散熱模組產業自去年下半年開始走下坡，同業之間殺價競爭激烈，加上主要金屬原料價格居高不下，不少廠商上半年都交出難看的成績單，惟在NB和遊戲機的需求帶動下，相關公司營運正走出谷底，股價將演出一場「轉機」大戲。
交投冷清，受影響最大的族群莫過於大型權值股，台積電、國泰金等指標性個股，外資雖然仍多數維持買超，仍不敵市場觀望氣氛，股價停滯不前。
儘管大盤推升力道有限，但部分活絡的資金早已鎖定從谷底翻升的產業，逐步卡位布局，散熱模組產業就是明顯的例子。
銅價狂飆 苦了散熱產業
過去散熱模組產業面對電腦低價化，系統廠商強力擠壓零組件利潤，營運確實備感艱辛；而銅價每噸自二○○三年的不到二千美元，上漲到八千美元，也讓熱導管相關廠商大呼吃不消。
此外，上半年整體PC需求不振、雙CPU散熱需求下降，以及同業殺價競爭，也讓奇鈜、雙鴻、超眾、業強等散熱廠商不但股價大幅修正，第二季也交出難看的成績單。
像奇鈜自去年第四季以來虧損不斷擴大，到了第二季單季更是每股稅後虧損一．一五元；而過去擁有百元股價的雙鴻，第二季由盈轉虧，股價一夕之間打入地獄，九月分還一度跌到十八．一元新低；至於業強、超眾，同樣無法倖免，業績和股價紛紛向歷史低點看齊，只有散熱風扇大廠建準逆勢成長。
如果公司體質健全，遇到利空紛陳，股價往往最容易見底，就算不是谷底，也可能接近谷底，只要投資人低檔分批承接，耐心等待景氣翻揚，就可能創造超額利潤。
下半年以來，隨著應用面增加，及競爭對手退出市場，散熱個股營運已經有回春的味道。
其中復甦力道最為明顯的莫過於全球第一大熱導管專業廠業強。九月中旬，業強股價連番下跌來到二十元，創下三年來新低，但旋即翻轉向上，到了十月底，股價已向三十元叩關，漲幅高達五成。
股價的走勢，往往是業績的先行指標。根據證交所財報資料顯示，今年上半年，業強稅前盈利為一．五五億元，但光是第三季單季，獲利就跳升到一．六九億元，超越前二季總和；換算單季稅前每股盈利達一．二一元，累計前三季每股稅後純益為一．六四元，成長動能強勁，不排除第四季有機會再創新猷。
觀察目前的產業環境和產能價格，也確實對業強有利。明年微軟新作業系統Vista上市，預期將帶動換機潮湧現。IDC機構即估計今年全球電腦出貨量將較去年成長一○．六％，未來幾年複合成長率也會超過一○％。
而在NB方向，持續的價格滑落和需求增加，NB到二○○九年預期仍有兩位數的成長。
消費性電子創造新應用
除了IT景氣回升，消費性產品的影音功能需求愈來愈高，也直接創造了散熱產業的新應用領域，包括遊戲機、液晶電視。
其中繪圖卡、新力的PS3遊戲機，今年下半年來不斷增加對熱導管的需求，尤其PS3每台需要五根熱導管，遠高於NB的二至三根，使業強營收擺脫四月營收一．一九億元的低潮，在九月正式突破二億元大關。由於業強是全球第一大熱導管廠，市占率超過三成，受惠程度不謂不小。
此外，經過兩年的價格殺戮，上半年不少熱導管公司陸續退出市場，業強高層指出，兩年前相關領域公司還有五十多家，但現存已不到五家，產業秩序恢復，有利產品售價上揚。
去年底業強合併毛利率三九％，但今年第二季已上升到四一％，第三季雖然下降，但仍維持三成以上的數字。
為了降低成本，業強的生產基地已全數移往中國，主要有廣東的中山廠、東莞廠，以及華東的昆山廠。至於台灣的楊梅廠已陸續進行人力精簡，去年初，楊梅廠尚有一千四百多人，如今已減少至不到三百人。公司指出，由於人事成本控制得宜，儘管原料銅的價格連番上漲，但對獲利的影響不至於太大。
至於奇鈜，同樣受惠景氣回升的利多，單月營收從今年一月的低點五．九億元，快速上升到八月的十．一二億元、九月的十二．五五億元。
奇鈜營收接連走高，是因來自於PS3遊戲機訂單的挹注，以及惠普（HP）的NB需求。一位奇鈜的內部人士指出，九月、十月的產能爆滿，已有延遲出貨的跡象，以目前作業進度觀察，十月營收可能會再創今年新高。
由於奇鈜的產能有限，已有部分訂單轉往其他同業，顯示需求超乎預期。
然而奇鈜上半年的獲利並不甚理想，受到同業殺價競爭衝擊，奇鈜自去年第四季開始已連續三季虧損，累計上半年每股稅後純益為負一．六一元，不過隨著產業落底彈升，奇鈜第三季交出亮麗的成績單，正式轉虧為盈。
目前奇鈜正積極調整股權結構，除了原有的主要股東日商古河電工外，日前董事會決議辦理三千萬股私募，每股定價為十四．三八元，總金額為四．三一億元。私募對象為倍利開發公司（寶成工業持股比率為九八．三四％之子公司）及SinoPac Securities（Asia）Ltd. -NAM Multi-Series Fund Ltd.，由於奇鈜的負債比率和同業相比略微偏高，因此透過私募引進新資金將有助於改善財務結構。
NB散熱模組大廠雙鴻，也正準備走出景氣陰霾。雙鴻第三季營運雖尚未明顯回升，單季稅前虧損擴大為二三一三萬元，累計前三季合計虧損為三二三一萬元，折合每股稅後虧損○．五七元。公司表示，第三季因沖銷未實現銷貨毛利八八○萬元，因此虧損較前二季增加，預估第四季將有機會沖回。
雙鴻表示，前三季受到原物料成本上揚、同業競爭激烈影響，合併毛利率從去年第四季的一七％，大幅下滑到今年第三季的九％，加上營收股本比較其他公司相對為大，故獲利衝擊較高；惟不利因素在第四季均可望改善，毛利率可望止跌回穩。
雙鴻的九月營運已經損益兩平，且訂單已接到明年第一季，隨著景氣進入出貨旺季，第四季單季有機會轉虧為盈，極具轉機色彩。
之前雙鴻因營收比重過度集中戴爾（Dell），隨著戴爾在全球銷售市場節節敗退，雙鴻營運也大受影響；如今因陸續開發華碩及英業達等新客戶，戴爾現在占營收比重已下降至二五％以下，可望改善過去集中單一客戶之影響。此外，雙鴻因與廣達合作關係良好，市場盛傳有機會取得百元電腦的散熱片訂單，具體貢獻將在明年營運發酵。
鴻準威脅降低成同業利多
至於去年一度讓其他散熱模組市場驚恐的鴻準，目前散熱模組產能以自給自足為主，加上研發費用投注不多，且以PC應用為主，威脅性已然降低，對其他散熱模組廠商而言，不啻為一大利多。
