國巨去年十一月宣布併購國際級被動元件大廠基美，市場一片叫好之際，不到三個月，國巨宣布了GDR計畫。現增發行GDR會擴大股本、稀釋獲利、影響股東權益，國巨為何敢放膽進行？
十六％，這是一月六日國巨宣布現增發行GDR（海外存託憑證）之後，短短兩天國巨的股價跌幅，一口氣把前十個交易日因併購美國被動元件大廠基美（KEMET）的漲幅全吐回來。雖然選後開盤，國巨股價回穩，一月十四日上漲七．四四％，收在四一九元，但市場對國巨此次GDR增資計畫會讓股本膨脹十八．六％、獲利恐將稀釋、損及股東權益的疑慮未清，究竟實際上是否真是如此？而併購後的效益，何時可以顯現？都是投資人關心的焦點。
根據國巨公告資訊，公司將以現金增資發行普通股不超過八千萬股辦理GDR，引進海外投資者，募得資金用於「充實營運資金、健全公司財務結構、本公司長期發展」。國巨企業發展部經理宋志翔進一步說明，發行GDR可望引進「看好國巨與基美結合的長線國際法人股東」，他也強調，此次增資長期而言，「可換來實質的營收加倍、獲利明顯增加。」
為何挑此時發行？被動元件市場已有感回溫
然而，國巨發行GDR，最值得注意的應該是「時機」。
為什麼國巨選在此時發行GDR？先從被動元件市場整體景氣來解析，被動元件市場在今年需求提升的情況下，國巨確立了獲利成長基礎。國泰證期顧問處分析師蔡明翰指出，被動元件市場已經擺脫去年的衰退，今年整體市場預估有近一○％成長。
關鍵在於，二○一八年開始偏高的市場庫存，去年下半年已回到正常水位。國巨董事長陳泰銘先前曾指出，去年第三季庫存下降到九十二天，去年第四季可望進一步降低為七十天。這比起去年第一季庫存高達一四五天的狀況大有改善，成為市場看好被動元件市況回溫的依據。
