二○○一年度海韻電子即已全面導入 PFC 規格產品之生產銷售，並領先推出符合歐盟要求之「主動式」 PFC 規格產品，以致歐洲地區客戶訂單迅速回籠，使海韻成為全球 PFC 電源產品主要供應商。
拳擊（ boxing ）是一種以人類原始肉體搏鬥本能為主的運動，考驗比賽雙方的體力、耐力、爆發力與移動力。
拳擊在西元前九○○年至西元前六○○年盛行於古希臘、羅馬時期，西元前六八八年曾列入古代奧運會比賽項目，西元前三九四年，羅馬皇帝狄奧多士下令禁止這種互相殘殺的運動，到羅馬帝國遠征英國後，將拳擊傳進英國，一八八一年英國成立業餘拳擊協會，從此拳擊運動由英國傳到世界各國，目前有一二七國參加國際拳擊業餘協會，一九○四年拳擊也正式重新列入奧運比賽項目。
拳擊運動的英雄人物，當推大家耳熟能詳的拳王阿里（ Muhammad Ali ），本名Cassius Marcellus Clay,Jr 的阿里，一九四二年出生，十二歲開始打拳，十八歲時就創下一○八戰中有一百勝的業餘比賽紀錄，一九六○年贏得羅馬奧運金牌。
一九六四年，二十二歲的阿里在贏得十九場職業比賽後，取得與重量級拳王桑尼李斯頓（Sonny Liston ）的比賽資格，賽前他雖被一致看壞，但阿里卻預測自己會在第八回合擊倒李斯頓， 他以快速移動、重點突擊（ jab and dance ）的策略，在第七回合擊倒對手，比他的預測還早一回合，一九七八年他第三度贏得世界重量級冠軍，為世界第一人，一九八一年正式引退，在他職業拳手生涯中，戰績為五十六勝（三十七場擊倒勝）五敗，至今仍無人能出其右，名演員威爾史密斯（ Will Smith ）曾在電影《叱吒風雲（ Ali ）》中詮釋阿里的事蹟，並入圍奧斯卡最佳男演員。
探究阿里為何能創下令人嘆為觀止的成績，就如同他自己所形容的，他的快速移動、重點突擊（ jab and dance ）策略，「像蝴蝶一樣機敏，像蜜蜂一樣給對方迎頭痛擊」，這是擾亂對手，贏得前半段比賽的關鍵。但在其輕盈如蝴蝶、出擊如蜜蜂的背後，是有重達一百公斤、硬如鐵石的肌肉做後盾，這是比耐力、爆發力，贏得後半段比賽的關鍵。
台灣中小企業的速度、靈巧、彈性就好比阿里的快速移動、重點突擊，在變化莫測的全球供應鏈競賽場上，贏得了無數前半段的比賽，然而在輕盈如蝴蝶、出擊如蜜蜂的背後，股市投資者應該好好審視的是，這些企業是否具備硬如鐵石的肌肉之良好財務結構、充沛現金能量，能在全球經濟進入通貨緊縮的嚴酷考驗時，贏得後半段的比賽。
比賽愈到後段，比的就不是誰出拳快，而是誰撐得久；產業環境愈殺戮，比的不是誰賺得多，而是誰的現金夠。拳王阿里的成就，值得我們敬佩，他贏得比賽的心得，也值得股市投資大眾及企業經營者仔細深思。
本周要介紹的公司是海韻電子（六二○三），成立於一九七五年，資本額五．○八億元， 為生產多用途交換式電源供應器（ SPS ）之專業製造廠商，其中個人電腦（約占八四．八％）、通訊網路（七．二三％）、工業用與容錯式等約（二．八九％）、其他（七．二三％），其行銷市場遍布歐洲（六一．○七％）、亞洲（一五．二一％）及美（二．○八％）、澳（一．六五％）等地區，內銷則約（一九．九九％）。
海韻電子經營團隊由董事長張正宗與總經理胡保生帶領，董事長早於七○年代即投入海韻的創設，而公司內多名研發經理及主管在海韻亦有多年經驗，總經理則來自光寶電子， 為公司去年初所引進的專業經理人，因此經營團隊均深富產業Know-how 及團隊管理戰力，使產品隨時與市場契合。
產業概況方面，根據 Frost & Sullivan 的統計資料顯示，至二○○三年之前，全球 SPS 產品的銷售值將可維持每年一○％左右的成長率，而根據 Dataquest統計，至二○○四年歐洲個人電腦市場預計年複合成長率為一○．七％。但因受廠商大幅擴產及全球低價電腦盛行的影響，預期未來 SPS 產品的平均單價將會呈現持續下滑趨勢，嚴重壓縮廠商獲利空間，因此，未來惟有達到規模經濟、大量生產的廠商，才具有競爭優勢，呈現大者恆大、強者恆強的現象。
在競爭優勢方面，海韻以技術研發起家，歷二十多年研發經驗累積，並直接取得業界規格領導廠商之資訊，故深入接觸消費市場之需求，據以設計標準化產品，使其生產策略彈性較大、市場反應較快， 較之一般製造代工（ OEM ）廠商更能迅速推出符合消費市場趨勢之電源供應器商品。
其次，產品銷售以採 OBM （自有品牌）及銷售高階市場之產品為主，雖單一客戶出貨量較 OEM 低，但產品行銷上則較具彈性， 單一系列產品可同時對不同客戶群銷售， 而高階市場產品，其產品單位售價較高，可擺脫一般 OEM 形式以低價商品為主，以獲取較高之利潤。
再者，產品市場主要為歐洲地區，海韻在產品品質優良及相關服務完善的條件下，符合歐洲各國獨立消費特色與產品品質要求，因此擁有較高獲利空間，而避開了競爭激烈且屬開放市場之美洲地區。
在未來成長動能方面，公司已積極部署新產品及新市場，包括近期已推出的液晶顯示器電源轉換器、 筆記型電腦用電源供應器等新產品主動式（ PFC ）產品的OEM 訂單。客戶方面，年初時已新增澳洲兩家標案訂單，四月起，歐洲訂單亦逐漸回穩， 公司主要市場的歐洲地區在二○○一年即強制實施 PFC（ POWERFACTOR CORRECVION；功率校正因素）安規要求。
二○○一年度海韻電子即已全面導入 PFC 規格產品之生產銷售，並領先推出符合歐盟要求之﹁主動式﹂ PFC 規格產品，以致歐洲地區客戶訂單迅速回籠，使海韻成為全球 PFC 電源產品主要供應商，產品市場潛力大，公司今年將積極以此產品開拓美國市場。此外，新開發的 OEM 客戶，為國際前十大 PC 大廠，目前產品認證中，預計訂單效應的發酵時間點，將落在第三季，因此業績將可維持成長，獲利面則可留意是否仍能維持三成三左右的毛利率。
就營運面來分析，海韻今年財測預估營收十．四四億元，年成長率二四．一九％，稅前盈利二．三七億元，年成長率一六．五％，每股稅前盈利四．六六元。一至四月營收二．九一億元，年成長率四○．七％，達成率二七．九％，稅前盈利○．五九億元，每股稅前盈利一．○二元，達成率二五％，達成率符合進度。
就財務面分析，近三年的毛利率分別為二一．八八％、三三．二八％、三四．四六％，整體產品的平均毛利率呈現逐年增加的情況。此外去年負債比率為二四．七二％，流動比三○八．四二％，速動比二三五．八○％，可看出公司的財務狀況穩健。
