LED照明需求爆發——一條龍營運商隆達崛起

產業有興衰，衰者靜聲調整待起，「興者」洋洋歡譁，找尋「興者」，投資自有得。

ＬＥＤ照明需求今年正式爆發，產業「興者」出現。

ＬＥＤ照明市值二○一四年預估成長超過二五％，大幅高於整體照明市場的四．七％，亦明顯高於ＬＥＤ照明前幾年約一一％的成長，ＬＥＤ照明市場春天來了。

傳統照明由家具品牌廠主導，商用照明則由各國政府主導加速建設，雙管齊下，成長力道爆發。

本文由工作夥伴薛瑋德（一九八八年～，台大工商管理學系）撰述，我謹略加修正，願讀者有得。

國際ＬＥＤ大廠Cree一四年第一季營收四．○五億美元，創歷史次高，國內大廠晶電第二季營收八十一億元創歷史新高，隆達第二季營收三十七．九億元創歷史次高，億光第二季營收七十六．九億元創歷史新高，第三季展望樂觀，整體產業成長態勢成形，與過往只有夢想無數字的狀況完全不同，ＬＥＤ照明需求爆發確有其事。

觀察傳統照明，由各品牌廠如Walmart、IKEA、Great Value等力推主導降價，傳統照明市場為價格導向市場，當價格觸碰甜蜜點時需求將爆發，目前取代四十瓦燈泡之ＬＥＤ燈具最低已看到六．五美元，取代六十瓦燈泡已看到十六美元，大幅低於前一年的十美元及二十二美元，對比省電燈泡的五美元已越來越接近，離消費市場爆發點已相去不遠。

商用照明部分，由於路燈、工業以及商業用照明耗費電力占整體系統／工廠／大樓耗電比率高達二五％至四○％，吃電比重相當高，在全球節能減碳、廠商降低成本需求帶動之下，各國政府加速新增ＬＥＤ建設標案，加速了整體ＬＥＤ照明需求大幅成長。

ＬＥＤ照明滲透率已由一三年九．八％，到今年快速拉升至二三％，參考ＬＥＤ應用於其他電子產品滲透率變化，每當滲透率首度突破一○％後，後續滲透率拉升將以倍數成長，如ＬＥＤ ＴＶ，花費長達五年滲透率才上升至一○％，不過，當關鍵點突破（包括技術成熟、產品穩定、價格低與可量產化），後續只花一年即又提高一○％。手機ＬＥＤ背光源則是花費七年達到一○％，後續僅花三年又提高一○％。

ＬＥＤ照明花費近五年滲透率始破一○％，現僅多加一年時間，就從一○％上下快速拉到二三％，一三年整體照明產值九十三億美元，至一五年將達二五四億美元，成長幅度達二七三％，後續加速拉升成長景象清晰。

此外，車用ＬＥＤ照明需求開始萌芽，成ＬＥＤ下波成長動力。車用ＬＥＤ目前使用最多為第三煞車燈，滲透率已逾九○％，但尾燈及晝行燈(頭燈下方的排燈)近期則明顯成長，滲透率逐步升至三九％及五○％，且中國車廠導入速度極快，如長城汽車去年僅一款有晝行燈，今年所有車款皆導入，成長動能及空間明顯；車頭燈目前滲透率僅一％，目前各品牌車廠已開始認證並導入ＬＥＤ車頭燈，未來潛在市場驚人。

近兩年，ＬＥＤ產業整併及淘汰風潮興起，台灣部分，隆達整併威力盟，晶電整併璨圓、泰谷；中國部分，三安與聚飛光電合作，德豪潤達與雷士照明合作，水平、垂直整合，如雨後春筍般而起，且中國許多過往依賴政府補助的小型磊晶廠已經結束營業，ＬＥＤ整體產業競爭狀況日趨健康。

其中磊晶主要競爭廠商所剩無幾，過往無理的殺價競爭現象已不復見，台灣磊晶廠晶電、隆達、新世紀、光鋐獲利能力將明顯展現，其中唯一一條龍模式經營的隆達受惠將更顯著，隨照明市場爆發，營運及股價皆值得注意。

隆達電子（三六九八）成立於○八年，股本五十一．三七億元，為友達旗下專業ＬＥＤ廠商，亦為國內唯一一條龍ＬＥＤ大廠，自磊晶至下游元件垂直整合的ＬＥＤ專業廠商，產品比重以ＬＥＤ背光（七○％）及ＬＥＤ照明（三○％）為主，客戶皆為大廠，友達、飛利浦、歐司朗、中國瑞豐等皆為其客戶。

董事長蘇峯正出身自友達，經歷過面板業廝殺，初跨入期，即透過本身面板產業歷練經驗及與ＬＥＤ各廠領導人對談的了解，認知未來ＬＥＤ市場將演變為資本支出及成本競爭的艱辛市場，想要跨入，不能遵循現有台廠營運模式，垂直整合是勝出唯一的路，雖然投入成本驚人，但唯此模式可徹底掌握成本結構，才有競爭力，一條龍概念應運而生。從當下看，近期其餘廠商才開始透過合作及整併極力進行垂直整合，但隆達已遙遙領先。

此外，雖隆達成立初期已有友達為既定大客戶，蘇董早已認知這絕不是長久之計，客戶群必須分散，背光部分不以擁有友達為安，台灣群創、中國瑞豐等也積極接觸。

照明部分，隆達透過與歐司朗技術授權，順利切入照明市場，大廠聚飛光電是大客戶之一，友達營收占比自接近八成逐年順利下降至不到六成，照明營收也一路成長至三成，效果逐年顯見。今年背光和照明皆有新斬獲，背光獲得兩大ＥＭＳ新訂單，照明則順利切入中國市場，未來營運相當可期。

隆達一一至一三年合併營收為九十一億元、一○○億元、一三七億元，稅後ＥＰＳ為負○．三四、○．六九、一．九一元，一四年第一季營收三十二億元，後續第二季營收更逐月成長至六月達十三．五億元創下歷史新高，第三季隨新增產能妥備，ＴＶ新客戶的加入及ＬＥＤ照明成長，營收續創新高景象清晰，且新產品皆以高毛利產品為主，毛利率明顯改善可預期，隆達挾國際大客戶及本身一條龍成本優勢，在ＬＥＤ照明需求大爆發下，其成績將出類拔萃。

▲LED照明整合上下游，隆達董事長蘇峯正帶領公司營運漸入佳境。(攝影/陳俊銘)