系助理教授、《塑膠鴉片－雙卡風暴刷出台灣負債危機》一書作者夏傳位說：「我對AI或大數據是否能有效控管個人貸款違約風險，是打問號的。」他指出，風險牽涉層面很複雜、有個體也有總體經濟的層面，「大數據與AI在進行個人信用風險評估，這些總體的、政策的層面怎麼算呢？」
陰影三：貿易戰干擾 中美政治角力下 小心把螞蟻當祭品
螞蟻集團準備上市之前，還發生一個大波折。美國右派遊說組織「當前危機委員會」（Committee on the Present Danger）公開呼籲，要求美國投資銀行，如摩根士丹利，不要為螞蟻股票進行承銷工作，也呼籲美國投資機構不要投資碼蟻股票。
當前危機委員會杯葛螞蟻集團的主要論點在於：螞蟻集團不僅擁有中國10億名用戶的詳細個資，還與50個國家、超過250個海外金融機構合作，推展支付寶，也可能因此間接地獲得美國公民個資。該組織調查，中國透過社保基金與多家國營銀行，累計已持有螞蟻15％股權，螞蟻在某種程度而言，是受中國政府控制的企業。
當前危機委員會致力影響美國政策，螞蟻集團會不會繼華為、海康威視、中興通訊等企業後，成為中美貿易衝突另一個祭品，也值得注意。
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