鴻海（2317）去年財報出爐，全年營收達5.29兆元，較前一年增加12.5%，再次刷新歷史紀錄，稅後每股盈餘（EPS）為8.03元，也較前一年8.01元增加，4月1日鴻海受到財報優於預期激勵，股價開高走高，終場直接鎖住漲停，成交量大增至16.8萬張。
一天財富進帳近10％，讓小股東一掃去年8月以來的怨氣，不過最開心的可能是鴻海董事長郭台銘，他從去年11月開始進場買股，連續四個月買了34,520 張，共投入約24億元，在短暫套牢後，總算開始賺錢了。
另外郭董目前名下持股為133.2萬張，持股比率9.61％，鴻海一天股價上漲7.3元，換算帳面上才一天就增加97.2億元，如果都拿去高雄燕巢買芭樂，以日前鴻海每公斤採購價38元計算，可買25.6萬公噸，比全台灣芭樂一年產量約18萬公噸還多近五成。
難道去年以來股價萎靡不振的鴻海，營運即將否極泰來？答案恐怕還是言之過早！
鴻海漲停其實曝露投資人的一種心態，就是「只看EPS」。事實上，財報裡的損益表，從營收開始，一路看下來有營業成本、營業毛利、營業費用和利益、營業外支出和收入，以及所得稅費用，最後面才依照股本計算出EPS。換句話說，有太多因素可以影響EPS呈現出來的結果。
現金減資、股本變小 今年才是重頭戲
從去年財報來看，鴻海毛利率6.27％，比前一年6.44%還少，而且創下歷史新低，歸屬於母公司稅後淨利1290.65億元，也比前一年1387.34億元減少6.97％，這是2013年以來新低（即使考量2017年有處份夏普業外收入，但仍比2014-2016年還低）。而這跟iPhone銷售不佳、中美貿易戰當然有直接關係。
淨利減少但EPS卻增加，聰明的投資人就知道關鍵在哪裡，答案就是股本變小。為何變小了？不健忘的股東就會想起去年鴻海辦理了首次「現金減資」，幅度為20％，股本從1732.87億元降為1386.29億元，也就是少了約347萬張股票。
不過現金減資的威力在鴻海去年財報尚未完全發揮，因為財報上EPS的計算，是按照「加權平均流通在外股數」當分母（分子為稅後淨利）。所謂「加權平均流通在外股數」，就是一年之中，依照不同股數持續時間長短，來計算整年度的加權平均流通股數。
舉例來說，假設有一家藍海公司1月1日總股數為10,000股，4月1增加5000股，10月1日又增加5000股，至年末總股數為20,000股，加權平均流通在外股數計算公式為（10,000×3/12）+（15,000×6/12）+ （20,000×3/12）= 15,000股，這也是計算EPS分母所用的「股數」。
回頭來看看鴻海，減資後新股票上市買賣日為去年的10月26日，前三季都是舊股本在流通，因此現金減資後股本變小的威力，去年雖有感受到，但要全部顯現則是在今年，而這也是郭董精彩的財務魔術，
