鴻海（2317）第2季營運成績不如市場預期，還出現毛利率、營益率、淨利率「三率三降」的窘境，導致今（14）日股價走跌近3%，儘管接下來很快將迎來蘋果新款手機的出貨旺季，但外資分析直指有3項因素讓鴻海營運持續蒙塵。
鴻海第2季不但三率三降，其中營益率表現較市場預估值大約低了3成之多，而其中最重要的關鍵點就在於毛利率表現劣於預期。對於毛利率的疲軟，由於鴻海並沒有舉行法說會提供更多細節，外資只能瞎子摸象，有人認為是因為零組件（如DRAM、高端GPU、被動元件）價格上漲吃掉毛利，也有人認為是因為組裝產線的稼動率低。
事實上，鴻海基本面承壓是市場都知道的秘密，從今年以來鴻海股價的走勢也可以一窺一二，今年以來台股大盤約上漲1%，但鴻海股價卻走跌12%、表現落後。
儘管市場皆認定下半年iPhone推出後，將為蘋概股相關供應鏈帶來營運動能，但卻不是每個外資分析師都看好鴻海後續表現。
對鴻海後市相對樂觀的外資，如匯豐證券分析師鄭德榮說明，鴻海最壞的時間已經過去，第2季可以視為鴻海為下半年新品面市暖身的一季，從鴻海第2季開支較高的情況可以判斷，公司已經開始投資新款iPhone生產，預估iPhone下半年兩款OLED新手機將由鴻海拿下超過9成的組裝單，而在LCD的機款部分，也將拿下3～4成的組裝單。
摩根大通證券則指出，儘管近期對蘋概股的看法已經轉趨樂觀，卻認為鴻海在蘋概股供應鏈當中表現將落後，建議投資人靜待較好的進場時機點。預估儘管第3季因為iPhone開始出貨的關係，鴻海營收應該會有強勁的提升，但以毛利率來說，短期內恐無法扭轉頹勢。
中長期來看，鴻海首先要遇到的問題就是訂單流失。大和資本證券分析師黃奎毓分析，智慧型手機量能無法增溫，只會讓組裝廠間的競爭更加劇烈。而摩根大通證券更預期鴻海應該會持續流失iPhone的組裝單，以iPhone的組裝廠來說，看好和碩（4938）與緯創（3231）更勝鴻海。
第二，鴻海獲利將持續遭受FII稀釋。摩根大通證券分析，因為獲利遭FII稀釋，將讓鴻海後續獲利表現承壓，預估鴻海今、明兩年股票每股盈餘（EPS）大約分別僅能成長3%與0%。
第三，黃奎毓指出，鴻海為了投資新業務新增許多花費，預期將對營益率帶來壓力，因此儘管iPhone即將要進入出貨高峰期，在季節性因素加上經濟規模效益提升的雙重火車頭帶動下，鴻海第3季表現應會轉強，預估營收年增率與季增率都將達23%，營益率也因為生產良率提高可能推升到2.7%，優於去年第3季的1.7%，但以2014～2016年同期的數字3.4%～4%來說，還是相對偏低。
黃奎毓進一步分析，鴻海後續毛利率能否回溫還不太明朗，因此維持其持有評等，並將其股票目標價從85元降低到82元，且持續將其列入應避開的蘋概股之列。
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