拯救群益市占率的「三軍總司令」 P.116

謝金河

2004-04-29 09:33

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廣告業界的大師李奧貝納曾經說過：「伸手摘星，即使撲空也不會沾了滿手泥。」回顧過去二十年台灣的產業發展，從半導體到通訊手機，再到面板產業，台灣的企業集團前仆後繼向前推進，創造了台灣的產業奇蹟，這些摘星的財團正在改寫台灣的產業歷史。

面板榮景一／建廠鋼筋量，經濟威力很驚人

奇美集團的負責人許文龍先生四月二十二日在台灣產經建研社第二次社員大會上致詞，他以「全球布局，根留台灣--台灣企業的制勝之道」為題發表演說，提到幾個令人耳目一新的新觀點，包括一、拚經濟是企業在拚，而不是政府在拚，政府在做的事是盡量鬆綁，權力下放。

其次兩岸關係中，大家很擔心資金單向流向中國，許文龍反而說中國是台灣經濟的殖民地，而且，他預測台灣經濟將會受到中國的影響愈來愈深，太過泛政治化，只會浪費台灣擁有的優勢。不過，最令大家感受深刻的則是許文龍提及TFT-LCD（薄膜電晶體液晶顯示器）的產業。

許文龍說，未來一百年以內，台灣恐怕都不會出現比TFT（薄膜電晶體）更大的產業，而且，他認為面板產業會相當大地影響台灣的產業。例如，一幢一○一大樓的使用的鋼筋，大約是一座五‧五代廠的四分之一，而一座七代廠使用鋼筋是一○一大樓的八倍，而台灣未來一年還要再蓋四至五座面板廠，這帶動的產業需求與經濟繁榮的威力有多大？

許文龍將TFT-LCD視為百年來最重要的產業，而且他堅信未來一百年之內再也沒有比TFT更大的產業，這一席話的確發人深省，目前在資本市場一共有五家面板廠，雖然友達董事長李焜耀認為台灣的面板廠只有兩隻老虎，其餘都是貓。不過，在許文龍的眼中，五家面板廠都是老虎。從外人眼中，即使不是個個都是老虎，面板廠的成長力道驚人卻是不爭的事實。

面板榮景二／股市總市值，四虎挺進三十大

我們就以股市的總市值排行為例，二○○○年台北股市漲到一○三九三點，面板股在總市值前三十名的排行榜中仍排不上名。不過到了今年，面板股排名大幅挺進，以四月二十三日股價收盤價來計算，友達的市值達三一五五‧三七億元，在台灣上市櫃排行榜中已高居第九位，二十六日友達股價又大漲，市值已超越中鋼排名第八位。而奇美市值也達二三五六．九八億元，高居第十四位，奇美市值已超過開發金控、廣達、聯發科與中信金等著名企業。

而華映也以一五五四億元高居第二十名，廣輝則搶下最後一席，以一○四九‧四九億元搶上市值第三十名。短短幾年之間，面板廠除了彩晶外，全都擠進市值前三十大排行榜內。怪不得許文龍說面板廠沒有貓，全部都是老虎。這是因為五家面板廠，除了彩晶外，其他四家面板廠市值都超過一千億元，這其中友達已是市值三千億元的超級大廠，奇美直逼二千五百億元，華映超過一千五百億元，廣輝剛好越過一千億元的門檻。

面板榮景三／財團沾上邊，未來就是大贏家

面板股市值大增，使得投資面板廠的財團實力紛紛更上一層樓，像是投資友達的聯電、明基，如今都因為友達而身價暴增，例如聯電今年處分業外進帳不少，賣友達就貢獻了幾十億元，而明基電通持有友達一四‧六六％，假如友達今年大賺四百億元，明基就坐享六十億元的利潤。而廣輝市值逾千億元，握有廣輝二二‧九四％的廣達也增光不少。

而華映今年大翻身，直接加間接控有華映將近四○％股權的大同也跟著受益，大同今年首季EPS（每股稅後純益）達一‧一元，完全是因為華映的獲利貢獻的。至於華新，今年除了售地進帳三十一‧四九億元外，華新握有彩晶九‧二九％、華邦握有彩晶一二％也成了大贏家。假如，許文龍講的話會在未來兌現的話，那麼現在握有面板廠與沒有面板廠的企業，未來在發展上可能會有很大的差別，在這種情況下，像仁寶切入LTPS（低溫多晶矽）的統寶，及專攻小尺寸的元大科技，也使永豐餘在苦嘗了十幾年的虧損苦果之後，今年如沐春風，如今連郭台銘都手忙腳快，希望以群創成為面板第六隻猴子。

目前TFT-LCD與IC（積體電路）是台灣發展兩兆雙星的主軸，從一九九○年到現在，台灣的產業經過三個重要轉捩點，從 IC 到通訊手機，再到TFT-LCD，這三個具有兆元潛力的產業，假如沒有沾到邊的財團，目前實力已落後一截。

明星產業九○年代／營建業金融業，股市風光

一九九○年，台灣跟著日本享受了一段資產膨脹的狂潮，營建業與金融業成為台灣的主流產業，九○年台股狂漲到一二六八二點，那一年房地產大漲，股票大漲，台股市值前十大企業完全由國泰人壽、中銀、三商銀、台北企銀、開發及中鋼、台泥所包辦。

不過一九八七年台積電成立，同年華邦也成立，其實台灣的 IC 產業，從八○年聯電創立開始，從八○年投入到一九八九年的旺宏創立，台灣的半導體業都仍處在摸索階段，到了九四年力晶、世界先進創立，半導體產業的發展趨勢確立，台灣的半導體產業進入第一個大多頭，那一年華邦股價大漲到一○八元，茂矽漲到一一一‧五元，聯電漲到一五四元，台積電也漲到一八八元。

九五年DRAM（動態隨機存取記憶體）大漲創造了半導體產業的第一波榮景，到了九七年全球半導體產業大旺，台北股市以半導體產業為主軸，一舉將指數推進到一○二五六點，這是九○年台股大跌以來，首度重返萬點的新里程碑。

明星產業九七年度／半導體電信業，兵家必爭

在九七年，半導體產業成了台灣的產業航空母艦，台積電開始成為台股市值的榜首，聯電居次，當時的華邦、旺宏、茂矽、日月光、矽品都擠進了市值前三十名的榜內。

九七年以後，台積電、聯電奮力投資，製程不斷取得領先，此後由張忠謀領軍，台灣在全球晶圓代工的領域取得領先地位，台灣的傳統老財團能夠勇於創新切入半導體領域的，在九○年代只有太電孫法民家族及華新的焦廷標家族，然後是台達電等財團投資了旺宏，之後是由台積電轉投資的世界先進，與黃崇仁集資成立的力晶。後來茂矽大股東紛紛出脫持股，經營權輾轉落到太電財務長出身的胡洪九身上，南科則到九五年搭上了DRAM最後一班車，為王永慶進軍高科技產業起了一個良好的示範。

到了九七年台灣電信版圖開放，中華電信移轉民營，而大哥大執照開放，在這一波電信開放的行動中，太電集團繼九○年以後投資DRAM後，又以雷霆萬鈞之勢取得台灣大哥大的全區執照，太電集團也蛻變成了電信集團，因為有了台灣大哥大，太電集團又以台灣大哥大為基礎，再度集資近千億元成立固網團隊的台灣固網，台灣大哥大為太電集團挹注了超過千億元的現金流入，再加上台固，沒想到經營者好大喜功，又加上家族成員不和諧，在九○年代，不管是在半導體及電信事業都捷足先登的太電集團，進入二十一世紀居然走上土崩瓦解的命運，所有有利條件集一身，卻未能保住戰果，這只能以人謀不臧來形容。如今台灣電信集團的版圖已落到富邦集團手上，孫道存、李太程只是為人作嫁而已。

九七年與台灣大哥大取得全區執照的另一個集團是遠傳，亞東集團的徐旭東，在九○年代的半導體產業投資狂熱中繳了白卷，所幸在九七年的大哥大開放中取得全區執照奮力脫穎而出，目前遠傳市值也將近千億元，這是徐旭東能夠活躍在二十一世紀企業舞台的重要關鍵。

遠傳在九七年成立之後，又在固網切入新世紀資通，然後在大哥大的整合業務，今年遠傳併進了和信電訊，形成了與中華電信、台灣大哥大三足鼎立的局面。其實在電信版圖上，辜家的和信電信有日本NTT為後盾，九七年後迅速整合了陳由豪以南部為基地的東榮電信，逐漸整合出全區執照的優勢，不過受到辜啟允投資戰線太廣，台泥集團財務負擔沉重的拖累，辜成允最後仍決定將和信電訊併給了遠傳，和信集團也順勢淡出電信事業，而徐旭東則一路整合，如今遠傳已成為電信產業三強之一。

亞東集團雖然錯失了半導體，也沒有沾到面板的光，但是徐旭東的實力沒有人敢低估，亞東集團切到電信事業是關鍵。目前亞東集團在電信、零售、水泥、紡纖等產業已是一方之霸，而富邦集團有了金控版圖，如今又拿到台灣大哥大與台固經營權，實力更進一步鞏固。

明星產業二○○○年／面板閃閃發亮，決戰關鍵

進入二○○○年，產業決戰的關鍵其實已是面板了，友達的前身是由宏碁集團所創辦的達碁，在此之前，聯電是在一九九二年即與元太科技雙雙切入小尺寸的面板，聯電投資聯友光電，後來達碁與聯友光電在二○○○年正式合併並改名為友達，這是到目前為止，友達仍生產小尺寸面板的緣由。由於宏碁切入面板是由李焜耀所主導，後來李焜耀率明基從宏碁集團獨立門戶，友達乃成為明基的子公司，不過李焜耀切對了產業，如今友達的市值已是明基的三倍多，李焜耀有了友達當後盾，已成為二十一世紀閃亮的巨星。

而堅持自力研發的奇美則是後發先至，奇美在九八年才正式建廠，許文龍先是買下IBM在日本的一個小廠，奇美自組團隊，自力研發，沒想到反而走出一條寬闊大道，如今奇美已成為LCD TV大尺寸面板最大的生產廠，奇美的高獲利，股價還一度超過友達。

值得一提的是，許文龍從奇美實業切入面板，如今又從奇美生出了很多具潛力的子公司，像是LCD（液晶顯示器）驅動IC的奇美光電，今年具有賺進一個股本的實力，另外，奇美通訊、東捷半導體威力也不可小覷。許文龍從石化大亨，如今跨進了 IT（資訊科技）產業，實力之強，誰也不敢輕忽，假如友達將來以中科為根據地，未來台灣面板相關零組件廠將以中科園區為集中地，友達勢必成為「中霸天」﹂，而奇美以南科為根據地，南科將以奇美為中心，再加上彩晶、和鑫光電等零組件廠，奇美必成「南霸天」，面板兩隻老虎威力將十分驚人。

目前面板廠隨著市值增長，投資潛力也愈來愈彰顯，像友達除了有LCD設備的均豪外，去年已拿下彩色濾光片廠劍度的經營權，而廣輝也拿下展茂不少股權，除了兩隻老虎奮力向前行之外，面板的其他三隻貓，擴廠進度也不落人後，目前台灣面板產值大約仍落後南韓四％，預計到年底群創再加入，統寶也將生產線轉向TFT-LCD後，台灣五代線的產值將可超越南韓，成為全世界最大的面板集中地，而台灣以面板廠為核心，未來結合日商在關鍵零組件上面再延伸，例如，目前台灣實力很弱的玻璃基板等，未來應有很大發揮的空間。

目前台灣的面板產業，以面板廠為核心，上游零組件涵蓋了背光板、偏光板、陰冷極管、彩色濾光片及玻璃基板，仍有很大的發揮空間，而在半導體領域，晶圓代工從八吋廠以下的小尺寸廠，如世界先進、力生、漢磊等，未來仍有發揮的空間，如果再把 IC 設計加進來，從驅動IC的聯詠、奇景、凌陽、世紀民生、義隆、亞全、凌越，再到封測的頎邦、福葆、華宏、長華、飛信等與面板相關的上游產業，再到LCD TV的下游產業，不敢說有百年榮景，十年榮景將跑不掉。（本文轉載自384期今周刊）