列強環伺 聯電併和艦硬仗才開始

聯電終於決定合併和艦了，這個遲來的消息，不僅一次解決和艦股東愈來愈不耐煩的心境，隨著兩岸政治氣候的轉變，這項過去被視為禁忌的合併案，成功機會也大為增加。

和艦案發生於二○○五年初，當時和艦總經理徐建華在農曆年前返台述職時，突然遭到新竹地檢署收押，引起社會軒然大波，之後，聯電董事長曹興誠請辭，轉任榮譽董事長，原職則改由胡國強接任。

和艦西進案最後演變成政治案件，曹興誠當初因為西進衍生的背信官司，經過二年審理，前年十月在新竹高等法院二審，仍維持曹興誠、宣明智和宏誠創投總經理鄭敦謙無罪判決，新竹地檢署仍爭取繼續上訴。

對於和艦股東來說，這確實是個艱辛漫長的過程，從○一年起，投資和艦至今已達八年，其間有數次傳出，聯電希望以聯日半導體合併和艦，或是讓和艦到新加坡等地掛牌上市，但最後計畫都沒有實現，資金凍結八年的股東，根本沒有讓股票變現的機會。

政治介入股東有苦難言

根據一位投資和艦的股東表示，當初投資和艦，因為信任聯電的名號，因此連股條及憑證都沒有，而且原本宣稱的投資形式，是三分之一為股票，三分之二為可轉債，若達一定年限和艦沒有掛牌，公司就要支付年利率約七％左右的利息，不過，後來又改口表示，因為看好和艦前景，可轉債也都全部改為股票。

此外，由於和艦量產多年，在金融風暴前已有獲利，但去年及今年第一季，由於受到金融風暴衝擊，營運出現虧損，根據聯電的資訊，和艦發行股數為六．八八億股，目前每股淨值○．七五美元，公司淨值為五．一六億美元，聯電是以淨值的○．六五倍，也就是二．八五億美元，收購和艦八五％股權。

根據和艦股東表示，當初投資和艦成本為○．五美元，若換算聯電宣布收購和艦的條件，大約每股○．四八七美元，幾乎就是和艦原始股東的成本。

因此，聯電利用目前景氣還在低檔時收購和艦，一方面可以談到和艦淨值的六五折，算是很優惠的收購價格，在股東會上通過的可能性極高；另一方面對和艦股東也可以交代，至少價位上沒有與當初認購的價格差距太大，也一舉幫資金凍結八年的和艦股東解套。

不過，有些人質疑，和艦案官司訴訟尚未落幕，新竹檢方仍上訴中；加上經濟部投審會也指出，依據大陸地區投資晶圓廠審查及監督作業要點，政府在民國九十四年底前核准三家業者取得許可函，已分別由台積電、力晶及茂德取得，三個名額已滿。對此，經濟部長尹啟銘表示，預計今年底前可確定陸企來台投資產業別，期間會併案考量是否核准聯電合併和艦案。

不過，這些爭議都與政治氣候相關，與過去阿扁執政時相較，聯電與當局的關係，如今已出現明顯變化。當年和艦案是阿扁總統任內的大案，曹興誠被綠營視為一大寇，但如今藍營當政，聯電榮譽副董事長宣明智則被政府指定為台灣記憶體公司（ＴＭＣ）執行長，兩相對照，當然不可同日而語。

對手崛起營收獲利受限

只是，就算整個和艦案落幕，並且正式併入聯電，聯電依然要面對產業競爭的現實。以目前晶圓代工市場的占有率來看，台積電約占整個晶圓代工市場市占率的一半，第二位的聯電則占約一七％，至於第三及第四位的特許及中芯，分別各占七％。

相對於○一年和艦成立的前一年，聯電當時與台積電的市占率幾乎平起平坐，但八年後，聯電的營收已不到台積電的三分之一，而且去年特許在高階製程的技術及營收已不輸聯電，讓聯電深陷「前有強敵，後有追兵」的不利態勢。

至於和艦案的營收，大約僅占聯電目前的一成，這個合併案直接貢獻的營收獲利都很有限，而且台積電松江廠也已運作多年，聯電只是把原本失落的那一塊補齊而已。

未來，大陸市場的競逐，確實是晶圓代工競爭的關鍵。根據高盛證券分析師呂東風的報告，中國市場崛起，在半導體產業也相當明顯，大約有一六％左右的半導體產品，最後都賣到中國市場，這個數字，未來還會因為中國市場的成長而更增加。

此外，台積電在日前的法說會中，執行長蔡力行也提到，根據台積電目前最新的資料，有三％左右的客戶訂單來自中國大陸，雖然這個數字還很小，但其實已經與日本市場差不多大了；而且，由於有很多歐美客戶，產品最終也都是賣到中國市場，因此蔡力行也認同，中國市場未來的重要性將會日益提升，成為晶圓代工業的競爭重點。

也就是說，過去以歐美市場為主的晶圓代工競爭形態，如今已大勢底定，未來大陸市場將是布局重點，而中芯在大陸市場布局最深，製程技術也是最高，已推進到奈米等級的技術，至於台積電及和艦目前僅有○．一八微米的製程技術，明顯居於弱勢，在兩岸關係持續改善的大環境下，聯電收購和艦固然料將順利進展，但對半導體業者投資大陸的其他相關措施解禁，政府恐怕得要加緊出台才行了。 

和艦案

2005年2月和艦案爆發，當時和艦總經理徐建華返台述職時，遭到新竹地檢署收押。在竹檢公布起訴前，聯電董事長曹興誠緊急辭職，改受聘為榮譽董事長，並曾在法庭與檢察官對槓，還刊登大幅廣告批判檢方「纏訟、像黑道砸店、浪費司法資源……」。如今曹興誠經二審勝訴，由於背信罪屬二審定讞，曹興誠等三人被控背信已無罪確定；至於被控違反商業會計法部分，檢方若不服高院判決，仍可上訴。