台灣ETF市場近期掀起一場「台灣50雙胞胎大戰」，元大台灣50（0050）過年前在無預警將經理費大砍35%又降保管費，緊接著於2/17表示將召開受益人大會，決定分割細節，初步規劃「1拆5」預計每張4萬元，若通過最快有望第2季見到「甜甜價」版本的0050。
元大兩個鐵拳暴擊，直接衝擊富邦台50（006208）的核心優勢，0050此舉被視為對006208的強力挑戰，甚至將成為台灣ETF史上首例分割案例。
什麼是分割？0050分割會發生什麼事？
早在2021年6月底證交所就已經宣布，ETF分割與反分割機制的上路，但實際上直到2024年8月元大才啟動台灣50反1的反分割，這也是台灣ETF反分割的首例。截至目前還沒有ETF分割過，所以0050很可能是台灣ETF分割的首例。
分割其實在一般股票並不罕見，像蘋果、Google、Amazon、特斯拉、輝達等等都曾經執行過分割。台股之前也有好幾家公司分割過，包含像長科、長華、愛普以及前股王矽力-KY 。
分割的目的是為了讓每股的單價下降，降低交易門檻，因為股價下降了，所以股數也會等比例的放大，以保持前後市值不變。
例如說一股 1000 塊經過一拆二分割，就會變成 500 塊兩股，或是一拆四變成250塊四股。這個拆分的比例會是一個整數，至於要一拆幾，就是由公司來做決定。
其實就跟股票除權是一樣的概念，只是一般公司除權是用來分配盈餘，要依照票面的價值記錄所得，但是股票分割就沒有稅金的問題，這是很大的差別。
當然分割也必須先提交相關的申請，經過主管金管核准之後才可以啟動。而台灣 ETF 的分割還有特別的規定，就是分割之後的價格，不得低於原始的發行價。
0050 在 2003 年 6 月當時的發行價是 36.98 元，而截至 2025 年 2 月 17 號的收盤淨值是在 196.87。如果一拆五，淨值就會下降到 39.37元左右。
（表格截取自玩股網）
大盤型ETF市場競爭激烈，0050、006208面臨四大威脅
除了006208 的因素之外，另外一個 0050 早晚要走向分割的理由，就是競爭強度越來越高的大盤型 ETF 。
柴鼠兄弟指出，台灣大盤型ETF市場已進入「3.0時代」，從早期的0050、006208，到近年新增的永豐臺灣加權（006204）、元大MSCI台灣（006203），再到2025年即將推出的聯邦台灣精彩50（00980X），發行價只要10元，市場競爭日益激烈。
聯邦台灣精彩50號稱0050的親弟弟，也是追蹤台灣50指數，不過是低卡版本，50檔成分股完全一樣，但每一次在權重調整時，如果台積電權重超過限高，聯邦台灣精彩50就會依照指數規定把它減碼到30%，吸引希望分散風險的投資人。
新ETF不僅發行價低至10元，還針對台積電權重過高的問題進行調整，這對0050和006208來說，無疑是新的挑戰。
柴鼠兄弟分析，0050的分割策略旨在降低每股單價，吸引更多小資族進場。例如，若0050進行「一拆五」，每股價格將從目前的199.16元降至39.8元，大幅降低投資門檻。
006208改為「不配息」3大好處
006208作為0050的雙胞胎，同樣面臨四大威脅：費用率競爭、大盤型ETF新人爆增、新ETF 10元低價發行，以及台積電權重過高的問題。
因為 0050 把經營體費打了35折，現在變成006208 的低消比較高了，很多人都已經預料要跳槽去 0050 了，難道 006208 要再降到一個更低的費用，和 0050 繼續削價競爭嗎？
面對0050的分割攻勢，很多投資人蠢蠢欲動準備跳槽，柴鼠兄弟提出大膽建議：006208應改為「不配息」，專注於總報酬的累積，此舉有三大優勢。
1. 差異化定位
目前已經掛牌的 58 檔台股成分 ETF，不管什麼類型，全部都有配息評價的設計，如果 006208 改成不配息，將會是 58 檔台股成分 ETF 裡面的第一檔，而且是唯一一檔不配息的 ETF，可以先取得制高點和記憶點。
而且宣布不配息，勢必會引起市場很大的議論，因為對大盤型ETF來說，配息一直是一個很尷尬，又不能碰的存在。
006208這幾年的殖利率，大概每年都是2~3%左右。2024兩次配息合計1.683元，如果用年底的收盤價114.1來算，全年的殖利率只剩下1.48%左右。
與其為了配每年這1、2%，要先收益分配評價，然後兩階段公告，再來要除息，還要寄通知書，投資人除了要被扣會費，還要自己重新再投入，高所得投資人還要再多繳稅金，既然大家都很麻煩的話，乾脆就不要配，留在淨值裡面不是很好嗎？
只可惜沒有任何一檔大盤型ETF，敢自信一點把配息評價拿掉。如果006208變成第一檔不配息的台股ETF，而且是追蹤最知名的台灣50指數，宣布未來全力衝刺淨值和總報酬，等於是讓高股息和總報酬這兩大門派，長期以來爭論不休的矛盾，又多了一個大題目可以做。
更不用說報酬派的聲量，會由006208一人獨享，連雙胞胎0050都沾不上邊，這一吵下去，又會有更多人知道006208為什麼改成不配息，關鍵在於這些都是免費的宣傳。
2. 0050不敢跟進
而且006208打這張牌，0050不敢跟進，因為0050有一個連結基金不配息級別，這個是元大自己出的，目的就是為了滿足不想配息的投資人。
如果0050跟進改成不配息，那這個0050連結基金就不用賣，這也是006208可以突破的機會點。
而一旦0050不跟進，接下來各種配息與不配息的討論和比較當中，0050自然就會跟其他大盤型ETF被擺在一起，006208就擺脫了跟0050十幾年量子糾纏的命運，雙胞胎從此就多了一個非常明顯的差別。
3. 費用更省
取消配息可省掉了一年兩次的公益分配評價，除了各種行政作業、公文往返的成本，也省了兩次會計師審核、兩次紙本通知書印製，投資人也少被扣兩次的匯費，更不用為了省006208每年20塊的匯費特別開戶，這些成本的節省，都可以讓006208的節費效能再更上一層樓。
如果還可以再搭配經理費調降到0.11%，保管費0.03%，雖然低消算起來只比0050稍微便宜一點點，但實際費用率卻有機會繼續維持領先，因為006208沒有配息的作業成本。
如果兩檔ETF的低消差距，小到幾乎可以忽略時，更容易引導投資人去看其他更明顯的差異，這個時候台股第一，唯一不配息的印象，又會再更加深。
006208不配息的兩面刃！流失擁息派的支持者、吸引厭息族
不過如果006208打不配息這張牌，也不是沒有風險的，首先就是直接挑戰台灣ETF投資人對配息的敏感底線，006208剛開始一定會流失掉一些擁息派的投資人，這是沒辦法避免的。
但畢竟006208不是高股息ETF，我想大多數投資人買台灣50的主要目的，是要他的高成長和總報酬，而不是每年那一兩趴可有可無的配息。
而且現在擅長配息的ETF那麼多，如果真的需要配息和現金流，也可以同時配是0056、00878、00919這些高股息ETF，兩者並不衝突。
006208雖然可能會失去擁息派的支持，也有可能因此而得到更多厭息族的票，因為討厭配息的人其實還不少，如果006208可以得到這一群厭息派的支持，那在市值型的輿論戰上面，反而很有機會可以壓制0050。
006208如何逆勢突圍？降費＋不配息，擺脫0050小弟宿命
柴鼠兄弟建議，006208的經營團隊，解這一局的策略是將經理費調降到0.11%，保管費0.03%，先回應投資人的敲碗展現誠意，把經保費降到跟0050幾乎一樣，同時這也是告訴0050，我沒有要跟你拼價格，我們先一起脫離費用的戰場。
與此同時，006208再加碼變更信託契約，取消配息評價，用不配息去反攻0050的一拆五，因為對市值型ETF來講，配息對總報酬的影響，是比分割更實質，更值得深入討論的議題。
當一個市場裡面，同質性的商品越來越多，投資人越來越搞不清楚誰是誰的時候，差異化和個性化就越來越重要。
柴鼠兄弟強調，006208若改為不配息，將與0050形成明顯差異，擺脫「雙胞胎小弟」的宿命，並在市值型ETF市場中開創新的競爭維度。
006208 作為大盤型 ETF 的第二號人物，經過十幾年的努力，也已經達到兩千億的規模了，指數夠知名，規模夠大，成立時間夠長，績效漂亮，最近幾年的節費紀錄也是台股冠軍，十年前都當過一次行情的破壞者，十年後再破框蛻變一次不好嗎？
下一個階段面對 2025 即將大爆發的大盤型市場，建議006208應該要逆向操作，走出自己的路，勇敢改成不配息。
作者簡介_柴鼠兄弟
鼠：輔仁大學廣告系畢業、曾任知名媒體代理商企劃副總監
柴：淡江大學大眾傳播學系、曾任知名媒體代理商企劃經理
兩人現皆為財務獨立FIRE運動的實踐者、專職投資人、全職影像創作者、柴鼠兄弟YouTube頻道創辦人、柴鼠兄弟FB專頁管理者。具有投信投顧業務員、證券商高級業務員、財產保險業務員及人身保險業務員證照。
本文獲作者「柴鼠兄弟」授權轉載，原文出處
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