全世界最大的個人電腦公司康柏（ COMPAQ ）執行長菲佛（ Eckhard Pfeiffer），在四月十八日被董事長羅森告知：「董事會認為你應該辭職了！」當天，菲佛乖乖提出辭呈，結束了八年的執行長生涯。
康柏經營遭遇困境是不爭的事實，不過坦白說，美國公司雖然現實，除非內部權力鬥爭太過劇烈，否則很少因為某一季的經營績效的起落就換掉執行長。菲佛有此下場，主要的原因其實是「欺瞞投資人」。如果華爾街投資人覺得你「信譽破產」，最後連最大的股東──董事長都忍無可忍的時候，不論菲佛曾經累積多少戰功，都只得在董事會的命令之下乖乖繳出印信，這就是美國資本主義運作的精華所在。
股價一日重挫二一％
就在菲佛辭職的前幾天，康柏才剛剛在德州休斯頓體育館舉行兩年一度「創新論壇大會」（ Innovate Forum 99 ）， 菲佛對著四千五百名康柏的客戶發表演說，強調公司堅定著朝著目標前進，堅定的語氣在會場回響，也獲得電視媒體、報章雜誌的大幅報導。
然而，當天坐在台下的「客戶們」，包括福特汽車、安泰人壽、日本鋼鐵、雀巢公司等的採購、財務經理們，卻難掩心中的疑慮，因為就在菲佛演講的前一天（四月十二日），康柏電腦在紐約證券交易所上市的股票，一天之內重挫二一％，股價總市值在一天之內跌掉×××億美元，這是康柏電腦上市以來，第二次重挫，而前一次，已經是八年前（九一年五月）的事情了。大家似乎都感受到，這是康柏公司成立以來最大的一次難關。
果然，創新論壇大會一結束，康柏公司立刻發布「重大訊息說明」，宣布執行長菲佛、 財務長梅森（ Earl Mason ）即刻辭職， 執行長的工作由董事長羅森（Benjamin M. Rosen ）與兩位資深副總裁 Frank Doyle、Robert Ted Enloe III共同擔任。不過，康柏公司強調，梅森離職早就已經進行，與菲佛同時提出，只是時機上的巧合。
欺瞞投資人、隱匿公司重大利空
菲佛下台，背後有好幾十個大大小小的原因，不過，最致命的錯誤是：他欺瞞投資人，隱匿公司重大的利空，害康柏的股東損失慘重。他與財務長梅森在最近幾個月裡，不斷告訴投資人「康柏成長前景極佳」，元月出爐的營收報告不佳，他們告訴投資人「二月會好轉」，二月出來數字還是不好，他們又說「企業用戶的訂單集中在三月底，第一季的成績一定有成長」。
就這樣一次又一次，焦慮的投資人不斷從公司執行長口中獲得保證，即使康柏股價從五十美元的高價跌到剩下三十美元，大家還是相信菲佛的話：持股續抱。到了四月九日（星期五），終於到了醜媳婦見公婆的最後時刻，康柏依據證管會的規定， 向市場發出「重大訊息說明」（ 8-k ），說「第一季公司每股盈餘可能只有○．一五美元」，這個數字，只有原本市場預期○．三二美元的一半，星期一股市一開盤，康柏股價立刻重挫二一％，
其實，菲佛搞這套已經是「累犯」，九八年的第一季他就玩過一次類似的遊戲，當時在分析師預估每股盈餘○．三五美元的市場氣氛中，突然宣布稅後盈餘只有○．○一美元，理由也是為了清除低價電腦以及經銷商庫存，結果康柏股價從三十五美元附近跌到二十五美元。只是菲佛今年故技重施，市場已經不再原諒他，投資人蓄積好幾個月的怒火，有如火藥庫一般瞬間引爆。
這種事情在台灣司空見慣，去年幾家垮掉的「地雷公司」，即使在股票違約交割、支票跳票之前，董事長、總經理都還信誓旦旦，奢言公司絕無問題，至今吳祚欽帶著數十億元現金在國外做寓公、侯西峰、曾正仁、張朝喨也躲掉牢獄之災；出事但是沒有垮掉的公司， 例如致伸電子吃了美國轉投資公司 STORM 巨額倒帳，拖了半年才告知投資人，幾乎就是康柏的翻版，致伸股東也是摸摸鼻子自認倒楣；最近中強作假帳，出貨給子公司虛列盈餘，大家罵歸罵，但是何曾看過證期會、檢調單位做出什麼具體的處罰？
背信訴訟蜂擁而至 總經理吃不了兜著走
美國投資人可不像台灣人這麼「憨直」，對他們來說，公司經理人欺瞞股東，可是一件十惡不赦的重罪。根據本刊的統計，康柏在四月九日發布獲利不良的重大說明，到本刊截稿為止的七個工作日裡，已經有超過二十家的律師事務所，代表投資人對康柏提出告訴，例如，Spector & Roseman 律師事務所具狀控告執行長菲佛與財務長梅森「違反一九三四年證券交易法，誤導投資人……，梅森以及康柏的主管們，一手發布利多，另一手利用股價虛漲（ inflated ）的機會，賣出龐大的康柏股票，造成康柏股東重大的損失！」
美國這種專門控告上市公司的律師事務所多如過江之鯽，上市公司如果隱瞞利空，肯定遭到無以數計的律師毫不留情的圍剿。控告康柏的律師事務所正在快速增加當中，每家都依據法令，希望受損失的股東「依法在受到損失起的六十天之內（編按：最後截止日期約在七月中旬），加入控告康柏的行列。」
律師猛咬，媒體也毫不留情，華爾街日報、倫敦金融時報、紐約時報、洛杉磯時報都說：「菲佛對投資人的信用破產」， CNBC 主持人找到菲佛做專訪，卻毫不客氣直接問他： 「投資大眾憤怒無比……對你已經無法信賴（ you have majorcredit problem with investors ），怎麼辦？」菲佛沈默了幾秒，只能無奈地說：「我努力使公司的訊息透明化，與投資大眾之間信賴的鴻溝（ credibilitygap ），我們也會全力彌平」
菲佛曾是康柏成長的大功臣
資本主義是殘酷的，坦白說，康柏有今天的格局，現年五十七歲的菲佛其實應居首功。他在一九九一年接下執行長的時候，康柏處境極為艱困，每季的營業額從十億美元跌到七、八億美元，而且首度出現當季虧損。當時菲佛在康柏已經有八年的資歷，了解公司的問題，誓言要讓康柏成為「全球最大的個人電腦公司」，在極短的時間內，建立一個超過一萬個經銷據點的超級行銷網路，稱霸全球的電腦王國。
菲佛主導康柏八年，營業額則從九二年的四十一億美元，增加八倍到去年的三一一億美元。九六與九七年是他的黃金時光，康柏獲利每年成長五成，九七年創下十八億美元（約新台幣六百億元！）的稅後純益。這段期間，康柏的股價大漲了二十五倍（前五年漲了十倍，後兩年再漲一倍半）。
但是，就在康柏最旺的時候，敵人卻悄悄布下天羅地網，康柏錯估了兩個重大的電腦趨勢，一個是瞬間暴增的電腦直銷（ Direct Sell，透過網際網路直接出貨給消費者）數量；另一個是直線下挫的電腦價格。低價電腦與網路直銷讓康柏利潤重挫，庫存增加，然後，菲佛又連續兩年進行重大購併，九七年買下天登電腦，九八年又以九十億美元的價格購併迪吉多電腦，合併效用尚未顯現，卻得認列三十億美元的損失。
營收暴增 獲利卻下挫
康柏生意雖然越做越多，但是獲利卻不斷縮水，例如九七年營業額二四五億美元，營業利益三十億美元，去年三一一億美元的營業額，增加了七十億美元，但是營業利益卻只有八．五八億美元；今年，市場預估康柏營業額將衝破四百億美元的高峰，但是獲利，即使是樂觀預估也不過十七億美元，還不如九七年。
加州科技新聞的主編 David Jones 告訴《今週刊》， 康柏「太依賴」一萬多名經銷商，經銷商是公司快速成長的重要武器，但是成功的經驗卻造成康柏的依賴。去年底，康柏為了衝刺業績，拚命把電腦塞給經銷商，第四季營業額暴增到一○八億美元（第二季僅有五十七億美元），結果經銷系統無法消化如此巨量的電腦，最後只能拚命殺價。
庫存管理失策，康柏高層怪罪公司的資訊系統設計錯誤，讓決策者誤判情勢，但是許多證券公司的分析師卻認為，沒有充分因應低價電腦的市場趨勢，傳統的經銷系統又與新發展的網路直銷相互衝突，才是真正的關鍵。一個簡單的例子是，就在三月底，原本專為網路與電話直銷設計的新機型 Prosignia，在經銷商的強大壓力下，康柏也開放給經銷商零售，結果同樣一種機型的電腦，消費者必須在四種不同的通路裡面比價，造成的混亂可想而知。
功臣淪為成長障礙 董事長揮刀論斬
最後臨門一腳，把菲佛推出康柏大門的不是別人，正是八年前拉拔他的恩人、康柏公司創始人、現任董事長羅森。就在康柏創新論壇結束的當周，羅森當面告訴菲佛：「董事會認為你應該辭職了！」
羅森是康柏電腦的創始人，一九八三年，他從銀行借到兩萬美金，與工程師卡尼恩（ Joseph Canion ）共創康柏，羅森做董事長，卡尼恩做執行長。 卡尼恩藉著優異的技術， 生產速度比 IBM 個人電腦更快、但是價格相近的電腦，讓康柏成為年營業額三十億美元的公司。
但是，讓康柏不斷成長的卡尼恩，後來卻成為公司成長的絆腳石，九一年第三季，陷入泥淖的康柏首度出現單季虧損，羅森當機立斷，趕走卡尼恩，越級提拔菲佛接任執行長，兩年之後，康柏成功地突破既有格局，成為全世界最大的個人電腦公司。
現在，羅森又看到了重大轉變的必要，他說：「康柏已經不是一家單純的電腦公司，而是全面性的資訊科技公司（ broad information technology company ）」，而「康柏過去兩年來的表現，都遠遠不如預期」，「這不是策略的問題，而是執行出了差錯，因為，競爭者已經取得比康柏更好的位置。」
羅森說的競爭者，包括與康柏同樣宣稱要成為電子商務系統供應者、營收獲利卻已經超出預期的惠普（ HP ）、 宣示要做網際網路軟硬體供應者的 IBM 與昇陽，以及最大的電腦直銷公司戴爾。羅森說，在網際網路的時代，康柏應該要有快速決策的能力。證券分析師們的看法，似乎與羅森相去不遠，剷除菲佛雖然殘酷，卻是「維護股東權益」的最佳抉擇。
當然，以菲佛驚人的高薪，離職也不算吃虧，菲佛去年從公司領到一五○萬美元的薪水、三百萬美元的紅利，加起來高達新台幣一億五千萬元，更可怕的是認股選擇權，即使股價重挫，不過菲佛累積多年的配股，仍然有三億四千萬美元、超過新台幣一一○億元的市值。
現在，得罪投資人的「罪魁禍首」被逐出家門，不知道華爾街的投資客們是否心滿意足，願意重新接受康柏的再起？
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