美債甜甜價來了嗎？美國聯準會不動搖降息路線，美債殖利率反彈空間有限！
本期文章重點：
一、美債ETF受益人數大增，價格表現卻是不如預期。
二、美債殖利率反彈空間有限，投資思維偏向分批佈局。
一、美債ETF受益人數大增，價格表現卻是不如預期
美國聯準會9月份啟動降息循環，在此之前金融市場早有預期，也因此推升相關標的交易熱絡，例如美債ETF的受益人數就大幅增加，按照媒體統計在8月23日為止，規模排名前3大的債券ETF，受益人數增幅最多來到13.2%、人數最高則是大約36.7萬人，尤其明顯集中在長天期美債ETF，一時之間錢進債市成為投資人熱門話題。
.png)
時隔2個月美債市場表現又是如何？我們以表中受益人數最高的元大美債20年（00679B）走勢圖為範例，9月中最高股價約32元，至10月28日波段低點約略下跌近10%，同時間10年期美債殖利率則是從3.62%反彈至4.29%，表現明顯不如原先預期。
二、美債殖利率反彈空間有限，投資思維偏向分批佈局
投資策略因人而異，如果是以領配息為出發點，只要能夠維持穩健的現金流，耐心還是長期投資必要的原則；對於資產配置者來說，投資美債ETF利於對沖市場不確定性風險，況且美債具有全球規模最大、流動性最佳的種種優勢，向來是金融市場安全性極高的投資工具。
至於現階段的波動價差，根據FedWatch統整Dot Plot來看，美國聯準會降息循環至少延續至2026年，今年剩餘2次的FOMC會議也是預期各降息1碼的步調，機率值都在70%之上，歷史經驗而言，降息周期還是會壓抑債券殖利率走勢，利好債券資產表現。
.png)
.png)
10年期美債殖利率走勢圖來看，5月的高點4.7%主要源自於當時美國通貨膨脹率反彈，引發聯準會持續維持高利率的市場猜測，但前面解釋過現在已經確定啟動降息循環，不會動搖降息路線。
同時，美國商務部上周四公布數據顯示，9月PCE物價指數年增2.1%，創2021年初以來新低，剔除能源和食品價格後的9月核心PCE年增2.7%，這表示通膨因素穩定的情況下，10年期美債殖利率持續往上反彈的空間有限，投資的思維應該要偏向抓住機會分批佈局。
.png)
至於市場憂心如果川普重掌白宮，激進式徵收關稅將會引發通膨復燃，雖然這樣的憂慮確實有其道理，但是大家也明白競選期間的選舉支票能夠兌現多少是一大問號，所以無論白宮新主人是誰？對於金融市場有何影響？還是需要時間來觀察。
我們的專欄一直以來都是提供量化數據，客觀評論市場動態發展，同時提醒不能忽略風險，未來要觀察債券投資人對於聯準會降息步伐的過度預期以及美國經濟數據變化。（以上客觀論述，不作為投資買賣建議，請自行判斷風險）
