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那麼，有沒有辦法把以上這些超馬芭樂都喜歡的嗜好合而為一？某一天，這個想法就這麼天馬行空、福至心靈地出現了：無論朋友身居何處（金門、馬祖、澎湖、綠島、小琉球要渡海，暫且保留），只要約好時間，超馬芭樂就會規畫一個適當的路徑跑去約定地點，然後跟朋友們閒聊過往人生、暢談投資操作，人生豈不樂哉！
於是，「超馬芭樂來我家」的計畫便於焉成形！與朋友約好時間和地點，無論是台北汐止，還是台中潭子，也無論是台南成大，還是高雄義大，更無論是烈日寒風或颳風下雨，超馬芭樂都會先練跑到朋友家中，一面吃飯、一面聆聽朋友的需求，然後提供最適合他們的投資策略或操作建議。
37歲資深工程師想打造退休後現金流 如何挑選高股息ETF？
對談日期：2024年4月20日
受訪朋友：蘆洲Jay（37歲，科技公司資深工程師）一家三口
對談地點：新北市蘆洲區未來馥社區
對談主題：發行較久的高股息ETF，殖利率都不低，但是該怎麼判斷哪一檔的配息較穩定？
對談心得：原來不需要看懂艱澀火星文，也沒必要研究罕見甲骨文，只要檢視換股標的，就能判斷老將的配息是否穩定。
蘆洲Jay：我跟太太Trina想開始打造退休之後的穩定現金流，標的是高股息ETF，但是高股息ETF的選擇實在太多了，所以想聽聽芭樂大的建議。
超馬芭樂：很好啊！那你們是對高股息ETF的新兵如00939（統一台灣高息動能）、00940（元大台灣價值高息）比較感興趣，還是對上市比較久的老將如0056（元大高股息）、00878（國泰永續高股息）這幾檔比較有意願？
蘆洲Jay：我們覺得挑老將可能比較妥當，因為新兵上戰場的時間較短，老將經歷過市場的洗禮，表現好與不好才能比較，所以我們想從高股息ETF的老將之中選標的。
超馬芭樂：了解！那我們就從高股息ETF成分股的調整時程、殖利率及換股操作能力來一一分析，這樣你們就能找到可打造退休後穩定現金流的好標的。
如何篩選高股息ETF老將？
ETF和股票型基金一樣，都是持有一籃子股票，少則30檔、多則50檔。不過，ETF的概念是「被動式投資」，它不像股票型基金的「主動式操作」，主動式的股票型基金可以隨時隨地、適時適機地汰換股票，被動式ETF通常是1年頂多調整標的2次。
高股息ETF的價值是，幫投資人挑選高股息個股，並且以合理價格買進、持有，所以換股時程非常重要。
如果我告訴你，股價30元的A股票今年確定配發1.8元現金股息，股價同樣是30元的B股票，今年則是確定配發1.2元現金股息，你會挑哪一檔？
你應該會挑A股票，因為它的現金股息殖利率有6%（1.8÷30），比B股票的現金股息殖利率4%（1.2÷30）還高。
這就是高股息ETF成分股調整時程之所以重要的答案。
簡單來講，雖然還是可以透過個股的財務報表、稅後盈餘、股息配發率等條件去「預判」個股今年現金股息「可能」的配發金額，但這終究不見得是實際的配發數據。
若是已經看到答案，基金經理人不只選股容易得多，也可預期能領到多少現金股息配發給投資人。
所以，如果高股息ETF在調整持股前，已經看到個股今年的配息金額，亦即已經看到答案再換股，穩定性自然會比較高。
Tips 殖利率是什麼？
殖利率 =（每股現金股利÷每股股價）×100%，配息放分子、股價放分母，因此兩者的變化都會影響殖利率表現。
ETF持股調整時程攸關績效 4~6月最佳
以台股而言，公司召開完董事會，就會宣布當年度的股利政策，因此，高股息ETF如果1年調整2次持股，第1次調整持股在年底的10～12月，此時是根據個股的基本面、EPS表現，以及過去的股息配發率，來預判今年可能的現金股息。不過，這就是預測。
而第2次調整持股如果是落在4～6月，代表此時已經看到答案，基金經理人知道個股今年的現金股息會實際配發多少，就可以挑選最符合需求的高配息好標的。
就像剛剛說的，既然知道股價30元的A股票今年配發1.8元現金股息，殖利率為6%；同樣是30元的B股票今年是配發1.2元現金股息，殖利率4%，不討論其他條件，投資人當然應該選A股票，因為可以創造最穩定的現金流。
如果還要再進一步區分，由於5月底全部個股的股利政策都已經揭露，表示成分股調整日期若是在6月，這時候已經看到100%的答案，要淘汰誰、更換誰都最清楚，穩定性最好。
成分股調整日期若落在5月，此時已經看到大約95.6%的答案；成分股調整日期若落在4月，此時已經看到大約90.2%的答案。
下表是幾檔高股息ETF老將的成分股調整日期，3、4、5、6月都有，不過，還算符合我們期待，所以就「成分股調整時程」而言，這些老將們都還不錯，沒有太大差異。
別用夢幻殖利率當標準 高股息ETF合理殖利率約6％
投資高股息ETF的目的是領取被動收入，當然希望越多越好，不過在比較高股息ETF時，很多投資人都會用「期待殖利率」，甚至是「夢幻殖利率」來評估，這一點不能說錯，但有點不切實際。
當你在事業飛黃騰達之際，花大錢買很多禮物送老婆，她一定會很開心。不過，哪有人一輩子都順風順水，難免有時候會遇到流年不順，如果你在運勢不佳的人生低谷時，依然疼愛老婆，更會把便當中唯一的1塊排骨給她吃，她肯定會更欣慰。
選高股息ETF的道理也一樣，市場難免起伏震盪，甚至修正下跌也屬正常，現金股息殖利率會有高有低，與其拿高標準的預期殖利率，甚至最高的夢幻殖利率來遴選，芭樂大會建議用合理的殖利率來評估會比較好。
Tips 高股息ETF殖利率如何觀察？
高股息的優質公司，配息長期都算穩定，股價會影響殖利率高低，如果股價漲高，殖利率就會下滑，除非分子的配息也跟著大幅增加。
以市場多數使用的參考標準：台股大盤現金殖利率來看，2022年為4.88%、2023年是3.37%，到了2024年7月則為2.43%，反映的正是股價位階相對高，高股息ETF當然也不易維持過往的7%、8%、甚至10%高 水準。
高股息ETF合理殖利率約6％，投資人不應有不切實際的期待。
時窮節乃見！以00919、00929為例，高股息ETF要看「保底殖利率」
我用兩檔高股息ETF來比較，00919（群益台灣精選高息）的夢幻殖利率為19.8%，00929（復華台灣科技優息）則是9.7%，所以應選夢幻殖利率最高的00919嗎？
現金股息殖利率很高，投資人當然開心，不過，我們不是持有一下子，若用夢幻殖利率來期待，萬一不夢幻了肯定不開心，所以要調整比較基準。
用夢幻殖利率太過不切實際，那如果改用平均值呢？00919的平均殖利率為11%，00929則是7.5%，所以，你認為應該優先選平均殖利率比較高的00919嗎？
舉個例子，如果小孩考試考了5科，2科拿到滿分的100分，但是，另外3科考55分、50分、45分，然後老師說，小孩的平均成績算還不錯，是及格以上的70分（[100＋100＋55＋50＋45]÷5），相信家長應該不會怎麼開心吧？
為了避免被極端值干擾，所以不建議用平均殖利率來比較，因為一旦出現某次的殖利率特別高，平均值就會被拉高。
評比高股息ETF老將時，建議反而應該根據該ETF歷年來表現最差，亦即殖利率最低的那一次來考慮，我稱它為「合理殖利率」，更貼切的名稱叫做「保底殖利率」。
也就是說，市場再怎麼詭譎多變，行情再怎麼起伏震盪，當我們用的是最低水準的保底殖利率時，就不會出現不切實際的期待，而且在持股過程中萬一殖利率低於這個水準，投資人也會知道該換標的了。
00919的保底殖利率為6.7%、00929則是6.1%，你對00919的興趣應該就會比較大，因為市況不佳時，00919的保底殖利率有機會比00929好一些。
高股息ETF如何穩領息又賺價差？
ETF具有一籃子股票相對安全、可分散風險的特性，而高股息ETF更能滿足投資人穩定領息需求。但該如何操作才能股息、價差兩頭賺？
首先，高股息ETF配息頻率以年配息為優先，再來是季配息優於月配息。
這是由於年配息金額較季配息、月配息高，除息後價差空間大， 若在除息前1天買進，可拿到當年度所配發的股息，同時參與填息機會。
第2種作法則是在除息當天買進。
這種方式雖無法賺到股息，但已知除息當天價格會下修，若能鎖定過去填息花費天數較短的高股息ETF，搭配台股走多格局，就有機會賺到填息價差。
但風險在買進後價續跌，心理壓力增加；若盤勢偏空就不要急著進場，等待還原週K到25左右，才是相對便宜、值得進場賺價差的時機。
第3招，則是新手投資人可以採用的策略，那就是在除息前後各買一半。
訪談後記
蘆洲Jay：這樣我完全懂了！接下來我會用你教的方法，逐一檢視這些高股息ETF老將們，不過，能讓你拿來當範例的00919應該很不錯。
超馬芭樂：被你發現了！不過如你所說，我還是建議你把剛才說的流程全部跑一趟，之後每半年都可以自己花點時間檢視一下，這樣最安全妥當。
蘆洲Jay：有了這套選擇高股息ETF的SOP後，我的退休後現金流絕對能夠讓人安心。很謝謝芭樂大來跟我們分享高股息ETF的挑選訣竅。
超馬芭樂：不客氣！希望投資順利！
作者簡介_超馬芭樂（王仲麟）
東海大學國貿系畢業。擁有證券商高級業務人員證照、投信投顧業務員證照、中國理財規畫師國家第一級證照。曾任職大穎集團財務部、國票金控研究部、國票金控自營部。現任投信投顧公會、企管顧問公司與多家銀行約聘講師。
市場指名度超高的投資講師，被媒體封為最科學化的投資達人，靠存股、基金、ETF等投資工具，獨創芭樂戰法，創造上億身價，在38歲財富自由退休，拿回生活主導權。近年開始跑超馬、寫書、受邀上節目等。
專長為基金、股票、長線投資、價值投資實戰、趨勢分析等。
本文摘自精鏡傳媒股份有限公司《超馬芭樂來我家：投資理財實境個案全解答》
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