台積電與聯電的股價在十月三十日雙雙大漲四元，終於使股市脫離七千七百點的泥沼，而台積電收盤一四五元，聯電收盤八六．五元，都創下今年最高價。事實上，十月股市收盤七八五四．八五，距今年最高點八七一○，至少還有將近千點的差距，可是台積電與聯電的股價已迫不及待創下今年最高價。
台積電、聯電大漲憑藉趨勢力量
回顧十年前，國內股市流行土地資產炒作，所謂「輕、薄、短、小」就是好，因此，當年勤益、保固、寶祥、台火、華園股價飆漲，都創下令人瞠目結舌的價位，可是放眼一九九九年的國內股市，除了 CD ─ R 個股是因為全球 CD ─ R 需求吃緊，使得每一家 CD ─ R 的業者都賺大錢， 包括上市的中環與錸德，上櫃的精碟，及未上市的國碩科技、利碟、巨擘科技等都變得炙手可熱。
國內半導體產業的晶圓代工巨霸台積電與聯電卻能不約而同都有耀眼表現，以台積電的七五四．八五億元及聯電六五六．七八億元的大股本公司，要憑藉著昔日的市場主力拉抬是絕對辦不到的；人為的炒作辦不到，憑藉的是趨勢的力量。
以台積電與聯電都是股本超過六、七百億元的大型公司，台積電低量只有區區幾千張，大量則只有一次超過一二萬張，周轉率可說十分之低。而聯電在今年八月間一度出現二二萬張的大量多空廝殺，但近兩個月來卻縮至幾萬張，股價仍能創新高。這種低量也能使股價創新高，已完全打破昔日技術分析所謂量價背離的制約，推升這兩檔股價的力量來自，一、外資連續買進台積電已累積到一四九‧五二萬張，等於是外資幫忙鎖定了台積電二○％的籌碼。而外資也買超聯電六一‧五萬張，這等於鎖定聯電一成籌碼。
以台積電與聯電都是股本超過六、七百億元的大型公司，台積電低量只有區區幾千張，大量則只有一次超過一二萬張，周轉率可說十分之低。而聯電在今年八月間一度出現二二萬張的大量多空廝殺，但近兩個月來卻縮至幾萬張，股價仍能創新高。這種低量也能使股價創新高，已完全打破昔日技術分析所謂量價背離的制約，推升這兩檔股價的力量來自，一、外資連續買進台積電已累積到一四九‧五二萬張，等於是外資幫忙鎖定了台積電二○％的籌碼。而外資也買超聯電六一‧五萬張，這等於鎖定聯電一成籌碼。
其次是投信與自營商等國內法人皆以聯電與台積電為基本持股，也幫忙鎖定了將近一成的籌碼。三是國內散戶投資人逐漸體驗到頻頻短線進出個股經常兩面挨耳光，於是發揮了傻瓜投資術的精神，長期買進台積電與聯電，跟著這兩家公司一起成長。於是台積電與聯電股性愈來愈活潑，而長期買進台積電與聯電的投資人也都保有超越大盤指數三倍的獲利。
隨著股價的翻揚，十月三十日台積電創下一四七元高價，而聯電也漲到八七‧五元，這兩家公司市值也呈現飛躍式的大成長，台積電市值在超越一兆元大關卡後，繼續創下一兆一千零九十六億元的歷史新高，而聯電也創下五七四六‧八億元的總市值。反觀今年初市值遙遙領先聯電的國泰人壽如今已跌破四千億元大關，這使得台積電與聯電擴大領先國壽、華碩與廣達，成為中華民國最具代表性的上市企業。
匯豐控股，和記黃埔領港股風騷
聯電市值直逼六千億元，台積電市值已超過一兆一千億元，難道這兩家台灣超級企業市值還會無限成長下去？答案仍是肯定的，十月間台積電副總 M.PAWLIK 參加一九九九年第四季半導體業展望研討會時稱，一九九六年到二○○一年間晶圓代工的複合成長率為二二％，而晶圓代工在整個半導體業的產值比重，將會逐由九七年的一一‧七％成長到二○○二年的一六％，乃至二○○八年的二八‧％，台積電的營業額可達四五億美元的水準，屆時全球晶圓代工市場規模將達一二三億美元，台積電占有全球三分之一市場，而未來十年內晶圓廠建廠成本將大幅上升，現在一座月產四萬片的八吋晶圓廠須投資十二億美元，至二○○六年月產六萬片的十二吋晶圓廠，將耗資四○億美元興建。將來要投入這類超級晶圓廠，必須保持二○％以上的資產報酬率。
隨著股價的翻揚，十月三十日台積電創下一四七元高價，而聯電也漲到八七‧五元，這兩家公司市值也呈現飛躍式的大成長，台積電市值在超越一兆元大關卡後，繼續創下一兆一千零九十六億元的歷史新高，而聯電也創下五七四六‧八億元的總市值。反觀今年初市值遙遙領先聯電的國泰人壽如今已跌破四千億元大關，這使得台積電與聯電擴大領先國壽、華碩與廣達，成為中華民國最具代表性的上市企業。
匯豐控股，和記黃埔領港股風騷
聯電市值直逼六千億元，台積電市值已超過一兆一千億元，難道這兩家台灣超級企業市值還會無限成長下去？答案仍是肯定的，十月間台積電副總 M.PAWLIK 參加一九九九年第四季半導體業展望研討會時稱，一九九六年到二○○一年間晶圓代工的複合成長率為二二％，而晶圓代工在整個半導體業的產值比重，將會逐由九七年的一一‧七％成長到二○○二年的一六％，乃至二○○八年的二八‧％，台積電的營業額可達四五億美元的水準，屆時全球晶圓代工市場規模將達一二三億美元，台積電占有全球三分之一市場，而未來十年內晶圓廠建廠成本將大幅上升，現在一座月產四萬片的八吋晶圓廠須投資十二億美元，至二○○六年月產六萬片的十二吋晶圓廠，將耗資四○億美元興建。將來要投入這類超級晶圓廠，必須保持二○％以上的資產報酬率。
假如這是一條不歸路，台積電與聯電在競爭中茁壯將是未來大勢所趨。而曹興誠與張忠謀也都將躋身為世界級的大企業家。
日前台灣股市經常有六、七成的成交量集中在電子股，而電子股中的半導體股經常囊括了電子股中的六成以上成交值，這種資金集中化的趨勢，未來台股很有可能率先「香港化」。在港股交易市場中，一般二、三線股經常都是乏人問津狀態，不過由香港證交所選出的三十三檔成分股，卻經常囊括了港股八、九成的成交量。而恆生成分股中經常交易最活絡的首推匯豐控股，其次則是李嘉誠旗下的長江實業、和記黃埔，然後是新世界、新鴻基地產等地產股。
近十年投資港股的人，也許有人在二、三線股的大風大浪中賺過大錢，但是賺得心安且又賺得多的則非匯豐控股莫屬，在八九年六四天安門事件及緊接半年後的台股大崩盤聲中，匯豐控股股價大約在四～五港元之間，九一年匯豐控股四股合併為一股，然後展開大波段行情，到了九七年九七交接前夕，匯豐控股股價漲到二七九港元天價。九七年港股大跌，匯豐控股一度跌至一三一港元。
日前台灣股市經常有六、七成的成交量集中在電子股，而電子股中的半導體股經常囊括了電子股中的六成以上成交值，這種資金集中化的趨勢，未來台股很有可能率先「香港化」。在港股交易市場中，一般二、三線股經常都是乏人問津狀態，不過由香港證交所選出的三十三檔成分股，卻經常囊括了港股八、九成的成交量。而恆生成分股中經常交易最活絡的首推匯豐控股，其次則是李嘉誠旗下的長江實業、和記黃埔，然後是新世界、新鴻基地產等地產股。
近十年投資港股的人，也許有人在二、三線股的大風大浪中賺過大錢，但是賺得心安且又賺得多的則非匯豐控股莫屬，在八九年六四天安門事件及緊接半年後的台股大崩盤聲中，匯豐控股股價大約在四～五港元之間，九一年匯豐控股四股合併為一股，然後展開大波段行情，到了九七年九七交接前夕，匯豐控股股價漲到二七九港元天價。九七年港股大跌，匯豐控股一度跌至一三一港元。
今年匯豐控股申請到紐約掛牌上市，匯豐控股宣布一股又拆成三股，股價漲到一○二港元，還原股價等於是三○六港元，在香港股市仍停留在一萬二、三千點附近，距離
天價一六八二○仍有三千多點的情況下，匯豐控股成了唯一一檔刷新九七年一六八二○天價的個股。另一檔接近歷史天價的是和記黃埔，和黃剛從「 ORANGE 」的交易中大賺一一三○億港元，和記黃埔股價衝高到八○‧五港元，與歷史高價八四‧二五港元相去不太遠。
打開十年月線來看，匯豐控股由六港元起漲，累積十年創下至少一五倍以上的漲幅，這種情況未來會不會在台積電與聯電身上發生？
只要全球晶圓代工景氣持續上揚，台積電與聯電很有可能走出這樣的格局，這種成長性的產業將在聯電水平整合的「五合一」之後漸趨明朗。其實過去十年美國高成長的科技股， 從 DELL、MICROSOFT、CISCO，到 AOL，從月線來看，正好都是股價長期穩健攀升的最佳長線標的。
中華電信民營化後是大黑馬
除了台積電與聯電外，台灣還有什麼企業可以變成超級大企業？上市的中鋼資額已達到八六一‧○九億元，資本額超過台積電與聯電，今年前三季中鋼稅後純益達一○六‧六三億元，雖比不上台積電，但卻超越聯電，不過因為中鋼成長潛力有限，因此，股價長期徘徊在二十多元，市值在二千億元附近，大約只有台積電的五分之一，聯電的三分之一，未來股價恐怕不會有太大起落，而上市的國壽總市值跌破四千億元大關，由於本業成長不易，市值也不會有太大成長，追上台積電與聯電機率渺茫。而生產筆記型電腦的廣達市值一度擊敗聯電，如今市值一度跌破三千億元關卡，華碩主機板業績穩健成長，雖致力多角化經營，但欲趕上台積電、聯電已不易。
不過在未上市的國營企業中有一匹黑馬尚未綻放光芒，那就是國內通訊業的霸主──中華電信。即將進行民營化釋股的中華電信，財政部長邱正雄指出，中華電信在釋股政策上有可能在海外發行 ADR，以中華電信這幾年拚出的佳績，這是未來值得注意的超級大企業，中華電信八十八會計年度 (八十七年七月一日至八十八年六月三十日) 稅前盈利達六六○‧七九億元，扣除一五七‧二億元所得稅稅後純益高達五○三‧五九億元，以中華電信九六四‧七七億元的資本額計算，EPS 高達五‧二二元，假如以二○倍本益比計算，市價應可登上一○○元，那麼中華電信市值可能超過一兆元，如果以二五倍本益比算，中華電信市值可達一‧二五兆元，這恐怕是台灣唯一有機會與台積電力拚總市值榜首的國內超級大企業。
中華電信長期以來營收與獲利穩健，例如八十五年營收為一五七三億元，八十六年為一六九八億元，八十七年為一八一一億元，八十八年為一九二九億元，營收逐年穩健成長。而獲利也是一直保持高獲利，如八十五年稅後純益為四五八‧六七億元，八十六年為四四九億元，八十七年為四四八‧八二億元，到了八十八年為五○三‧五九億元，由於中華電信股本不膨脹，單是資本公積即達二一九一億元，淨值達三三三二‧九億元，每股淨值達三四‧五元。過去一年是國內民營大哥大業務飛躍成長的一年，中華電信面臨民營業者極大競爭壓力，居然沒有減損獲利，這是難能可貴的成就。
天價一六八二○仍有三千多點的情況下，匯豐控股成了唯一一檔刷新九七年一六八二○天價的個股。另一檔接近歷史天價的是和記黃埔，和黃剛從「 ORANGE 」的交易中大賺一一三○億港元，和記黃埔股價衝高到八○‧五港元，與歷史高價八四‧二五港元相去不太遠。
打開十年月線來看，匯豐控股由六港元起漲，累積十年創下至少一五倍以上的漲幅，這種情況未來會不會在台積電與聯電身上發生？
只要全球晶圓代工景氣持續上揚，台積電與聯電很有可能走出這樣的格局，這種成長性的產業將在聯電水平整合的「五合一」之後漸趨明朗。其實過去十年美國高成長的科技股， 從 DELL、MICROSOFT、CISCO，到 AOL，從月線來看，正好都是股價長期穩健攀升的最佳長線標的。
中華電信民營化後是大黑馬
除了台積電與聯電外，台灣還有什麼企業可以變成超級大企業？上市的中鋼資額已達到八六一‧○九億元，資本額超過台積電與聯電，今年前三季中鋼稅後純益達一○六‧六三億元，雖比不上台積電，但卻超越聯電，不過因為中鋼成長潛力有限，因此，股價長期徘徊在二十多元，市值在二千億元附近，大約只有台積電的五分之一，聯電的三分之一，未來股價恐怕不會有太大起落，而上市的國壽總市值跌破四千億元大關，由於本業成長不易，市值也不會有太大成長，追上台積電與聯電機率渺茫。而生產筆記型電腦的廣達市值一度擊敗聯電，如今市值一度跌破三千億元關卡，華碩主機板業績穩健成長，雖致力多角化經營，但欲趕上台積電、聯電已不易。
不過在未上市的國營企業中有一匹黑馬尚未綻放光芒，那就是國內通訊業的霸主──中華電信。即將進行民營化釋股的中華電信，財政部長邱正雄指出，中華電信在釋股政策上有可能在海外發行 ADR，以中華電信這幾年拚出的佳績，這是未來值得注意的超級大企業，中華電信八十八會計年度 (八十七年七月一日至八十八年六月三十日) 稅前盈利達六六○‧七九億元，扣除一五七‧二億元所得稅稅後純益高達五○三‧五九億元，以中華電信九六四‧七七億元的資本額計算，EPS 高達五‧二二元，假如以二○倍本益比計算，市價應可登上一○○元，那麼中華電信市值可能超過一兆元，如果以二五倍本益比算，中華電信市值可達一‧二五兆元，這恐怕是台灣唯一有機會與台積電力拚總市值榜首的國內超級大企業。
中華電信長期以來營收與獲利穩健，例如八十五年營收為一五七三億元，八十六年為一六九八億元，八十七年為一八一一億元，八十八年為一九二九億元，營收逐年穩健成長。而獲利也是一直保持高獲利，如八十五年稅後純益為四五八‧六七億元，八十六年為四四九億元，八十七年為四四八‧八二億元，到了八十八年為五○三‧五九億元，由於中華電信股本不膨脹，單是資本公積即達二一九一億元，淨值達三三三二‧九億元，每股淨值達三四‧五元。過去一年是國內民營大哥大業務飛躍成長的一年，中華電信面臨民營業者極大競爭壓力，居然沒有減損獲利，這是難能可貴的成就。
今年中華電信又將有固網業務的挑戰，民間四個團隊，已準備分食四千億元電信大餅，民營業者能從中華電信手中搶過多少商機，未來一兩年就知道。假如大哥大及固網開放，都擊不倒國內這個電信大巨人，那麼中華電信釋股就值得大家期待了。
台電、中油穩健有餘，成長力道有限
國內的超級大企業，除了中華電信民營外，未來最受矚目的則是油電市場的開放，目前民間電廠已開放設立，而中油獨享的油品市場，在台塑石化正式運轉後，中油獨占的時代也將告一段落，接著下來，恐怕就是中油與台電的民營化了。如果台電與中油民營，它們的身價值幾何？如果以這兩家超級大國營企業提供的財務報表來看，這兩家公司股價恐怕不會太高。
這次因「七二九全台大停電」及九二一大地震而備受國人注目的台電，最近公八十八會計年度營運報告，台電全年獲利四二三‧八四億元，乍看之下，獲利直追中華電信，不過台電股本高達三三○○億元，單是淨值即高達五○○一‧六億元， 扣掉一○四‧四八億元的稅， 台電全年稅後純益為三一九‧三五億元，EPS 只有○‧九七元。從每股純益看，台電獲利實在平平，而這正是台電維持國營企業老大的本色。
台電、中油穩健有餘，成長力道有限
國內的超級大企業，除了中華電信民營外，未來最受矚目的則是油電市場的開放，目前民間電廠已開放設立，而中油獨享的油品市場，在台塑石化正式運轉後，中油獨占的時代也將告一段落，接著下來，恐怕就是中油與台電的民營化了。如果台電與中油民營，它們的身價值幾何？如果以這兩家超級大國營企業提供的財務報表來看，這兩家公司股價恐怕不會太高。
這次因「七二九全台大停電」及九二一大地震而備受國人注目的台電，最近公八十八會計年度營運報告，台電全年獲利四二三‧八四億元，乍看之下，獲利直追中華電信，不過台電股本高達三三○○億元，單是淨值即高達五○○一‧六億元， 扣掉一○四‧四八億元的稅， 台電全年稅後純益為三一九‧三五億元，EPS 只有○‧九七元。從每股純益看，台電獲利實在平平，而這正是台電維持國營企業老大的本色。
台電八十五年 EPS 為一‧一七元，八十六年為一‧二一，八十七年為一‧○七元，八十八年為○‧九七元，股本則從三千億元成長為三三○○億元，是中華民國股本最大的公司。由於台電仍有少許民股流通，目前在未上市市場偶爾有台電的股票流通，據悉成交價大約二○元左右，投資價值不高，未來面對電廠開放，台電雖然仍保有優勢，但是若營運不力求突破，這家中華民國超級大企業恐怕很難跨出民營化的第一步。
股本僅次於台電的中油，股本是一千三百億元，中油在陳朝威擔任董事長後，工安事件已減少很多，這家中華民國第二大企業，下一步將面臨王永慶的強力挑戰，中油能否獨享油品供應的優勢，頗受矚目。中油八十七會計年度全年獲利二七九．一五億元，稅後純益是二一四．三三億元，EPS 是一．六五元，八十八會計年度，中油稅前盈利二九四．七二億元，稅後純益二二六．九八億元，EPS 是一．七五元，中油每股淨值約二○元，若是拿到未上市市場初估約有三○～四○元的價值，不過中油籌碼完全掌握在經濟部手上，民間罕見交易。
股本僅次於台電的中油，股本是一千三百億元，中油在陳朝威擔任董事長後，工安事件已減少很多，這家中華民國第二大企業，下一步將面臨王永慶的強力挑戰，中油能否獨享油品供應的優勢，頗受矚目。中油八十七會計年度全年獲利二七九．一五億元，稅後純益是二一四．三三億元，EPS 是一．六五元，八十八會計年度，中油稅前盈利二九四．七二億元，稅後純益二二六．九八億元，EPS 是一．七五元，中油每股淨值約二○元，若是拿到未上市市場初估約有三○～四○元的價值，不過中油籌碼完全掌握在經濟部手上，民間罕見交易。
日前中油召開董事會，決議依一千三百億元資本額提列六％為股息，計七八億元，餘一二五．八三億元悉數列為紅利繳庫。今年油價大漲，中油數度調漲油價，八十九會計年度業績可望再提升。不過台電也好，中油也好，由於都是國營事業，肩負穩定民物價責任，中油與台電每年維持每股純益一～二元是常態，即使股票上市股價波動也不會大，除了中華電信尚有實力與台積電與聯電一較高下外，中油與台電恐怕都不是台積電與聯電的對手。
