全球原油需求沒有出現降溫，加上產油商在油井探勘及產能上的投資金額大幅下滑，未來油價回升的速度可能比市場預期的還要來得更快
打破供過於求的迷失
目前全球原油需求為每天9500萬桶，每年需求增長約一百萬桶上下，而第一季時每日供給僅超出需求100-200萬桶。對於需求穩定成長，而供給來源多位於政治不穩定或環境嚴酷區域的石油產業來說，供過於求的程度並不高，目前的油價並未反映出供給可能因以上種種因素而中斷的風險，且事實上，最近來自奈及利亞、加拿大、利比亞、委內瑞拉的供給損失，可能高達三百萬桶，原油市場可能在第二季已進入供不應求的狀態。
根據國際能源署（IEA）最新五月月報預估，全球石油市場正在逐漸恢復平衡，國際油市的供給過剩將從上半年的平均每日130萬桶，大幅縮減至下半年的平均每日20萬桶，因此若再有如第二季的供給破壞出現，供不應求的狀況應不難見。
頁岩油產業的韌性是短暫的
不同於傳統油井的穩定產出，頁岩油井的生產效率於開採初期達到最高，之後就會快速下滑，具有高油井損耗率，而且頁岩油商非常仰賴債務融資的支持，而這樣的模式在過去低利率高油價的情況下運作良好，但當前一切改觀。
在目前的油價水準之下，還無法激勵頁岩油商明顯提高產出，遑論擴大對維持長期產量的資本支出。頁岩油生產商已將大部分資金投資於高效率油井的鑽探，但由於這類油井數量有限，一旦油源耗盡，生產商將被迫轉向到高成本的油井。而且，許多金融業者對過去一年多的原油跌勢還心有餘悸，金融機構的借貸意願不容易快速反彈，若失去銀行放款或債券融資的支持，資金短缺下，頁岩油產業要重現開採榮景，還需要油價在更高價位且運行頗長時間。
減少投資下 長期供給有衰減風險
一般油田的總產量年自然衰减率在3%-6%，而頁岩油井的首年衰減率更超過50%，使得即使在平均油價達到每桶80美元時，整體產量也未見到太多成長。市場忽略一項事實，若要增加全球原油產量，原油產業必須持續鑽探並尋找新油源，以取代產量下滑的現有油井，而鑽探難度低的油井越來越少，使得即使要維持產量也難度極高，加上原油生產商大幅削減支出後，將加速其油源消耗的速度。
總結來說，我們認為，油價還未達到滿足均衡所需的價格，對於能源股而言，目前的風險報酬比值還是極為吸引人。
圖、原油供需失衡將在下半年大幅改善
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