5G投資概念去年開始炒熱，在各國5G服務開台前，網路建設必須先做好，因此基地台供應鏈早就開始表態。
然而，今年下半年5G手機供應鏈勢必搶過基地台的鋒頭，但以全球最大的中國市場為例，未來四年仍是5G建設爆發期，因此基地台供應鏈是中期不可疏忽的投資題材。
其次，隨著科技進步及市場環境改變，5G開啟了白牌基地台的契機，為眾多台灣相關廠商打開全新機會，平均毛利率甚至上看40%，遠高於白牌伺服器的平均10%。
工研院為此已號召18家國內業者組成聯軍，要開發這塊全新市場，值得中長線投資人注意。
中國與南韓的5G服務去年率先開台，中國也是全球5G基礎建設需求最大的國家，單是2019年建置5G基地台就達19萬座，比其他國家建置數量的總數還高。
中國前瞻產業研究院預期，中國5G建設從2019年至2024年進入爆發期，每年建置5G基地台數量從去年的19萬，躍升至今年的68萬，2021年再增至105萬，2022年更達130萬座。
▲圖為5G基地台供應鏈的上半年表現，股價及上半年漲跌幅均計算至6月19日。（圖片來源：劉煥彥製表）
從台廠供應鏈來看，主要受惠個股在網通設備商之外，還有銅箔基板（CCL）族群的聯茂（6213）與台燿（6274）；
散熱族群的超眾（6230）、雙鴻（3324）及泰碩（3338）；
光通訊族群的聯亞（3081）、眾達-KY（4977）及聯鈞（3450）；
以及ABF載板的欣興（3037）、南電（8046）及景碩（3189）等。
從股價表現來看，若從3月中台股今年最低點起算，不少個股可說生猛有力，例如截至6月端午連假前，聯茂這波股價累計上揚31%，台燿躍升49%，景碩更飆升111%。
▲工研院號召18家台廠，要打造5G基地台生態系，打進國際電信設備市場。（圖片來源：工研院提供）
為何在5G時代，基地台供應鏈業績活跳跳，甚至可能超越4G時代？
5G使用的頻譜為Sub-6（6GHz以下），與毫米波（mmWave，24GHz以上）。以毫米波為例，富邦證券指出，由於有效距離更短，電信業者需佈署更多的小型基地台以提升覆蓋率。
若以5G基地台數量約為4G基地台的1.5~2倍，小型基地台又為一般基地台的2~3倍數量推估，預計小基站未來將有爆發式成長。
CCL族群是台廠受惠重點 原因有這三個
產業研究機構Gartner估計，全球小型基地台市場規模可望由2019年約55億美元，成長至2021年約64億美元，年複合成長率約8%，因此正向看待國內業者提早佈局相關供應鏈。
台新投顧副總經理黃文清則分析，5G基地台的天線數量遠多於4G，用到的CCL價值估算達863美元，是4G基地台CCL價值201美元的4倍以上。
第二，5G使用的頻譜提高至Sub-6及毫米波，訊號傳輸的損耗率變大，基地台需要使用低損耗的CCL材質，因此推升CCL供應商的平均售價（ASP）及毛利率。
第三，中國加速建置5G基地台，三大電信業者之中的中國聯通及中國電信力拼上半年建好10萬座基地台，前三季蓋好25萬座，勢必帶動CCL需求，對相關台廠是利多。
工研院號召18家台廠 打造台灣5G基地台生態系
另外，去年7月工研院邀請聯發科、穩懋、廣達、研華及中華電等18家台廠，要打造「5G基地台生態系」，不僅共同開發5G小型基地台產品，也希望複製過去在白牌伺服器的經驗，讓台廠以白牌基地台產品，在5G時代切入過去很難打進的電信設備市場。
富邦證券說明，5G基地台密度可能是4G的三倍有餘，建置成本恐居高不下，但以去年進入4G市場的日本樂天移動為例，由於採用了遵循開放網路架構（Open RAN）的白牌基地台產品，預期4G網路建置成本可望降低50%，5G網路建置成本也可望縮減20~30%。
白牌基地台毛利率上看40% 遠高於白牌伺服器的10%
對供應商來說，白牌基地台平均毛利率達40%，遠高於白牌伺服器的10%，是吸引力不小的商機。
工研院資通所副所長丁邦安則表示，白牌基地台對台廠是大好機會，但台廠需先提升競爭力，希望過去兩年先讓加入這個聯盟的廠商，在系統層面提升至一定水準，並於2021～2022年進一步做到晶片層級，好未來爭取國際電信市場的5G商機。
