成立八年，中國獨角獸傳奇小米終於要在七月九日於香港聯交所（下稱港交所）上市。從IPO（首次公開發行）消息一批露，上市前估值數字在市場眾說紛紜，隨著IPO日期逼近，估值從千億美元一路下修到八百億，最後定調十七到二十二港元的股價範圍，估值落在五五○億到七百億美元。
這個估值區間的樓地板，離中國科技部今年三月公布的獨角獸名單中小米的四六○億美元估值，僅有微幅成長。從千億到五五○億美元，為什麼會有這樣的落差？關鍵在於，對於資本市場來說，小米到底是不是一家硬體公司？
不論是兩天前（21日）在香港的投資者推介會，還是今（23）日的記者會，小米創辦人兼董事長雷軍想要給外界的印象顯然不是。
「我並不是很糾結我們到底是硬體公司還是互聯網公司。我更在意的小米是一家獨一無二的公司。」雷軍指出小米商業模式是全球罕見，「既能夠做硬體，也能夠做電商，也能夠做互聯網的全能型企業。」
話雖如此，手機在小米的營收佔比雖有下降，但仍佔七成以上，靠廣告及加值服務變現的互聯網業務僅佔兩成。但營收數字換個角度分析，對於小米的意義顯然大為不同。
「去年小米的電子商務和新零售平臺的占比是63.7％。互聯網服務占了8.6％。」電子商務和新零售平台，指的是小米線上、線下店的綜合銷售體系，換言之，賣一隻手機的進帳，是硬體收入，更可以歸為所謂的「新零售」。
對於獲利結構，雷軍也要和其他科技公司與眾不同。他強調，互聯網服務毛利率超過六成，「小米的利潤絕大部分來自於互聯網服務。」相較硬體毛利率約8.7%，雷軍還要再降到5%：「小米會永遠不賺超過5%的硬體利潤，這樣確保了無論在什麼市場份額的情況下，小米都具備非常強的競爭力。」
雷軍強調，小米過去推出電視、智慧手環、行動電源、空氣清淨機，平衡車等產品，都很快排到中國及世界第一，證明小米擁有品類拓展能力以及製造爆款能力，如今所謂的生態系品項已超過百種。
「今年第一季小米電視和小米盒子的月活躍用戶，已經到了1300萬。所以存在著巨大的變現機會。」雷軍認為，從手機拓展出去的生態系，才是小米的價值所在，即使手機市場不增長，小米成長空間仍然很可觀：「小米連接的IoT設備超過了一億台，已經成為全球最大的消費類的IoT平臺。八年、十年後，我認為IoT設備會占到小米收入百分之四、五十。」
但是對於眾多記者關心小米本來計畫同時發行中國存託憑證（CDR），卻突然踩剎車，不論是雷軍或小米財務長周受資都沒有正面回答，僅表示為確保CDR發行成功，會另尋合適時間。
一點點上市前的波瀾，並不妨礙雷軍的信心。根據港媒報導，在眾多投資者面前，雷軍甚至指出，「小米估值應為騰訊乘蘋果的估值！」目前蘋果市值9089億美元，騰訊市值3.78億港元（約4817億美元），都是市值全球前十大的公司，相乘起來是個天價數字，但雷軍顯然信心滿滿。
他在推介會上大膽預言：「未來10年，世界上最大的手機公司極有可能是一家中國公司，不是華為，就是小米。」本次小米總共21.8億股的招股，九成五配售予全球投資者，國際資金相不相信雷軍的底氣，就看下周一（6月25日）到周四（6月28日）的公開發售成果了。
