在新經濟的路上，想清楚未來的投資策略

花了八天的時間，完成了矽谷行，參訪過程雖然辛苦，但是面對矽谷創新精神，對我的衝擊是大的。我一路都在想著，過去二十年，台灣的企業以代工形態為主，把大部分心思用在西進，目的是在尋找廉價的代工生產基地，現在中國工資高起來了，大家只好南進，不管西進、南進都是標準的代工思惟，這也是台灣經濟陷入瓶頸的最大關鍵因素。

而此時此刻，矽谷再起，展現的新經濟風華，這是台灣一般投資人感受不到的。這些年雄霸世界資本市場的蘋果（Apple）、谷歌（Google）、特斯拉（Tesla）到臉書（fb），幾乎都是從矽谷殺出來的。尋找未來的機會，若不從矽谷開始，恐怕找不到投資的座標。而台灣的經濟想翻身，若不能在新經濟奔流中找到位置，會讓人捏冷汗。
 

美國黑馬〉臉書、亞馬遜 競逐新經濟狂潮

首先，我們把全球最大市值企業一字排開，市值最大的是蘋果的六○五四．三億美元；其次是谷歌母公司Alphabet的五五六六．三二億美元；第三名是微軟的四六五八．九九億美元；第四名是臉書的三七六一．五九億美元；第五是亞馬遜（Amazon）的三七四四．三二億美元；第六是波克夏A股三五五二．三億美元；第七名是艾克森美孚石油（EXXON）石油三五一五．五億美元。

往下看是第八名的嬌生，市值三一五五．五三億美元；第九是老牌的奇異（GE）、市值二六一八．五億美元。最近阿里巴巴股價下跌，市值二五一五．七三億美元，排行第十，緊追在後的是香港市值之王騰訊的二五○八．七八億美元，也幾乎搶進前十。

從這個排名順位來看，蘋果長期穩居王位，谷歌則一直是全球市值的老二，微軟穩居第三；但是臉書及亞馬遜才是新經濟狂潮下的兩匹黑馬，就像蘋果與谷歌的競爭一般，雙方此起彼落。

亞馬遜與臉書的市值競賽，就跟來自中國的阿里巴巴與騰訊有異曲同工之妙，目前騰訊與阿里巴巴市值大約都在二千五百億美元左右浮沉。中國的BAT三雄（百度、阿里巴巴、騰訊的英文字首縮寫），如今百度市值六一九．二八億美元，遠遠落後，未來騰訊與阿里巴巴的競爭，誰能勝出？是未來的主流趨勢。

第二個面向是競爭集中化的現象，像美國大企業從蘋果、谷歌、微軟、臉書、亞馬遜一字排開，有競爭力的企業一路挺進，而且拉大與老二的差距。有趣的是在台灣、韓國，甚至是日本，市值最大的企業與第二大的差距都十分之大。

對參訪把關極嚴，但對未來想像大膽，這就是特斯拉獨特的風格。（圖/ 財金文化提供）

亞洲典範〉LINE、軟銀 搶攻消費者的心

先從韓國看起，最近韓國政經局勢都十分波動，受到新款智慧型手機Galaxy Note 7爆炸回收影響，三星公布第三季營業利益五．二兆韓元，衰退三成，但手機部門的營業利益剩下一千億韓元。暴跌九六％，三星股價一度重挫一成，不過最近調整不差，再度站上一六三．九萬韓元，市值仍達一九七九．○八億美元，在全球的市值排行大約第二十三。

此外，受到罷工影響，原來市值第二的現代汽車變成第四，市值剩下二六九．七億美元，韓國電力躍升第二，市值也不過是二七七．二億美元，跟三星的差距十分之大，今年爬升最大的是，三星的核心企業三星物產（Samsung C&T Corp）市值二七二．八億美元。值得一提的是DRAM大廠海力士（SK Hynix）以二六九．三億美元排行第五，代表韓國新經濟的LINE的母公司、入口搜尋網站NAVER，股價從四十五．八萬韓元，漲到九十．三萬韓元，市值挺進到二四七．一億美元，就像通訊軟體WhatsApp對臉書的貢獻度一般，LINE在亞洲持續扮演重要角色，未來潛力仍值得注意。

再看日本，目前老大仍是豐田（TOYOTA），其後是NTT DoCoMo及Nippon Telegraph及KDDI三家通訊公司，往後是孫正義的軟體銀行，今年吃下全球處理器矽智財龍頭安謀（ARM）的軟銀，下一步在新經濟的布局，大家都在看，目前軟銀市值七六二億美元，略領先百度，也是亞洲代表新經濟的典範企業。

至於台灣則是台積電一枝獨秀獨撐大局的局面，領先第二大的鴻海市值四六四．一億美元，雙方有很大一段差距；台塑石化以三一五．九億美元排第三；中華電信二七○．七億美元第四；然後是台化、台塑、南亞。台塑集團等於在台灣前七大市值企業囊括四席，這是很值得正視的現象。

除了這些之外，未來在新經濟的大方向上，我注意到幾家企業，一個是大家熟知的特斯拉，以十月三十一日收盤價來看，特斯拉收盤一九七．七二美元，市值是二九○億美元。這次參訪矽谷，特斯拉是所有團員公認最具震撼力的企業，我們申請參觀特斯拉，經過重重審核，特斯拉只核准二十八個人，我們也用各種不同名義申請，但特斯拉仍堅持二十八個人。

在特斯拉的工廠，我們見識到一流企業展現的活力，從導覽人員的開朗自信，到生產線的自動化設備，員工的快樂工作，都讓我們印象深刻，參觀完了生產線，團員們去買特斯拉紀念品也毫不手軟，從股價的位置來看，目前特斯拉大約二百美元左右的股價，到底能不能投資？

假如把特斯拉當成是電動汽車領域的蘋果電腦，或者是曾經虧損累累的亞馬遜，亞馬遜還沒有賺錢之前，二○一○至一二年前後，亞馬遜股價也在一百到二百美元之間，目前特斯拉股價大約在二百美元上下浮沉。而現在要看的是Model 3，能不能快速量產，並且席捲市場，假如能做到這一點，特斯拉股價具長期投資價值。

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Salesforce完全讓客戶透過聯網執行作業，今年轉虧為盈，股價高居不下。（圖/ 財金文化提供）

潛力公司〉特斯拉 單季量產增一倍

在參訪特斯拉當天，正巧特斯拉公布季報，第三季當地政府減碳車輛補貼，出現二一八七萬美元淨利，交出二萬四八二一輛車，成長一一四％，營收也達九．三二億美元，這是好現象。不過獲利是來自加州ZEV（Zero Emission Vehicle）政策，也就是加州零碳排放車輛補貼。因此，股價興奮一天就回跌，未來重點仍在低價的Model 3能不能量產，且迅速搶占市場？還有十一月十七日特斯拉收購SolarCity的股東投票，馬斯克在公司治理上出現被質疑的破綻，這是要小心的地方。

投資股票買的是未來，目前特斯拉本業虧損，其實是思考長期投資好買點的時候。像臉書在一二年第三季以前也都是虧損，亞馬遜也長期虧損，後來轉盈之後，股價大躍進，市值倍增，這是美國新經濟企業最有魅力的地方。沒有造訪特斯拉之前，我看法比較保留；但看過特斯拉之後，我對它印象加分，如果拿小錢長期投資，我會投特斯拉一票。

美國有很多創業的怪咖，像雲端服務業者Salesforce就是一例，這家號稱軟體終結者的線上軟體公司，顛覆了傳統企業購買軟體的習慣，Salesforce是線上客戶關係管理的軟體營運商，提供使用者透過瀏覽器執行銷售、服務及執行業務所需的全部資源。

客戶使用公司平台的Sales Cloud連結了新一代的應用程式，即可連結客戶、帳號及所有企業資訊，客戶可在任何裝置上獲取所需的資源，而且是全方位、完整開放平台。領軍創業的執行長班尼奧夫（Marc Benioff），這位出身甲骨文的怪咖，透過網路銷售企業資源規畫（ERP）系統，目的是在顛覆微軟、甲骨文，所以他自認是網路終結者。

這家線上軟體公司用了不少來自台灣的年輕人，在二○一六年會計年度以前，Salesforce一直都是虧損狀態，但最新會計年度營收七十四．七四億美元，已正式轉虧為盈，目前股價七十五．一六美元，市值五一四．八四億美元，比鴻海還大，若論營業額，Salesforce不過是二千多億元新台幣，但Salesforce把本益比撐大到二四二倍，看了Salesforce，我對這家公司充滿了敬意，這是微軟、甲骨文外，最值得重視的後起之秀。我參訪的Ellie Mae也是一家貸款線上軟體營運商，創辦人胡立民談笑風生，也讓我們印象深刻，這類線上軟體公司愈來愈有競爭力。
 

後起新秀〉Salesforce 顛覆微軟、甲骨文

這次矽谷行，我們也參觀了人工智慧的Numenta公司，是矽谷十分火紅的企業。網路租屋平台Airbnb也讓我們留下深刻印象，未來的分享經濟，從Uber、Airbnb都是新標竿，這些獨角獸公司已把局面撐開，未來必定能走出一條寬闊大道。

這當中，我們在台北參訪台北總部的輝達（nVIDIA），過去幾年股價從十一．一五美元飆升到七十二．九五美元，目前市值三八○．七億美元，一家IC設計公司能夠創造上兆元新台幣市值，這是十分了不起的，輝達創辦人黃仁勳也是矽谷華人，在未來人工智慧晶片、虛擬實境（VR）、擴增實境（AR）繪圖晶片，輝達已成重要「軍火商」，今年我們在以色列參訪二郎神（Mobileye），它的股價出現頹勢，才發現被輝達打敗了。

走了一趟矽谷，終於發現全世界創新的場域，這才是大聯盟等級。過去矽谷是以「Silicon」命名，但這二十年，矽谷的「矽」成分已很淡，新經濟已成一股洪流，未來投資如果沒有抓到這個新經濟脈絡，恐怕不容易獲利。