為什麼我認為2025年的高股息ETF可能依然漲不太動?
高股息ETF人氣的下滑原因
2024年下半年,高股息ETF的人氣大幅下滑,原因有以下幾點:
首先,一些熱門的高股息ETF配息縮水;更重要的是,2024年下半年高股息ETF的整體表現不佳。
以2024全年度含息表現來看,大盤漲了32%,而沒有一檔高股息ETF能夠超越大盤。
雖然全年來說,仍有一些高股息ETF漲幅接近兩成、甚至超過,但下半年表現相對黯淡,遠遠落後大盤。
舉例來說,高股息ETF重倉的幾檔股票,如聯電(2303)、世界(5347)、中美晶(5483)與可成(2474),下半年都遭遇了顯著的股價修正。
聯電(2303)
8月高點至低點跌幅接近三成。
世界(5347)
7月高點至11月底低點,跌幅將近四成。
中美晶(5483)
7月高點至12月底低點,跌幅超過四成
可成(2474)
10月見高後一路下修,跌幅接近三成。
這些股票是高股息ETF的主要成分股,導致表現不如預期。
此外,下半年整體市場資金流動減弱,高股息ETF的表現也因此受到抑制。
2025年高股息ETF漲幅受限的原因
我認為明年高股息ETF可能依然「涼涼」,主要原因有兩點:
1. 市場規模與受益人數增長觸頂
從2021年到2024年,高股息ETF的規模與受益人數實現了爆炸性增長,ETF規模從2023年的8500億,增至2024年的1.8兆,增幅接近1兆。
受益人數也從396萬人翻倍增至766萬人,可以說該買的都買了,不該買的也都買了。
這1兆資金很多都投入了高股息ETF,這也是為什麼2023年大部分的高股息ETF都能擊敗大盤的原因之一。
我前幾天去日本旅遊,旅行團中的一位旅客提到,他投資了00940和00929,因表現不佳便不再關注,反映出市場上的新資金進場意願減弱。
目前市場幾乎達到了飽和狀態,未來再快速擴張的難度增大,可能要等3~5年受益人數才有機會達到1千萬人。
2. 高股息成分股估值處於高檔
大盤淨值比已達到歷史高點(約2.5倍),高股息ETF的成分股估值也普遍處於高位。例如:
大聯大(3702)
淨值比從1.25倍升至2倍,近期回落至1.5倍,但仍處於歷史高位。
聯強(2347)
淨值比一度升至2倍,後回落至1.5-1.75倍之間。
航運股長榮(2603)
殖利率超過10%,但估值已達1倍淨值比,進一步上漲空間有限。
可成(2474)
此外,很多高股息ETF都會買的可成(2474),可以說是個奇葩股。
自從退出蘋果供應鏈後業務方向不明,營收大幅下滑,但帳面現金太多,可成就跑去買美債,美債領到了息,就變成股息配給投資人,於是每年都能配高息,殖利率9%、7%,甚至2024年還能配6.5%,吸引很多高股息ETF進場把股價拱起來。由於業務上沒有爆發性突破,市場最多給一倍淨值比,因為沒有想像空間。
可以說大部分高股息ETF的成分股估值普遍都不低了,這些股票的現金流雖然穩定,但股價難以突破。
2025投資高股息ETF 看好00713、00936、00944、00943
即便如此,高股息ETF仍具一定吸引力,尤其對於追求穩定配息的投資者來說。
目前高股息ETF主要集中在大型股,但這些股票的估值已經很高。若能拓展至未被挖掘的中小型股,或許能帶來新的成長機會。
例如00713、00936、00944、00943等成分股含有較多中小型股票,較有成長潛力。
結論
總結來說,高股息ETF在2025年的表現空間可能有限,但其穩定的配息特性仍然是投資組合中的重要一環。
對於投資者而言,更需要精挑細選成分股,避免追高,並密切關注市場動態。
1. 回歸高股息ETF初衷:穩定配息
還是回到買高股息ETF的初衷,它就是一個可以提供穩定配息的投資標的。
高股息ETF的主要優勢在於提供穩定的現金流,特別是對於需要穩定金流的投資人而言,高股息ETF滿足了這一剛性需求。
同時,這些ETF通常具備低波動特性,在空頭下跌時表現相對抗跌,進一步增強了穩定性。
2. 接受它不一定跑贏大盤的事實
儘管高股息ETF提供了穩定的高殖利率,但它不可能同時提供最佳報酬與最高殖利率。
「高殖利率的背後,往往代表公司沒有太多資本投資的空間,而是選擇將資金回饋股東。」
所以真的沒有必要每個季度、甚至每月、每週去比較「為什麼我的高股息ETF表現那麼爛」。
大部分的高股息ETF本質都是相類似的,所以你真的沒有必要換來換去,就挑幾檔你認同的編制規則,持續去長抱就好。
實際上,我幫我媽配置高股息ETF也都沒變,就買00878跟00713,我本來要再加一檔00944,可惜合庫沒辦法買。
3. 同時配置市值型與高股息
高股息ETF的核心價值在於穩定配息,而非追求價差收益。
如果投資者希望獲取更大的價差機會,應考慮配置科技型或市值型ETF,而非試圖在高股息ETF中尋找。
作者簡介_陳相州
現職:精誠金融學院 專業講師
經歷:證券分析師(CSIA)、從事證券金融業多年、熟悉技術指標及精研酒田戰法
FB社團「股市第一現場-關鍵資訊解密」版主
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