二月七日國泰金控、群益證券發布聯合聲明，宣布兩家公司因為換股比例協商，無法達成共識，雙方同意終止協商。消息傳出，市場看好此金控組合的分析師，無不跌破眼鏡。
這時候，向來穩健保守的國泰人壽找了精算公司做資產重估，而且，十分快速地召開記者會宣布國壽的「價值」 ，不含新保單價值、不動產價值的每股價值高達七十多元，如果把前述兩者加計進去，國壽的每股價值高達一二○元。
這時候，國壽股價猛漲，讓群益證券大股東，也就是陳田文的岳父宏泰集團董事長林堉璘，對霖園集團的動作不以為然，然而，協商仍然繼續進行，這時候，陳田文提出一比二．五，蔡宏圖提出的是一比三．五，一比三．五的換股比例，是以群益去年平均股價二十元，和國壽七十元價值所計算出來的，蔡宏圖方面覺得十分合理。
但是，陳田文認為群益和國壽合併之後，群益的控制權都歸國壽，應該給予控制權溢價，以交通銀行、國際證券的控制權溢價三成來計算，群益每股價值至少二十六元，更何況群益還有國際化程度深、人才素質高，與市占率高等競爭優勢，一比三．五並不合理，應該一比二．五。
不過，蔡宏圖認為，如果群益要把這些無形價值加上去，國壽也要把新保單、不動產價值計算進去，也就是國壽要以每股一二○元跟群益談換股比例，否則，國壽也無法跟股東交代。
雙方就這樣你來我往，在一比三．五和一比二．五之間拉鋸了兩、三個月，由於國壽三月八日即將要召開股東臨時會，群益的案子如果沒有定案，來不及提上這次股東臨時會討論，屆時又要另行召開股東臨時會討論，曠日廢時。於是，在股東會召開前一個月，雙方宣布終止協商，合組金控計畫破局，陳田文請辭國泰金控總經理。
市場人士認為，一比三．五和一比二．五，對國壽的資本額來說，差距不大，一比三．五的換股比例，群益占國泰金控資本額五．八七％，如果是一比二．五，群益占國泰金控資本額也不過八．○三％，更何況，國壽並沒有出任何一毛錢，只是純粹換股比例，相對華南銀行、交通銀行給永昌證券、國際證券的優惠換股比例，使兩家金控快速成軍，蔡宏圖顯然相當精打細算。
.jpg_280x210.jpg)
