太陽能產業重回鎂光燈下的祕密

利比亞政局動盪，一朵茉莉花點燃了中東地區的政治革命潮，但任誰也想不到，茉莉花不只在中東遍地開花，更催升油價飆上一百美元，讓太陽能產業重新見到光明。

「我實在不懂太陽能。」搖了搖頭，一位觀察太陽能產業已久的投資人充滿了疑惑，「怎麼去年第四季一片看衰，隔了一季，現在太陽能產業前景又一片光明了？」

這大概是觀察太陽能產業投資人的共同心聲，因為去年第四季，許多投資機構都預估今年太陽能產業將供過於求，偏偏太陽能廠今年營收交出好成績；就在茉莉花革命點燃中東改革之火後，太陽能股票再次成為投資人的新寵。

關鍵因素是什麼？中美晶董事長盧明光給了這個答案：「價格。」

當降低補貼成趨勢 產業開始邁向成熟化

「今年申請的補助都還沒下來，哪有人就在砍明年的補助額度？」這是一位太陽能廠董事長的抗議之聲，當他聽到經濟部要再調降太陽能安裝補貼，直呼沒道理。

然而，面對德國、法國、義大利等國頻頻調降太陽能裝機補貼，政府減少補助的動作，似乎是反映全球趨勢，「這就是一個新興產業邁向成熟化的必經路程，起初能用補貼來刺激需求，但當產業漸形成熟，政府補貼減少才能讓產業更獨立。」工研院太陽能產業分析師王孟傑舉例，像德國去年調降補貼後，今年還要進一步將補貼減少一五％。

每每德國、義大利等太陽能需求大國調降補貼，市場便多以利空解讀，這也是為什麼去年德國確立減少補貼策略時，市場擔心，需求恐怕也會同步減少，供過於求的夢魘又再度籠罩太陽能產業。

「當你看到江西賽維、保利協鑫這樣擴產，需求卻一直減少，你絕對會害怕。」盧明光舉了一個例子，有一次保利協鑫主席朱共山來到中美晶參觀，提到他最佩服的人是江西賽維董事長彭小峰，原因是去年彭小峰一口氣就訂了兩百台的長晶機台，「結果，朱共山回去之後，他訂了兩千台。」

在盧明光眼中，大陸的競爭對手就是這麼瘋狂，「中美晶這次擴產已經是多達一五○億元的投資，可是要追上江西賽維，我們還得再投三百億元。」倘若這樣打下去，儼然是新一輪的太陽能軍備競賽。

於是，當去年各國政府減少補貼太陽能產業的消息紛紛傳出，盧明光踩了煞車，「我們得非常小心，因為比大不一定就能贏別人。」之所以感觸深刻，是因為二○○九年一場金融風暴，讓過度擴張的太陽能廠狠狠摔了一大跤，江西賽維就是最好的例子。

所以，當去年第四季太陽能市場一片看衰時，中美晶的擴產計畫轉向了，變得非常保守，「因為風浪越大的時候，越是考驗船長掌舵能力的時候。」
 

當毛利率走低 太陽能廠打群架的時代來臨

然而，時序來到今年一月，太陽能市場看法開始出現分歧，儘管補貼越來越少，在供過於求的陰霾下，太陽能廠卻個個交出好成績。市場上供過於求的聲音言猶在耳，卻有一件事改變了整體生態的平衡——「下游cell（電池）價格降低的速度比我們想像的還要快，系統廠cost down（縮減成本）幅度比補貼減少的還多。」盧明光說。

這就是答案！原先市場擔憂政府補貼減少會讓需求跟著萎縮，但令人意料不到的是，太陽能電池價格急速降低，系統廠的成本減少，反而維持住終端市場的需求。所以，cost down能力越好的廠商，成為關鍵贏家，尤其在全球政府減少太陽能裝機補貼的趨勢下，越具競爭力。

「這是我去年的課題，想著如何才能贏。」盧明光拿出整個產業鏈的價格、毛利率開始推論演算，假若二○一三年市電價格要來到每度電○．三至○．三五美元，系統安裝廠的價格在二十美元，多晶矽的價格每公斤得來到三十六至三十八美元，等同於多晶矽製造成本幾乎是在○．一五至○．一八美元，「可是現在多晶矽的製造成本，每瓦是○．二八美元至○．三五美元。」

所以，整個太陽能產業鏈的毛利率都要跟著修正，三年後，多晶矽的毛利率可能只有三五％，下游電池廠的毛利可能從現在的二○％降低到一二％，系統廠剩四％，「台積電、友達都想進來，連做代工的鴻海、英業達也要做太陽能，怎麼勝出？只有自己從wafer（矽晶圓）做到module（模組）這條路。」不可避免的是，太陽能產業已經進入打群架的時代。

因為，隨著太陽能價格降低，整體產業鏈毛利率向下走，三年後單做上游矽晶圓，抑或是下游生產電池，都很難存活，「這就像歐洲太陽能廠商，他們之所以成功，就是從多晶矽原料、做矽晶圓、模組，到系統裝機垂直整合。」王孟傑說。

不論如何，在國際確立太陽能補貼逐步減少的趨勢後，太陽能廠得思索的關鍵課題是，怎麼讓自己更有競爭力，因為太陽能產業需求不會隨著政府補貼減少而萎縮，吃大鍋飯的日子已經過去，反而是有能力降低成本的廠商，越有機會在這波淘汰潮出線。