鴻海的轉投資企業軍容壯盛，股價一飛沖天，但低調的華碩，也有不少獲利超高的金小雞，今年就有華擎、雷凌等公司將轉往集中市場掛牌，到底華碩還有哪些基本面優異的轉投資公司，值得投資人提早布局？
在興櫃市場當中，即將在今年轉往上市掛牌的華擎科技、雷凌科技均受到高度矚目，因為，這兩家公司不僅股價高掛四百元及二百元以上，它們背後都有一個共同因素，就是擁有同一個富爸爸——華碩。
攤開華碩的財報可以清楚發現，依照權益法認列的轉投資公司多達二十一家，若以較寬鬆的關係企業計算，則華碩的轉投資更高達四十四家。除前述的華擎及雷凌以外，已掛牌的IC覆晶基板大廠景碩科技、工業電腦龍頭的研華電腦，都早已是華碩的轉投資及策略夥伴；至於還未公開發行的捷揚光電、凱碩等公司，營運績效也逐步受到外界矚目。
法人指出，華碩的轉投資主要分為兩大部分，其中，「碩」字輩的景碩、凱碩、百碩、力碩、聯碩、康碩等六個碩，是華碩針對上、下游垂直整合所做的布局，帶頭的景碩主要生產覆晶基板，凱碩則是塑膠射出與金屬沖壓的機殼廠；至於百碩、力碩、聯碩及康碩則分別是印刷電路板、電源供應器、線纜及連接器公司。
力拚鴻海／強化垂直整合 核心幹部外派子公司
過去，華碩內部的規定是，集團內的員工不准相互挖角、跳槽，但是，現在為了加速垂直整合的腳步，華碩的核心幹部也將一一外派到子公司擔任要職。這個作法，就像鴻海軍團旗下有鴻準、群創、鴻勝、廣宇及建漢等公司，分別支援機殼、面板、軟板、連接器以及數據機等母公司的需求；難怪，高盛證券分析師金文衡說，「華碩的布局跟鴻海簡直越來越像！」
一位華碩高層主管坦承，「鴻海的迅速崛起，的確出乎我們的意料！」十年前，鴻海的規模仍落後華碩，為了做大客戶的生意，每年華碩尾牙，鴻海董事長郭台銘都會親自參加，還彎下九十度的腰與華碩主管們握手、拉關係，身段可以說非常柔軟，沒想到，鴻海如今已是規模龐大的電子集團，不論營收、獲利及市值都遠在華碩之上。
由於電子代工產業生態丕變，如今，郭台銘不但站穩EMS（電子製造服務廠）龍頭，獨創的上下游整合營運模式，還逼得競爭對手們一一被迫跟進。一九九六年，鴻海在深圳設立龍華廠，整合旗下的富士康、群創、鴻準及鴻勝後；一九九九年，華碩跟進在蘇州成立凱碩、百碩、康碩及名碩等四家公司與對方抗衡；至於廣達、仁寶及偉創力等公司，近年來更急起布局垂直整合，相較於鴻海以外的其他同業，施崇棠還算是頗有遠見的領導人。
由於，華碩進行垂直整合布局的時間較鴻海晚，因此，除景碩與凱碩獲利表現不錯，百碩去年營業額已經達二十億元以上，並小有獲利以外，其餘都尚處於虧損階段。相較於鴻海集團旗下公司大多獲利不錯，而且在各個產業分項都具有影響力的情況，華碩的整合腳步確實要再加速。
華碩主管坦承，目前凱碩的機殼獲利狀況雖然令人欣慰，三千二百萬美元的投資金額，去年前三季就賺進了二千二百萬美元（約達新台幣七億餘元），不過，相較於鴻準同期間獲利達四十億元以上，二者間的差距仍相當可觀；至於力碩、康碩以及聯碩等「碩」字輩的公司今年則要力拚轉虧為盈。因此，強化上下游垂直整合轉投資公司的競爭力與擴大規模經濟，是今年華碩內部訂下的重要目標。
雖然上下游整合的策略布局企業有待強化，不過，華碩在純投資的表現上卻相當亮麗。除研華、景碩等持續高獲利的上市公司外，華碩還有不少未上市培養多年的金小雞，包括華擎、雷凌、捷揚及凱碩等公司，不論體質或獲利能力均強，未來陸續掛牌，股價表現恐怕不輸給鴻海集團。
首先是華擎，這家以提供中低價位主機板為主的公司，不僅與華碩的中高價定位互補，也維繫整個主機板產業免於流血殺價的命運，讓華碩的主機板事業仍能有相當大的獲利。如今華擎已準備好掛牌動作，對華碩來說，等於是如虎添翼，也某種程度彌補了與技嘉合作破局的陰影。
金小雞茁壯／華擎、雷凌上市後 股價想像空間大
至於具備寬頻無線網路IC題材的雷凌，由於獲利高速成長，又有華碩、台積電、廣達、正文與矽成等富爸爸股東們的加持，近來已吸引不少投資人的注意。
雷凌於○一年底成立於美國，創立時由於無線網路市場尚未起飛，連續三年都賠了近半個股本。為此，經營團隊還慘遭部分大股東修理，所幸，雷凌還是撐下來了，由於具備成本優勢，在向客戶報價時，雷凌總是能脫穎而出，去年七月，該公司晶片組的單月出貨量已經擴增到二百萬片的規模，是瑞昱等國內其他同業的好幾倍，全球占有率已超過一成，預估雷凌今年獲利有賺進一個股本的實力。
除了雷凌受到矚目外，捷揚光電則是華碩另一隻逐漸茁壯的金小雞。成立於一九九八年的捷揚團隊原本來自力捷，過去主要生產投影機的光機等產品，由於光學鏡片等關鍵零組件均非捷揚的核心競爭力，所以早期營運表現並不理想。
母公司加持／捷揚成功轉型 每股獲利高達七．七元
華碩入主後，捷揚整合數位光學投影以及數位攝影等核心技術，進軍實務簡報機等系統市場，有了華碩富爸爸撐腰，捷揚如今成功轉型，去年前三季獲利達二．三三億元，每股獲利高達七．七元，技術及業績表現都不輸給中光電轉投資的揚明光學，法人估算，捷揚去年應有賺進一個股本的實力。
有趣的是，由於捷揚的獲利表現不錯，投資人頻頻致電探詢，但是，就像華碩一向維持的低調作風，去年十一月中，捷揚竟在官方網站中，特別為此向投資人說明，捷揚迄今還沒有上市櫃及辦理公開發行的計畫與時間表，而且還特別提醒投資人，「本公司從未發布新聞，媒體的報導無法證實、也不會證實，投資人得自行負責風險。」等等字句，果然十足的華碩風格。
另外，早期鴻海購併網通廠國電，華碩之後就吃下亞旭；先前華碩與工業電腦廠研華合資成立研碩，鴻海後來便與瑞傳合資成立樺漢，兩家公司的版圖越走越像，處處都可見捉對廝殺的情況，至於鴻海布局半導體設備的沛鑫及IC設計業天鈺，華碩也一樣投資多家IC設計公司。
例如，雷凌之外的以網路晶片研發為主的鈺碩，後來賣給美商創銳訊公司（Atheros）。另外以多媒體、PMP（手持式多媒體播放機）為主的祥碩，早期有三分之一的人來自揚智科技，原揚智總經理吳欽智如今也擔任華碩技術長。至於三月中在德國漢諾威電腦展中因展出無線網路模組產品而獲獎的海華科技，總經理則是前威盛業務副總、立衛及威宇等封測廠董事長的李聰結，產品則以提供無線網路模組技術為主。
版圖重疊／兩大高手廝殺激烈 購併合資出奇招
「雖然華碩占海華持股超過一半，但現在我去華碩的感覺，和以前在威盛時去華碩，好像沒什麼兩樣。」海華總經理李聰結說，華碩對於轉投資公司的要求，一點也沒有放鬆，只有憑自己的實力，才能把產品賣進華碩。每一季，華碩還會請業務尚未有起色的旗下企業，回總部開會檢討，「至於那些已獲利且證明成功的轉投資企業，就可以不用回去了。海華目前還在需要回去開會的階段。」
相對於鴻海時有所聞的「灌單」策略，華碩對於轉投資企業的要求似乎有更高的「潔癖」，不過，以華碩在主機板、顯示卡及筆記型電腦等系統都已具備「巨獅」地位，現在的華碩，也不見得就沒有拉拔旗下企業的能力。
一位華碩高階主管就說，「只要我們丟個幾百Ｋ（幾十萬）的訂單給這些公司，要讓它們賺錢並不困難。」雖然華碩的垂直整合能力目前不如鴻海，但客戶總是希望至少要有兩個可供選擇的供應商，未來包括凱碩、百碩等轉投資公司，仍有一定的生存空間。
無論如何，未來華碩與鴻海的較勁只有更加激烈，以施崇棠及郭台銘各具優勢的經營特色，一時之間也很難分出高下，不過，就像武俠小說裡的情節，兩大高手殺到天昏地暗、難分難解，來自大江南北的豪傑能人只有退位觀戰的分，這段江湖歷史，恐怕還會維持很長一段時間的「鴻海、華碩並駕齊驅」的局面。
