不受疫情影響，佳世達「不會停止併購」！陳其宏：全球紛擾終將平息最終還是回到競爭力原點

▲佳世達董事長陳其宏

馬瑞璿

科技

馬瑞璿

2020-06-19 18:18

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佳世達「大聯盟、大艦隊」策略發威，上半年營收不受新冠肺炎疫情影響，仍較去年同期成長；展望下半年，佳世達集團併購布局「不會停」，以智能方案、商業暨工業用產品、資訊產品、醫療器材等四大領域為主軸，積極開展併購腳步。

「COVID-19（新冠肺炎）壓力很大，但因為我們超前部署，去年併購了5、6家公司，今年挹注很多，上半年還是維持正成長。」股東會後，佳世達董事長陳其宏分析了今年集團營運態勢。

以往，佳世達上、下半年營收比重約為45％：55％，下半年營運表現較好，但陳其宏表示，今年不能做這樣的期待，「第1季、第2季初，亞太地區這邊受到很多影響，歐、美則是自5月底開始，5到9月歐美國家仍受疫情影響，現在很多國家都在疫情高點，變數很大。」他預估，佳世達集團上、下半年營收將會相近，不會有太大差異。

綜觀佳世達智能方案、商業暨工業用產品、資訊產品、醫療器材四大事業群今年上半年表現，陳其宏表示，智能方案事業群成長非常大，去年投資其陽、聚碩、羅昇，再加上已投資的友通、拍檔等，帶動智慧解決方案事業合併營收超過150億元，未來在自動化、雲端化、零接觸趨勢下，持續協助客戶進行數位轉型。

不過，集團旗下的醫院事業表現則是完全相反。陳其宏解釋，「疫情期間，大家都不敢去醫院，怕感染機率高，中國大陸政府甚至嚴格要求，不是致命的科別，比方說醫美、口腔門診都不能開，醫院受到的影響較大，現在正在逐月恢復中。」

友訊的經營權之爭，一度也延燒至佳世達集團旗下的明泰，為了增加佳世達在明泰的話語權，佳世達日前也對外宣布公開收購明泰。

對於明泰案，陳其宏低調表示，「現在朝正向方向走，我相信，大風大浪時間都過了，接下來最重要的是各自回到基本面，怎麼把業績做好，大聯盟的做法能夠快速有效的在明泰這邊產生效益，所以，我們從第二季開始，會明確採取有效行動，期待接下來一季比一季好，讓大家看到成績。」

全球經濟態勢混沌不明，去年的中美貿易戰、今年的新冠肺炎，接連影響全球總體經濟表現，陳其宏認為，「種種紛擾終將平息，最終還是要回到競爭力的原點。」不管中美貿易戰是惡化、是平息，或者新冠肺炎逐步趨緩，如果把時間軸拉長一點來看，全球經濟終歸回到正常次序，雖然環境充滿變數，「我們只要比競爭者跑得快、跑得好，就有機會化危機為轉機。」

正也因為如此，佳世達集團併購的腳步也不會停歇，陳其宏表示「目前有很多案子在談，今年還會有好消息。」這也意味著，不受外界總體經濟環境變化，佳世達仍將維持自己的步調，積極壯大大艦隊未來發展。

不過，債券不像股票在集中市場交易，報價相對不透明，而且不少債券只開放專業投資人購買，投資門檻相對高。為滿足一般投資人需求，門檻較低的債券型基金、債券ETF即應運而生。但以市況而言，債券ETF內扣總費用僅○．二％到○．四％，債券型基金則為一％到一．五％，來回就差了一％左右。以目前美國十年期公債殖利率約三．四％計算，多支付一％費用，就代表近三成收益先被侵蝕，相當「有感」，於是愈來愈多的固定收益投資人，選擇投向債券ETF的懷抱。

但債券ETF是透過追蹤特定指數，來持有一籃子的債券，而債券指數的成分債券則會不斷替換，每一檔成分債券到期日皆不同，所以債券型ETF本身並沒有如單一債券的「到期日」，自然就不會有「只要發行方不倒債，到期可歸還本金」的保本特性；也因為成分債券會變動，ETF整體配息當然也是浮動的。

以一般投資人認為違約風險最低的美債ETF為例，目前美國政府一至三年期債券ETF所持有的，皆為二○二四、二五、二六年到期的美國公債，假設投資人現在買進，且抱到二六年，屆時ETF會將成分債券替換為二七、二八、二九年到期的公債，ETF本身不會到期，也不保證保本。再者，美國聯準會（Fed）屆時若處於降息階段，這些成分債券的殖利率可能低於現在的水準，投資人領到的配息也會縮水。

迷思之二是，多數投資人會認為「債券ETF就是單純追蹤債券指數，兩者報酬率相去不遠。」

以實務而言，由於一檔指數內的債券數過多，國內債券ETF很難完全購買與指數相同的成分債券，因此普遍採取「最佳化複製法」（從追蹤指數的所有成分股中，篩選出最具代表性的成分股，建立一個與該指數相去不遠的投資組合），而非「完全複製法」，於是整體績效就會受到ETF發行公司的追蹤能力、經理人個人判斷等因素所影響，這即是所謂的「追蹤誤差風險」。

群益十年IG金融債ETF經理人謝明志指出，一般而言，基金規模愈大的債券ETF，規避追蹤誤差風險的可能性愈高，投資人不妨從規模大的產品著手挑選。

債券、債券型基金、債券ETF比較