雅虎、奇摩合併案幕後推手 轉戰私募基金

「多頭時賺錢是天意，空頭時不賠錢才是真能力！」如果這句話是私募基金行業的「鐵律」，那麼，前所羅門美邦台灣區總經理、現任私募基金英特閣執行長戴章揮應該能夠成功詮釋這句話的意涵。

投資銀行圈轉戰私募圈，幾乎是許多投資銀行家尋找下一個舞台的最佳去處，包括摩根大通郭明鑑、高盛宋學仁、摩根士丹利林水仙…等都循著類似的軌跡，而戴章揮可說是腳步最快的一位，五年前就投身私募圈。

去年，新生銀行吃下日盛金兩百億元現增案，入主日盛金控，幕後推手其實就是戴章揮，而他所代表的英特閣也認購成為日盛金新股東。今年，看好台灣與兩岸融冰直航後，將帶動經濟景氣活絡，戴章揮帶著兩檔私募基金，共兩億美元，其中有一‧五億美元左右將鎖定台灣，進行購併與投資。手握著折合台幣約四十五億元的資金，戴章揮心情很興奮，他看到了「資金洪流的脈動流向」。

從歷史經驗掌握錢潮去向

大學時代念生化科技的戴章揮，所受影響最深的卻是歷史耆老黃仁宇。那時黃老的大作《中國大歷史》與《萬曆十五年》非常有名，他曾問黃仁宇：「念歷史究竟有什麼好處？」黃老給他的回答是：「歷史可以讓你知道你站在時代洪流的哪個地方。」對歷史的領悟，戴章揮也同理可證在熱錢當道的時代，掌握錢潮去向的重要性。

不僅如此，掌握脈動的靈敏度也驅動戴章揮毅然在美國念生化博士、準備寫論文拿學位的時候，在第一次接觸《華爾街日報》的當下，就立刻決定投入金融產業領域。

戴章揮的人生，其實是由一連串的「轉折點（reflection point）」交集而成，從生化產業轉向金融領域只是其中一項。

一九九○年代，是華爾街紙醉金迷的時代，戴章揮以「惟二」亞洲學生的身分進入華爾街券商暑期工讀。「那是一個極端競爭的行業，尤其是亞洲才剛開始成長，華爾街大型券商在亞洲的布局都不多，人家為什麼要用你？人家看的是你的潛力，但我看的是別人給我的機會。」戴章揮道出不同於別人的角度。

華爾街投資銀行進行一個案子，通常是由零開始，自己去抓重點、找資料，最重要的是抓準時間點。戴章揮認為，想要在投資銀行領域出人頭地，靠的就是幫客戶抓準時間點，因為客戶利益在一來一往之間可能賺賠高達數十億元。

戴章揮算是第一批「學成回台」的投資銀行精英，隨即在所羅門美邦集團嶄露頭角，順利完成華泰與明基兩家公司的可轉換公司債（ＥＣＢ）發行，前者在一九九八年、發行規模一億五千萬美元，後者在二○○一年、發行規模一億七千五百萬美元，在市場均不看好的情況下，分別以二周與十天完成發行，均創造十五倍的超額認購，分別拿下一九九八年亞洲最佳ＥＣＢ發行案與被二○○一年第一季《歐元雜誌》（Euromoney）票選為當季最佳ＥＣＢ發行案的殊榮，站穩投資銀行圈的地位。

戴章揮真正一戰成名的，也是外界耳熟能詳的，應該是二○○○年雅虎與奇摩兩大入口網站的合併案。由於網路股美國上市（ＩＰＯ）風潮在二○○○年已達到巔峰，戴章揮看準這個趨勢，知道奇摩走出台灣的空間將遭到壓縮，而雅虎在台灣剛開始發展得並不順利，進而看到兩者之間合併的可能性。由於鄒開蓮於二○○○年六月加盟雅虎，兩人有大學的學長學妹情誼，而他與雅虎創辦人楊致遠本來就認識，於是用追求股東最高利益來說服奇摩背後大股東黃宗仁，十天內安排黃宗仁與楊致遠碰面，四個月內就完成合併。打下美好一仗的戴章揮不諱言，這樁合併案的最大關鍵是時間點的掌握，時間點抓得準，才能創造雙贏。

看到機會總是無懼於改變的戴章揮，二○○二年也看到了新機會，決定人生再次轉彎。他從投資銀行圈急流勇退，轉到當時亞洲資本市場還搞不太清楚特性的私募基金產業。

轉戰私募基金再創獲利佳績

戴章揮說，當時他看到二○○○年網路泡沫化後的兩大趨勢：一是幾位美國投資銀行家陸續離開，投資銀行與客戶的關係逐漸疏遠；二是產業景氣急轉直下，正是「投資」的好機會，因為當景氣不好，不管體質好還是不好的企業都會同時遭到打擊，也就是說，體質佳的企業常常有投資價值被低估的情形。

私募基金進入資本市場狩獵，在二○○○年後的美國與歐洲等發展成熟的資本市場，已是司空見慣的事，但在亞洲卻是一塊處女地，而企業投資價值被低估的情況，相較於歐美市場有過之而無不及，也給了戴章揮極大的發揮空間。就這樣，他揮別了輝煌的投資銀行舞台，當了亞洲私募基金業的先驅。

「景氣差往往是投資最好時機」，戴章揮在二○○二年成立英特閣，不久遇上ＳＡＲＳ大流行，整個網路泡沫化後的資本市場情況更加惡劣，但密切觀察投資時點的戴章揮卻不疾不徐，於二○○五年投資從事精密機械的國際直線。

投資國際直線這家公司，戴章揮難掩心中驕傲，因為就在投資當下，他便同步尋找出場機制。由於國際直線對上市櫃興趣不大，因此，對外找買主是最好的策略，當時瑞典百年老店軸承製造商ＳＫＦ對外購併的策略非常清楚，當下他就決定將國際直線賣給ＳＫＦ，英特閣因而創造三五％的ＩＲＲ（內部報酬率），國際直線原始股東投資報酬率更高達十倍！

之後，戴章揮在台灣陸續投資日盛金控與新日光，想要創造「在景氣下滑階段也可以賺大錢」的奇蹟，因為他知道，「找到投資機會只成功了十五％，能夠執行這個投資機會才能造就其餘八五％成功」的私募基金黃金法則！

戴章揮
出生：1962年
現職：私募基金英特閣執行長
學歷：哥倫比亞大學MBA
經歷：花旗投資銀行部門主管
　　　所羅門美邦台灣區投資銀行總經理
家庭：已婚，育有二子