小台灣大經濟——兩岸產業競合新趨勢

最近有三件在兩項產業發展上，都具有關鍵指標意義的大事同時發生，後續的影響力，值得深入思考與觀察，加上ＭＯＵ（金融監理備忘錄）的臨門一腳，台灣的未來給了大家愈來愈樂觀的聯想。

第一個衝擊是以中小尺寸面板為主的群創，併入奇美電，合組新奇美，不論是面板出貨片數或營收，都將超越友達，成為全球第三大的面板大廠。合併後的新奇美，以出貨面積計算，市占率是一七％，友達是一六％，而南韓的雙強三星為二四％、ＬＧＤ為二一％，原本已瀕臨淘汰邊緣的奇美電，這一番新蛻變，又站在有利的新競爭地位。

群創小吃大 晉升台灣面板一哥

群創併奇美電，比起當年達碁併聯友光電，蛻變成今天的友達還令人震驚，且充滿了戲劇化的效果。因為群創股本只有三二四．三一億元，奇美電則達八七一．二六億元，奇美電股本比群創大了一倍多，通常購併案都是大吃小，如今卻是小吃大，關鍵的靈魂人物當然是郭台銘，也只有郭台銘有實力在下一輪的面板整合中扮演起「KEY PERSON」的角色，因為群創已超越冠捷成為世界第一的液晶監視器代工大廠，如今吃下奇美面板產能，下一步有可能成為全球最大液晶電視的代工廠。群創併奇美電，強化鴻海在面板產業更強大的競爭力，也使自家代工產品線無限延伸，對鴻海的版圖有更大的加分效果。

而對許文龍來說，奇美電所託得人，因為只有郭台銘可以有足夠胸襟，延續奇美電的品牌，讓許文龍的精神延續。奇美電在一九九八年八月創立，迄今整整十一個年頭，許文龍對奇美電，從興奮莫名到憂心疑慮全都寫在臉上。

最樂觀的時候，許文龍曾興奮地說，面板是百年來最好的產業；去年海嘯後，許文龍則沉痛地表示成功不必在我，只要誰有能力把奇美電經營好，他不要經營權都沒有關係。奇美電到第三季為止，背負的債務是二九五一．五九億元，背著這個沉重包袱，許文龍已經無法像過去那麼羽扇綸巾、優游自在的彈琴、釣魚。如今許文龍終於想通了「成功不必在我」，促成奇美電與群創的合併，成就了面板產業更大的發展格局。

奇美電以二．○五股換一股群創，合併後的新奇美股本是七二九億元，許文龍和奇美集團持股比率約二○％，郭台銘和鴻海集團持股約一五％，但經營權在鴻海集團身上，未來段行建有更大發展空間，奇美電仍可在面板產業占有一席之地，享受別人經營的成果。

另一個層面來看，奇美電在去年金融海嘯最慘烈的第四季，一季就虧了三一一．二四億元，壓力最沉重的時候，連銀行聯貸都困難。這其間，南韓兩大面板廠都有意迎娶奇美電，甚至在面板產業發展不順遂的中國大陸方面，也有意併入奇美電，但是許文龍都忍住不出手。如今與鴻海結盟，成就了鴻海集團更大的發展版圖，也使台灣面板產業更加鞏固，因為再往下走，奇美電本身的實力吃不消，甚至到了已波及奇美實業的地步，許文龍不得不選擇鬆手。

但是對郭台銘來說，群創併入奇美電，這是在他的代工王國拼圖中最重要的一塊。郭台銘在面板產業可說是後發先至，相較於奇美電在一九九八年成立，友達的前身達碁在一九九六年就成立，群創是國內最後一家面板廠商，主因為當年段行建與李焜耀因瑜亮情結，段行建離開友達，與郭台銘結盟，另創群創，工廠建在竹南科學工業區，如今面板廠的後生小輩，突然變成面板業的老大，奇美電力助鴻海，使整個鴻海的格局與發展空間都加大。

上中下游通吃  鴻海版圖更完整

因為鴻海有完整的產品線，從MONITOR到LCD TV，以及郭台銘今年才闖進來的ＮＢ產業，都跟面板有關，群創今年稍早已宣布併統寶光電，併入了中小尺寸的面板廠。統寶一九九九年已成立，但是足足虧了十年，最後主導的仁寶集團仍不得不將之併給了敵營對手鴻海，有了中小尺寸面板添加的產能，再加入有八．五代線的奇美電，鴻海集團貫穿了上、中、下游產業鏈，也使鴻海在面板零組件及ＬＥＤ產業布局更完整。像是鴻海在ＬＥＤ領域經營績效並未顯現，但奇美電在ＬＥＤ已有一定的基礎，像上游晶粒廠璨圓，奇美電就有入股。

金融海嘯後，代工產業發展似乎走入瓶頸，郭台銘的下一步也備受討論，在進軍中國內需市場未見成效，切入ＮＢ代工，只見營收大成長，卻不見盈利大成長，如今郭台銘用奇美電來打通鴻海的任督二脈，可說是高招之舉，使鴻海集團版圖進一步擴大。

另一個收穫是，奇美電負債近三千億元，面板與ＤＲＡＭ的舉債，已是銀行的最痛，奇美電併入鴻海後，近三千億元的信貸，令銀行鬆了一口氣，國內銀行業債權更可以得到確保，加上ＭＯU的助力，未來國內金融產業將漸入佳境。

而群創併入奇美電，郭台銘自許要發揮一加一大於五的效果，下一步必須正面迎戰南韓前兩大廠三星與ＬＧＤ，南韓兩大面板廠稱霸面板產業，主要是南韓有很好的產業縱深，南韓的ＮＢ實力不強，但是LCD TV卻可行銷到全世界，郭台銘要力拚南韓兩大面板廠，必須再把縱深拉到中國大陸。

過去幾年，中國政府傾全力發展半導體與面板產業，力氣用很大，但卻一直沒有得到好的效益，最早踏入面板業的京東方、上廣電及後進的龍騰，經營績效都不出色，鴻海在中國有相當好的基礎，如果能整合中國面板產業上中下游新架構，那麼南韓最害怕的CHIWAN效應就可能要發酵了。

兩岸的大事，從ＭＯＵ到ＥＣＦＡ（兩岸經濟架構協議）都將逐一落實，中國最重要的兩塊產業拼圖可能都要靠台灣廠商的力量來整合，未來郭台銘在面板產業將扮演非常關鍵的角色。而張忠謀的台積電這回在官司訴訟中打贏中芯，留下二億美元和解金加上一○％的中芯股權，也為兩岸的半導體業整合留下伏筆。

當年台積電併了世大，張汝京出走，為中國建立了中芯半導體，成為國家傾全力支持的重點產業。但是中芯成立以來，虧多賺少，景氣好的時候小賺，景氣不好就大賠，今年前三季中芯仍虧損超過三．四六億美元，中芯長期績效不彰，終於注定在官司訴訟後張汝京走人的命運。

中芯付出了二億美元和解金，又奉送了一○％股權，下一步台積電如何接招？將考驗張忠謀的大智慧。今年張忠謀突然換下蔡力行，自己又跑到第一線，有人即預測是張忠謀看到聯電投資和艦都沒事，激發了張忠謀在中國布局的想法，結果台積電告贏中芯，卻成了兩岸半導體業連結的新觸媒，因為若中國政府把中芯併給台積電，經過換股，中芯大股東大唐控股（一六．五四％）、上海實業（一○．○七％）都將搖身一變成為台積電大股東之一，這又將給台灣法律出難題。

因為面板與半導體產業目前仍列為管制產業，先進製程必須列管。在兩岸充滿敵意狀態，面板與半導體產業儼然有如台灣的科技國防力量，也展現了台灣價值，一旦這兩個產業拱手讓給中國大陸，台灣下一步如何自保？這也是台灣必須思考的新對策。

私募基金當道  金融政策須更靈活

第三個效應當然是台灣必須面臨的中資來台問題。這次南山人壽購併案就凸顯了這個問題，博智與中策併南山，已得到美國ＡＩＧ集團的正面肯定，但台灣卻卡在一個是不是陸資的問題，儘管中策與博智再三保證，沒有一分錢是中資，但是仍得不到有關單位善意回應。

過去二十年來，台灣的人、台灣的錢，源源不絕流向中國大陸，大家都認為這是在掏空台灣，台灣很害怕資金外流，卻無力阻擋資金持續的外流。如今中國大陸經濟發展起來，台灣基期相對較低，陸資可能開始來台，可是這個時候，我們卻更加害怕中資。

事實上，大陸的錢，跑到香港就是港資，香港的錢跑到美國，就叫美資，鈔票上面永遠不會寫名字，爭議中資與非中資一點意思也沒有。像這次中策集團最大股東是中渝置地的張松橋，他是重慶最大地產商，後來中渝置地、渝港控股都在香港上市，他已是港資身分，據說他是拿英國護照，又可以視為英資，這麼一來，張松橋是什麼資？在全球化的時代，還在爭議陸資不陸資，是很沒有意義的事。

倒是這次中資併南山，不管成與不成，台灣都必須面對未來可能會有不同形態的陸資，或是陸資隱身其後的私募基金大舉來台買下台灣企業或資產的事實，像這次中策集團就是一個很成功的金融操作範例。

中策在香港是一家經營績效不佳的「仙股」，為了併南山，中策臨時成軍，結合中資大商人，發行了七十八億港元的可換股票據，半年後可強制轉換為股票，每股為○．一港元，在南山人壽交易未揭開謎底之前，中策停牌後重新掛牌，中策的股價在十一月十一日一度漲到一港元，換句話說，這些要併南山人壽的大股東，還沒有併成南山人壽之前，投資帳面已先賺了九倍，七十八億港元募來的錢，一轉眼變成七八○億港元，不管併不併南山，中策大股東其實已是大贏家。

在私募基金大展拳腳的新時代，南山人壽像是一塊令人垂涎的肥肉，上空滿布了禿鷹，台灣不能緊閉城門不應戰，但是對現代化的金融操作，必須賦予全新的觀念。南山人壽是很經典的私募基金交易，博智集團運籌帷幄，中策在最關鍵一刻又找來前經濟發展局長馬時亨出任集團主席，前恆生銀行副董事長柯清輝出任副主席，是為了取得更大的公信力。台灣的金管會，經濟部投審會如何審南山人壽案？已到了動見觀瞻的關鍵時刻。

ＭＯＵ 簽署  開啟兩岸金融新頁

十六日兩岸金融監理的ＭＯＵ已經正式簽署，這是台灣金融發展史上的新里程碑，也象徵了兩岸從敵對猜忌，逐漸走向和解，下一個ＥＣＦＡ的簽署，很可能是打通台灣經濟任督二脈的重要新里程碑。台灣的企業卻已在大環境尚未大鬆綁之前，積極以自身的力量，希望在兩岸的新時代中站穩一席之地。

就在這兩周當中，我們見證了郭台銘搖身變成面板大廠的老大，群創與奇美電聯姻，促成面板業一次最大整合，也進一步強化了台灣面板業的實力。而稍早之前，台積電告贏中芯，取得入主中芯的門票，台灣的面板雙雄友達、新奇美，晶圓雙雄台積電、聯電，都已做好進軍中國大陸市場的準備。

ＭＯＵ的簽署，象徵了兩岸金融往來進入另一個新階段；南山人壽的購併案，也預示了中資將迂迴曲折透過各種管道來台的事實。資金來台將是擋不住的大趨勢，這幾股力量匯聚在一起，這是台灣經濟再起的重要訊號。