全球第二大軟體公司甲骨文（ Oracle Corp. ）的執行長艾里森（Larry Ellison）六月六日宣布， 將以五十一億美元併購對手仁科軟體（PeopleSoft Inc. ），並跳過仁科軟體的經營團隊，直接向仁科的主要股東做訴求。這項強悍的敵意購併案，是二十年來資訊業界極其罕見的例子，不禁讓我回想起八○年代，因垃圾債券（ Junk Bond ）而引發的購併風潮； 如今類似的購併早已煙消雲散。
為何這個購併案會引起這麼大的矚目？購併案要買的是被兼併公司的產品、技術財產和員工等資產，而敵意購併的舉動往往會對這些資產造成嚴重傷害。甲骨文甘冒這些風險， 除了想消滅競爭者，並提高它在 ERP （企業資源規畫軟體）市場的占有率外，最主要的是垂涎仁科每年從客戶收取高達八億美元的軟體服務合約，即使合併後仁科客戶大量流失，但甲骨文依然可將仁科的客戶群納入版圖，擴大市占率。
我們姑且不論強行購併案日後成敗，更令創投關注的是：「高科技公司兼併是否又死灰復燃了？」。 這個問題對創投景氣至為重要， 因為在科技股股票上市（IPO ）持續疲軟的情況下，一個創投案是否能在緊要關頭募集到資金，除了公司有在短時間內達損益平衡的能力外，其產品與核心智慧產權是否受到大公司購併部門的青睞，就成了投資考量時一個非常重要的指標。
事實上，除了甲骨文之外，IBM 早在去年十二月就開了軟體購併之風，先以二十一億美元吃下另一對手理性軟體（ Rational Software ）。 IBM 這項購併案的在於它看上了理性軟體的應用軟體發展平台，除了希望介入這個市場外，更企圖藉這套軟件來加強 IBM 在 Websphere 網路伺服器的市占率，可說是「一箭雙鵰」。當然，如果以購併金額來講，IBM 和甲骨文這兩個案子，比起惠普與康柏去年的一九○億美元的世紀購併案，還真是「小巫見大巫」。
從大環境來看，科技業在二○○○年網路泡沫後，企業購併的次數和總金額大幅縮水，其實是科技業在經過五年的過度成長後，一種重行調整的策略應用。
近來購併案有重新加溫的情況，有幾個主要原因扮演幕後的推手。第一是，從大環境的角度來看，泡沫後殘存的公司在經過數年的「瘦身」動作後，短期盈利逐漸上升，而且，已經等待三年的 IT 景氣復甦，也因美伊戰後股市的大漲，而有一觸即發的架式。同時，從策略的角度來看，一些成長漸趨緩的公司，趁著股價和景氣起飛前，以比較便宜的價格購併企業，擴充市占率，讓公司可以在未來數年持續成長。
另一個考量是，資訊產業景氣復甦雖然可期，但勢必趨於緩和，而且這種溫和成長的情形可能持續一段相當長的時間。所以，雖然公司因為短期營收成績亮麗，股價暫時得以拉升並維持穩定，可是若要營業額和盈利長期成長，在目前市場飽和的狀態之下，唯有以購併的方式納入已經有穩定營收的公司，才能在最短的時間內進入自己先前所不能進入的市場。
我覺得科技業的購併趨勢會在往後數季轉溫回春，但已不會再出現像網路泡沫之前那幾年，缺乏深思熟慮而瘋狂以天價購併的情景。因為大家已經從失敗中學到教訓，購併的考量已經從泡沫以前的「市場搶灘」導向，轉移到今天的「市場占有率」考量。
例如惠普與康柏的合併，惠普顯然打的就是擴充市占率的算盤，而惠普也的確因為市占率的提升，擴大了的採購的經濟規模，並得以與戴爾一較長短。至於 IBM與甲骨文的購併案，基本上作法也都相當類似。
另外，我也認為，未來數年的購併案，在金額方面將會出現「兩極化」的現象。一類是以購併競爭對手的市占率，以及與它即時帶來的新營收來衡量的高金額併購案。這一類購併案通常是以被購併公司最近的平均市值為底價，再以適當的加碼計算，甲骨文與仁科軟體、IBM 與理性軟體、惠普與康柏這三個最近的大購併案都屬於這一類。由於這類購併案多半會是上市大公司間的兼併整合，所以成交的股市交換金額都可能很高。
至於思科日前以五億美元的金額， 購併由台灣創業家曹英偉先生成立的美商Linksys 公司， 主要是因為思科除了考慮到 Linksys 在北美的中小企業和家庭（ SOHO ）無線網路市場的高市占率外，也希望藉此與思科現有的企業用網路產品銜接，進而擴大對下一世代無線網路市場的影響力。
另一類的購併是以技術購併為主，也就是以現金或上市公司的股票，換取小公司前途看好的技術或產品，然後利用自己本身的行銷系統，迅速擴充營收。只是這一類的購併因為股市不振，一些具有購併能力的公司已「泥菩薩過江自身難保」，使得競標情形非常少見，因此導致購併金額縮水，多半不超過一億五千萬美元。
從創投的角度來看， 因為科技購併金額預期將持續低迷，加上科技股 IPO 市場仍舊欲振乏力，使得大型創投案在開發成本高，而回收金額與併購對象又同時緊縮的雙重壓力之下，變成創投界的「稀有動物」。這就是為什麼近來創投界的投資上限多半不超過三千萬美元的原因。
既然「擁有未來市場先機的技術產權」是能否獲得大公司青睞的最重要因素，那麼哪些新興科技最具有成功的潛能呢？這個問題的思索要先從購併者的眼光著眼，而不應盲目的追趕新科技。因為企業購併是一種購併者主導的商業交易，而每一個公司的購併方向又與它的市場策略息息相關。
在網路泡沫後，只有少數營運良好的高市值公司擁有足夠的購併能力，而且除了思科與英特爾之外， 大部分都集中在大型伺服器（ server ）、 儲存器（storage ）與應用軟體（ application software ）三方面，預料這將是未來出現最多購併機會的三大領域。
從伺服器市場的角度來看， 最具有長遠策略性影響的技術是順應式企業架構（On Demand Grid Computing ）系統軟體的發展， 雖然 IBM、惠普和昇陽都已分別發表了他們自己的順應式企業架構，但是雷聲大雨點小，真正研發出來的產品少之又少，而且目前多半掌握在創投的小公司手中，例如昇陽最近購併Terraspring 的舉動就是案例之一。
從應用軟體的角度來看，以下一代網站軟件的垂直結合（Enterprise Application Integration ）最為看好，雖然應用軟體發展平台的市場已發展成IBM、 BEA 和微軟三分天下的局面， 但是平台上的高附加價值軟體， 尤其是以XML 為主的新軟體，發展空間仍很大，而且是應用平台三大公司必爭之地。
從儲存器的角度來看， 則以智慧型儲存管理軟體為首，其中，EMC、Veritas 及IBM 是這個市場的主要公司，但是，這個市場因為有許多突破性新技術的衝擊，可能在未來數年市場占有率重新排列組合，甚至會有新公司脫穎而出。至於從網路的角度來看， 下一代的 Wi-Fi （無線區域網路）技術發展仍有相當大的空間，網路安全系統的發展也同樣的前途光明。
