回顧2024年初，市場擔心美國經濟衰退風險，然而2024年美國經濟穩健，股市創新高。進入2025年市場又會呈現何種風貌？投資人該如何因應呢？由於川普上任，全球擔心關稅與通膨議題，但在監管解禁與降稅下，似乎又有機會。只是市場波動加大，避險策略不可少。
2024年哪些ETF表現最優?
檢視過去一年ETF表現，主要仍由科技股帶動。在美股中以科技七雄領軍，AI相關ETF表現最佳。但近3個月由於川普勝選機率升高，使得受惠題材出現一些變化，包括與川普關係密切的馬斯克概念股，如特斯拉、衛星科技等。另外，則是加密貨幣題材。所以00910、00909等近一季表現突出，同時拉高全年報酬率。
在台股方面，今年台積電是第一男主角，股價漲幅超過7成，台積電佔比最高的市值型ETF，績效遙遙領先，如0052、0050、006208等，而高股息ETF今年表現則落後許多。不過值得注意的是，台股ETF近3個月表現較為停滯，顯示台股開始受到關稅戰風險，這部分還需要觀察川普政策而定。
2024績效最佳ETF
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近3個月報酬率% |
近6個月報酬率% |
今年以來報酬率% |
近1年報酬率% |
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境外 |
第一金太空衛星(00910) |
28.4 |
55.6 |
67.4 |
78.1 |
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國泰數位支付服務(00909) |
41.1 |
32.7 |
63.2 |
92.1 |
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富邦未來車(00895) |
20.6 |
18.4 |
59.1 |
66.0 |
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統一FANG+(00757) |
21.4 |
22.5 |
52.1 |
60.8 |
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國泰北美科技(00770) |
17.2 |
17.9 |
44.2 |
50.8 |
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境內 |
富邦科技(0052) |
14.8 |
18.1 |
55.2 |
63.4 |
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富邦台50(006208) |
13.9 |
17.6 |
49.1 |
53.6 |
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元大台灣50(0050) |
14.1 |
17.7 |
48.4 |
53.1 |
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國泰台灣5G+(00881) |
12.1 |
14.6 |
45.7 |
53.1 |
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中信小資高價30(00894) |
13.4 |
16.1 |
43.1 |
49.3 |
資料來源:MoneyDJ，統計至2024/12/4
從基金流向看投資風向
展望2025年投資風向會在哪裡呢?以近期全球資金流向可知，資金仍持續流入美國，尤其在近一個月，除了美國之外，所有地區資金都呈現淨流出。其中亞洲、中國原先呈現資金淨流入，但近一個月則反轉為淨流出。
股票ETF資金流向統計
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近1個月 |
近3個月 |
今年以來 |
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美國 |
157,267 |
277,859 |
685,415 |
|
歐洲 |
-3,940 |
-1,285 |
12,368 |
|
日本 |
-1,478 |
-2,678 |
8,339 |
|
亞洲 |
-7,365 |
39,478 |
168,221 |
|
中國 |
-8,176 |
34,565 |
126,025 |
資料來源:彭博資訊，富蘭克林投顧，統計至2024/12/2 單位：百萬美元
▲川普當選後，放話要用關稅手段進行貿易談判，以出口美國的亞洲國家勢必受到衝擊。
川普當家，美股科技優先
目前美國經濟仍相當穩健，GDP年增率第三季維持在2.7%，綜合採購經理人指數11月仍有55.3，失業率4.1%在相對低水準。再加上川普希望推動企業減稅，以及對金融機構監管放寬、對石化業開採放寬等，美國股市仍可偏多看待。
至於美股投資方向，有人看好中小型股落後補漲，或金融業解禁利多，然而目前全球經濟發展焦點仍然在科技創新，投資方向仍以掌握技術優勢的科技股為主。
另外，在川普勝選後，已經放話要用關稅手段來進行貿易談判，以出口美國為主的亞洲國家勢必受到衝擊，包括中國、台灣、日本、韓國、東協等。在近二年AI熱潮中，台股是主要受惠國，未來台灣電子零組件出口，是否會受到關稅戰衝擊，仍要觀察美國政策而定。
不過，台股領頭羊台積電在先進製程具有獨占地位，長線仍最具抗震能力，台股市值型ETF仍有長線優勢，但不排除受政策議題干擾的震盪風險。
避險策略：債券、黃金、反向ETF
在川普2.0時代，雖然景氣未見惡化，但政策面衝擊不可小覷，預估市場將隨川普搖擺，承受較大波動風險，因此避險策略不可少。建議可以將三成、四成以上資金，布局於避險標的。
今年投資人開始把資金轉入債券ETF，主要期待降息利多，其中大多數人選擇20年期美國公債，想要賺取債券價差。不過事與願違，今年利率上下波動大，目前市場更擔心川普上台後，通膨壓力升高，讓降息空間縮小，長天期公債表現將不如預期。
不過，這並不代表所有債券表現都不好。以今年債券ETF表現為例，即使債券殖利率有波動，但是非投資等級債、金融債、投資等級債都交出還不錯的成績單，此外，短天期公債表現也優於長天期公債。
展望未來一年，若要降低股市波動風險，可以考慮適度配置債券ETF，達到分散風險、賺取固定收益的功能。選擇方向，以存續期較短的債券為優先，盡量降低價格波動風險。
黃金短線修正 多頭格局未變
另外，當市場風險升高時，常見的避險工具就是黃金、美元。過去一年黃金逆勢上漲，主要是地緣政治風險居高不下，以及預期美元降息。金價在10月底創下歷史新高每盎司2790美元之後，11月呈現修正走勢，但多頭格局未變。
原先市場預期通膨降低、美元降息，美元指數6月以來呈現下跌走勢。然而9月聯準會降息後，美元指數卻開始反彈，此是反映川普通膨隱憂。美元指數一般可做為避險工具，短線先中性看待，若未來股市出現風險時再布局。
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▲川普上任，市場不確定性升溫，投資人可將部分資金轉往債券、黃金以及反向ETF避險。
債券、黃金、美元ETF績效表現
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近3個月報酬率% |
近6個月報酬率% |
今年以來報酬率% |
近1年報酬率% |
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債券 |
富邦全球非投等債(00741B) |
3.8 |
6.0 |
13.6 |
14.0 |
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群益投資級金融債(00724B) |
0.5 |
4.7 |
9.9 |
14.3 |
|
|
國泰投資級公司債(00725B) |
1.7 |
5.9 |
8.1 |
12.4 |
|
|
元大美債1-3年(00719B) |
1.3 |
2.9 |
9.2 |
8.0 |
|
|
元大美債20年(00679B) |
-3.5 |
3.7 |
0.5 |
6.4 |
|
黃金 |
元大S&P黃金(00635U) |
4.6 |
9.0 |
21.2 |
19.3 |
|
貨幣 |
元大美元指數(00682U) |
4.9 |
2.7 |
6.3 |
4.3 |
資料來源:MoneyDJ，統計至2024/12/4
反向ETF不適合長期投資
除了以上工具之外，還有反向ETF可運用。所謂反向ETF就是利用期貨放空，可做為正向ETF的避險工具。舉例來說，投資人若想長期買進元大台灣50(0050)，但當台股出現重挫走勢時，投資人不需要賣出0050，可以運用元大台灣50反一(00632R)，來對沖價格下跌風險。等到股市跌勢停止時，反向ETF再出場。
目前台股ETF反一有四檔，若投資美股也有元大S&P500反一、富邦那斯達克反一、國泰道瓊反一可選擇。不過，要特別注意的是，反向ETF不適合長期投資，要等風險事件發生時再買進即可，主要採取短期操作。
由於股市長期上漲，反向ETF長期淨值持續下滑，而根據台灣目前法規，當期貨ETF淨值跌破發行價9成時要下市，而目前台股四檔反向ETF下市風險越來越高。為了避免下市風險，元大台灣50反一(00632R)，率先採取「反分割政策」，並由受益人大會通過，將七股合併為一股，以提高淨值。
因此00632R在12/3最後交易日後，自12/4-12/10將暫停交易，等恢復交易後，淨值可回到20元以上，避免了下市風險。預期未來幾檔台股反向ETF，可能也會採取同樣策略避免下市。
反向ETF淨值、股價及績效表現
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發行價 |
收盤價(12/3) |
近1個月報酬率% |
今年以來報酬率% |
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富邦Nasdaq反1(00671R) |
20 |
3.48 |
-6.2 |
-20.0 |
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元大S&P500反1(00648R) |
20 |
5.05 |
-4.9 |
-17.9 |
|
國泰美國道瓊反1(00669R) |
20 |
6.35 |
-5.6 |
-11.8 |
|
元大台灣50反1(00632R) |
20 |
3.28 |
-1.2 |
-26.8 |
|
國泰台灣加權反1(00632R) |
20 |
3.70 |
-1.6 |
-27.0 |
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富邦台灣加權反1(00676R) |
10 |
2.06 |
-1.9 |
-26.1 |
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群益台灣加權反1(00686R) |
10 |
2.24 |
-1.7 |
-25.5 |
資料來源:MoneyDJ，統計至2024/12/3
2025年是充滿變數的一年，投資仍以未來具有成長性的方向布局，但面對市場可能出現的震盪風險，股票之外可以配置一些債券以穩定收息，此外，保留部分現金，當風險事件出現時，適時搭配避險工具如黃金、美元、反向ETF等，如此才能攻守兼備。
作者簡介＿林奇芬
打造台灣最受歡迎的兩本理財雜誌，擔任過《Money 錢》雜誌社長、《Smart 智富月刊》社長、總編輯，長期推動理財知識普及化。相關著作《第一份收入就投資，30歲存百萬，40歲領雙薪》(已絕版)、《窮人追漲跌，富人看趨勢---投資前你一定要懂的10個指標》、《藏富-我用基金賺到一輩子的財富》、《治富-社長的理財私筆記》，經營臉書社團林奇芬治富俱樂部，以及推出「不會投資照樣賺」影音課程
本文獲作者授權轉載，原文：2025投資心法，攻守雙管齊下
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