筆電新兵報到 十一檔電子受惠股出列

什麼產業將在龍年扮演台股衝鋒主力？筆電相關族群很可能是擔綱行情的要角。自去年十二月初起，電子股占大盤成交金額比重就維持在六成以上，暗示資金主流正重回電子股。由於今年有不少新品進入市場，銷售量可望逐漸提高，儘管國際經濟情勢仍不穩定，但自第二季起，品牌、零組件族群股價將隨營收升溫，值得投資人從潮流中尋覓獲利契機。

展望龍年，電子終端產品趨勢仍是「輕薄」當道。由蘋果Macbook Air及iPad帶起的旋風，已經用實際銷售數字證明，消費者偏好體積輕巧、外觀時尚的產品。因此在賈伯斯時代結束後，「非蘋」陣營順勢推出輕薄又有質感的筆電，未來更將透過Win 8作業系統，搶攻被蘋果獨霸已久的平板電腦、智慧型手機。對國內眾多零組件廠的挹注效果，將成為推升股價的主要利多。

今年最值得注意的電子產品，當屬陸續進入市場的新款Ultrabook。回顧「非蘋」陣營力拱的小筆電（Netbook）和ＣＵＬＶ（消費型超低電壓筆電），曾經在二○○九年及一○年帶來熱潮，不過因無法兼顧效能與輕薄需求，兩種產品出貨量已明顯式微。面對超薄筆電Macbook Air降價強勁挑戰，同時達到效能與輕薄要求的Ultrabook，將是非蘋陣營抗衡蘋果的利器。
 

產品輕薄當道  順達科、新普、新日興成亮點

Ultrabook的輕薄、質感外觀，看來和Macbook Air神似，這就為國內電子零組件業者創造可觀商機，甚至有機會帶來另一波ＮＢ換機潮。因為和傳統筆電相比，厚度少於二．一公分，使用時間更長的筆電，才可稱為Ultrabook。一位法人研究部主管分析，英特爾與微軟對內部零件和輕薄、省電的規格要求更高，將使鋰電池、內部零組件與機殼等次產業成為受惠者。

以效能來說，除了英特爾本身將持續更新運算平台，強化鋰電池的續航力更是Ultrabook比擬Macbook Air的創新重點。過去筆電多使用圓筒狀鋰電池，由於體積過厚，不符合厚度規格。廠商因此改裝使用時間較長，體積可薄型化的高分子鋰電池，以配合設計需求。對業者而言，新增的Ultrabook訂單，多半會找具技術與經驗的電池廠合作，而本來供應Macbook Air電池的新普、順達科，可望分食這塊商機。

由於高分子鋰電池模組單價較其他產品高出近三成，有利於改善獲利結構，如果產品進一步衝高出貨量，對今年獲利更有貢獻。以技術線形來看，順達科應比即將遭遇均線反壓的新普更有表現空間。

至於樞紐軸承（Hinge）、連接線與散熱模組等零組件，也需要變更為超薄設計，同是這波出現新需求的亮點。以軸承為例，目前各品牌推出的Ultrabook，多採用單價較高的中空或薄型雙包軸承，這對產業龍頭新日興而言，是相當有利的成長機會。

去年新日興在ＮＢ成長乏力情況下，合併營收仍繳出七十八億元、年增一六．九％的成績單，法人預估，今年新日興營收有機會挑戰八十七億元。再觀察技術面，公司股價在四十八元至六十元附近來回盤整，為時已接近半年，期間外資持股緩步上升，不排除農曆年後隨出貨量增加，股價有一舉向上攻堅的可能性。
 

零組件雨露均霑  可成、凡甲、華碩可關注

至於生產金屬機殼為主的可成、鴻準，主攻散熱模組的超眾以及連接線廠凡甲，都有機會因Ultrabook帶動營收數字進補。另外，以華碩為首的電腦品牌，和廣達、緯創等下游代工廠商，也將因為新品持續推出，有利整體營收成長。如近二個月股價大漲近三成的華碩，就頗受法人看好。外資法人指出，華碩創新形象為營收帶來的動能十分強勁，本土法人則預估，今年華碩股價上看二四○元，有機會進一步挑戰股災前高峰。

在這波商機中，零組件大廠精元的受惠情況較少被注意。由於筆電鍵盤占精元營收比重達八五％，當Ultrabook大舉反攻，精元後市也值得觀察。去年全年精元股價重挫逾五成，這是因為iPad大舉侵蝕ＮＢ市占率，加上中國持續調升最低工資、抑制獲利能力，才造成持續賣壓。例如精元去年合併營收約為一三二億元，年減約一○％，但是前三季合併營業利益率都不到六％，遠低於往年水準，可見獲利能力下滑，是精元股價失守的重要因素。

不過，股價跌深就是最大利多，每股淨值十九．九元的精元，目前股價還不到十七元，除了過去十年沒有虧損紀錄，董監持股達三○％，每年配息率也超過三成，具下檔防守空間。對投資人而言，Ultrabook即將大舉鋪貨的此時，精元堪稱是攻守兼備的標的，若見到帶量上攻訊號，可酌量布局。

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