八月十九日緯創掛牌上市，泰金寶TDR（台灣存託憑證）也預計在九月二十二日掛牌，為台灣的電子製造廠商再添新兵，目前鴻海、廣達、仁寶、華碩為一軍，緯創、泰金寶位居二軍，分食全球三兆元的代工商機。
根據IDC預估，二○○○年全球EMS產業營收達九八○億美元，二○○一年減少至九○○億美元，去年更進一步減至八六○億美元，主要是因為受到資訊產業景氣下滑的影響，不過，外包比重仍逐年上升；而今年起EMS（Electronics Manufacturing Service）產業將穩定成長，整體產業營收可望於二○○六年達到一二二五億美元，年複合成長率約九．三％。
我國向來是資訊業代工大國，多項產品產量居全球之冠，EMS產業也是電子股中的一大主流，近期再添緯創、泰金寶兩家新兵，讓該族群更完整，也反映出電子產品新趨勢；目前廣達、仁寶、華碩為EMS的一軍，緯創、泰金寶位居二軍，分食全球三兆元的代工商機。
緯創財測達成有疑慮 承銷價不獲法人認同
宏碁集團在兩年半前分家，分為專攻品牌、通路的宏碁和專業代工的緯創，但是，緯創董事長林憲銘在轉戰代工之路後，歷經一段辛苦的轉型期，相較於明基董事長李焜燿、宏碁總經理王振堂早已就戰鬥位置，宏碁集團鐵三角之一的林憲銘，相對慢了一步。
緯創以筆記型電腦代工為主，二○○一年分家之初主要客戶為IBM、宏碁，占營收比重七成；隨著新惠普、微軟、富士通、聯想、SONY等新客戶加入，讓IBM、宏碁這兩家客戶今年占營收約三成。除了筆記型電腦外，也新增桌上型電腦、遊戲機、伺服器、PDA（個人數位助理器）等產品，預估今年筆記型電腦占營收五成多，較兩年前的七成下降，顯示在產品及客戶分散上都有進步。
雖然營運結構趨於穩定，但該公司今年營收的表現卻是差強人意；前七月營收三五八億元，較去年同期衰退二一％，主要因為IBM筆記型電腦訂單量下降，自結上半年每股純益為○．四五元，相對於財測目標二．二四元達成率偏低，下半年將是財測能否達成的觀察重點。
緯創以每股三十二元上市，上半年營收達成率三成，獲利達成率僅二成，能否達成財測是個問號。根據公司財測，上半年營收二九六億元，下半年須達到六十四億元，比上半年成長一倍，雖然七月營收六十億元，且未來五個月平均月營收須達百億元，才有可能達成財測。就算今年勉強達成每股純益二‧二元，本益比仍高達十六倍左右，比競爭對手廣達、仁寶、英業達等都高，市場法人多數不認同緯創的承銷價，預估蜜月期打開之後，二十六元以下才是最佳買點。
啟碁、建碁 對緯創每股淨值貢獻六．八元
就長線而言，緯創明年筆記型電腦的接單機型頗多，大華證券預估明年營收有機會較今年成長近五成。此外，緯創雖然從宏碁集團中獨立，仍是承襲宏碁的傳統，頗有集團的架式；目前緯創計有十八家轉投資公司，再加上赴大陸間接投資七家，合計轉投資金額高達七十八億元，逼近八十一億元股本，但多數轉投資仍處於虧損狀態，目前緯創旗下重要的子公司為啟碁、建碁。
啟碁以通訊產品為主，其PHS手機產量在全球僅次於日本三洋及美國斯達康（UTStarcom），過去替中國的小靈通代工，今年新接獲台灣的大眾電信及大陸康佳、夏新等代工訂單。WLAN（無線網路產品）獲得戴爾下單，啟碁將於九月掛牌上市，去年自每股純益十二．八元，暫定掛牌價一三八元，是小型業績股新指標。
建碁生產主機板、光碟產品，也在北美經營A-Open品牌，今年營收表現不佳。前七月營收九十七億元，較去年同期衰退三‧三％，今年上半年稅前盈利三．三億元，較去年同期衰退達四成，每股純益一．○三元，距今年七．五億元的財測目標，達成率偏低，下半年DVD-RW是達成財測最重要的指標。
緯創持有啟碁股權四○．九％，共三萬一六一○張，每股持股成本約二十八元，以啟碁承銷價估算，潛在利益三十五億元；另外持有建碁九萬五二一二張，比率三四．七％，平均成本每股十八．八元，以最近股價約四十元換算，潛在利益二十億元；總計緯創持有的啟碁及建碁，對緯創每股淨值貢獻達六．八元。綜觀整個緯創集團，除啟碁外，上半年的達成率偏低，未來幾個月攸關財測達成，投資宜觀望。
嚴格管理 泰金寶營運穩定
另一家隸屬於金仁寶集團的泰金寶，是金寶在泰國轉投資的工廠，泰金寶以專業代工起家，過去以代工印表機起家，現在產品還有手機、家用電話、LCD監視器及電視、多功能事務機（MFP）等。泰金寶在泰國上市，幾年來股本一直維持在二十五億元台幣，由於產能滿載，營收都在二百五十億元左右（因泰金寶以泰銖記帳，此處以匯率概估）。
泰金寶不同於其他的EMS大廠有幾項特色，一是過去幾年未擴充產能，因此產能一直是滿載，其次是在泰國上市，當地並不配發股票股利，全是以配現金為主，從過去幾年來看，其配息率約在八％左右，且半年配一次息，其配息率高於定存利率，是標準的收息股。
泰金寶過去的經營績效穩定，過去幾年換算為台幣的每股純益都達到四元多，不像其他代工業受景氣影響起伏；主要歸功於總經理蔣筱欽，蔣筱欽最擅長管理工廠，內部員工背後稱他「蔣公」，不但取其同姓，更重要的是他管理工廠以嚴格著稱，每一個細節都力求完美。
蔣筱欽的紀律化管理，據了解，讓最大的客戶惠普頗為滿意，該公司的印表機一直交給泰金寶代工，惠普過去在亞洲有十多家代工廠，但目前只有泰金寶一家存活，利潤也得以維持，顯見管理確有過人之處。
本益比低於同業 逢低可買進
泰金寶上半年營收約一○三億元台幣，每股純益約二‧五元，表現相當不錯；依目前進度，下半年營收可較上半年成長五成，法人預估全年EPS在四．五到五元之間。在泰國站穩腳步後，泰金寶也開始到中國蘇州設廠，以增加產能。
蘇州兩個廠明年起運轉，一廠生產CDMA、TDMA、GSM等手機，二廠將生產車用PC（Car PC）、印表機、MFP等事務機器；此外，泰金寶過去一直有做LCD監視器，近期也將跨入LCD電視代工。依目前掌握的訂單，公司認為明年營收應可較今年成長三成，跨越十億美元大關。
從泰金寶的營運及擴廠狀況評估，公司經營頗為穩定，難得一次擴廠，產品也是鎖定通訊的手機，由於走CDMA、TDMA等利基路線，預料在中國、中南美洲市場還不錯。
最近董事會通過上半年每股配發股息約一．二四元，配息基準日在九月一日，不過此次以四十．五元承銷價買進的投資人並不能參與。此外，以泰金寶的承銷價而言，約較泰國的成交價高三成，公司認為雖然有可能套利（在泰國買股票，到台灣賣股票），但是以泰國每日成交量約幾百張，套利並不容易。
以泰金寶的獲利水準，承銷價四十．五元雖不能配息，扣除此因素，本益比約十二倍，低於EMS同業鴻海、廣達，而泰金寶長期仍是以配現金為主，明年成長性不錯，投資人可以長期追蹤，逢低買進。
