爾必達破產重整 戲未落幕

一年前，才意氣風發來台掛牌ＴＤＲ（台灣存託憑證）的全球第三大ＤＲＡＭ（動態隨機存取記憶體）廠爾必達，二月二十七日無預警宣布破產保護，負債高達四四八○億日圓（約新台幣一六四七億元），讓台灣的封測大廠、記憶體模組廠一陣錯愕，尤其近幾年，爾必達積極串聯整合，想要結盟台廠，甚至美國大廠美光，成為全球第二大廠，力抗韓國三星。

去年爾必達來台發行ＴＤＲ，因為是首屈一指的大廠，更是除了韓系廠商外另一股重要勢力，因此被政府視為重要政績，就連台灣創新記憶體公司（ＴＩＭＣ）董事長宣明智都因與社長?本幸雄的私交，在ＴＤＲ掛牌前，大力推銷爾必達，並點名ＤＲＡＭ割喉戰之後存活的兩強，就是三星與爾必達。

風光掛牌 股價一年跌六七％

成為ＤＲＡＭ兩強，一直是坂本幸雄的目標。去年他在自家ＴＤＲ掛牌前夕，親自來台造勢，但爾必達ＴＤＲ在台灣的表現差強人意，當時定價為每單位二十一．三元，總共募集四十二．六億元資金，到了二月二十四日收盤價只剩七．○二元，才一年股價跌掉六七％，在台股市值只有三．七一億元。如果要說這波風暴的受害者，爾必達ＴＤＲ的投資人應該也可算上一筆。

爾必達前身是由日系廠商恩益禧（ＮＥＣ）、日立（Hitachi）與三菱（Mitsubishi）三家日系大廠合組而成，在三菱加入後，才從外部延攬坂本幸雄擔任執行長。坂本幸雄曾任體育老師，與科技產業毫無淵源，後來輾轉進入德儀（ＴＩ）才得以接觸半導體產業，而後德儀的記憶體部門被美光買走，又輾轉進入爾必達坂本幸雄對爾必達有深厚的革命情感。

因早期聯電也有ＤＲＡＭ部門，現任聯電榮譽副董事長宣明智，進而與坂本幸雄熟稔，導致○九年ＴＩＭＣ成軍之際，爾必達不但是政府極力拉攏合作的對象，後來也由宣明智出任ＴＩＭＣ的董事長。宣明智提出的架構，就是要承接爾必達的技術及專利，排除讓美光參與，美光及台塑集團憤而退出整併的談判，決定走自己的路。

熟知內情的人士透露，因政府過度信任爾必達會將ＤＲＡＭ技術轉移給台灣，甚至提供研發經費，協助爾必達在台灣成立研發中心，而失去美光願意分文不取，要轉讓給台灣先進ＤＲＡＭ專利與技術的整合大好機會，才會讓三星趁勢坐大，也讓台灣ＤＲＡＭ廠形成一盤散沙，分崩離析，導致後來與三星愈差愈遠。

坂本幸雄企圖心相當強，他一直想整合台灣ＤＲＡＭ廠跟美光，抗衡三星，成為超越海力士（Hynix）、全球第二大ＤＲＡＭ廠。但爾必達這幾年市占率一直維持一二％，三星和海力士則逐季攀升。雖然爾必達應用在智慧型手機、平板電腦的Mobile DRAM導入蘋果，全市占率高達一七％，但與三星的五四％，還是差了一大截。

瑞晶小而剽悍 是最大籌碼

如今爾必達宣布破產，相信當初全力相挺爾必達，唯爾必達無第二人選的政府官員，將跌破眼鏡，看在台系ＤＲＡＭ廠眼裡，也只能更加感嘆時不我與。

產業界浮出一個疑問，從奇夢達、茂德到爾必達，為什麼技術好的與技術不好的都會倒？這個產業到底出了什麼問題坂本幸雄在東京證交所發出的新聞稿上說，這個產業必須拿下三○％的市占率才足以存活，依照這個標準，只有三星符合這個條件，就算割喉割到斷，都難以撼動三星富可敵國的現金水位。

力晶董事長黃崇仁則認為，去年一年日圓就飆漲了二○％，再強的技術都沒辦法在日本製造，與台灣合作才是王道。至於日本產業界則希望爾必達能由東芝（Toshiba）接手，組成一個ＤＲＡＭ與NAND Flash兼備的全方位記憶體公司。

市調機構DRAMeXchange則指出，爾必達缺乏快閃記憶體（NAND Flash）生產線，讓爾必達只能獨自面對PC DRAM應用衰退，卻無力布局更趨主流的ＭＣＰ（多晶片封裝）才是主因。

無論是什麼原因，在台灣綿綿細雨的天氣中，爾必達宣布三月二十八日起自東京證交所下市，後續效應仍持續引爆。在資金短缺之下，坂本幸雄手上最大籌碼就是瑞晶，目前爾必達持有瑞晶六四．七％股權，且瑞晶已經挺進三十奈米技術，股本僅二九四．五億元，財務結構漂亮。

不管未來的路怎麼走，對坂本幸雄來說，爾必達提出民事更生程序，採用經營團隊擔任重整人的保護程序，坂本幸雄雖然保有奮力一搏的舞台，但重整之路對他將是一場硬仗。

爾必達
成立：1999年
資本額：2361.4億日圓
社長：坂本幸雄
主要業務：開發、設計、製造及銷售DRAM
財務狀況：2011年度前3季（4月至12月）合併營收2196.1億日圓，合併淨損989億日圓，負債4480億日圓