編按：想到投資，台灣人最耳熟能詳的就是股票，股票中最廣為人知的是，台灣之光台積電，不過除了台積電外，我們可能對其他公司或股票都一無所知，不只是對股票不熟，怎麼買賣或怎麼選擇（股票），都需要做大量的功課。這樣是不是就永遠無法開始投資了呢？
投資0050超過20年，資產成長至少5倍！頂尖財金學者周冠男告訴你：不用做功課，「持續買進大盤指數型ETF」，就可以做到。
「正確的投資方法，就是靠在指數的道路上耍廢。」周冠男教授從2003年0050掛牌就開始投資，20年來，他的投資致富之道就是：隨便買，不要賣；而自家名車瑪莎拉蒂掛著特別挑選的0050車牌號碼，更足以見證他的真愛。周冠男寓意深遠地微笑著說：「我選這個號碼來謝謝自己堅持長期投資，才能有底氣買這部車。」
花錢上課學買ETF有必要嗎？「被動投資其實很簡單」
現在太多ETF了，選擇ETF並不見得比選擇個別股票或債券簡單，因此常常有人討論應該怎麼選擇ETF，甚至有人開班收費，教導你如何利用各種ETF，例如股票ETF、債券ETF和國內外ETF，達成「完全分散的投資策略」。
我是懶惰的人，這些對我來說太累了，被動式投資就是應該簡單又容易執行，如果連被動式投資都要認真花時間研究，耗費的時間成本不就和主動式投資一樣嗎？那麼被動投資的意義何在？
我的建議是決定好股債比例和國內外資產比例，再按照比例投資前文建議的那幾檔ETF就可以了。
或許你仍然會問：「真的這樣就可以了嗎？標的會不會太少不夠『分散』？」答案是不會。
買愈多檔ETF愈能分散風險？「只買這3檔簡單又省心」
ETF 是否具有分散效果，應該看是否與整體市場具有高度相關性，根據理論，市場投資組合就是有效率的投資組合，你會希望自己的投資組合與整體市場相關性愈高愈好。
我以最分散的MSCI全球市場指數型ETF「VT」為例，S&P500 指數型ETF「SPY」與VT的相關性高達95.11%，而在美國掛牌的台灣市場指數型ETF「EWT」與VT及SPY的相關性各為78.07%與75.04%。
這些都已經具有非常高的相關性，再另外加入其他ETF的增額分散效果非常有限，所以只要適當配置在VT、SPY（或VOO）和台灣市場指數型ETF就好，簡單又省心、省力，且容易執行。
買0050，不如買台積電？
台灣投資市場充斥許多似是而非的觀念，我常聽到台積電在0050占了高達49.15%的市值（以2024年2月2日資料計算），所以個股風險很高，不能代表市場，也不是真正的分散投資。如果要買0050，不如買台積電就好了，而且光投資0050也沒有達到全球風險分散。
真的這樣嗎？根據我的計算，0050從2003年6月掛牌到2023 年底，與台灣股價加權指數報酬的相關係數高達94.59%，關聯性這麼高，50檔股票已經達成極高度的分散了。
此外，實證研究顯示，投資組合包含50或100檔股票後，再加入任何股票的邊際分散效果非常有限。
這也就是為何0050雖然只有50檔股票，但個別風險幾乎已經分散掉了，所以能與市場高度相關。分散風險與跟市場的相關性，是一樣的觀念。
買下台灣市場所有股票的交易成本很高，所以用50檔股票獲取和市場高度相關的投資組合也是成本及效益的取捨。
0050長成台積電的形狀，買0050還能分散風險？「只看成分股占比是錯誤觀念」
從全球的角度來看，只買台灣股市是否有分散效果？你認為台積電是純粹的台灣公司嗎？台積電外資持股比例達75%，你認為對台積電影響比較大的是全球景氣或台灣景氣？
此外，學術研究指出，在整體世界經濟愈來愈全球化的狀況之下，只要在本地做到風險分散，就能同時達到全球風險分散。
不要光看廣泛指數型ETF的組成成分中某個股票比例特別高，就否定它的分散風險效果，這是錯誤觀念，應該要看這個ETF是否能真正模擬市場指數的報酬。
應該配置多少國外資產？「退休後住台灣，當然投資台灣市場為主」
我還常被問到國內及國外資產的比例應該如何配置。
從學理上來說，最分散、最有效率的投資組合，應該要以投資國資產占全世界資產的比例多少而定，例如美國的資產占全世界約50%，台灣約1%，理論上最有效率的投資組合是資產的50%配置在美國市場，台灣市場只配置1%。
我相信台灣很少人可以做到這樣的配置，多數人都是配置在本地市場的比例最高，這種做法雖然違反學理，但從實務上來看無可厚非。
例如我打算退休後住在台灣，未來可預期的現金流出主要是新台幣，當然以新台幣投資為主，沒必要承擔投資國外資產產生的額外匯兌風險。
只買0050，萬一台海戰爭，重壓台灣風險太高？「錢在國外、人在台灣，有意義嗎」
很多人投資國外資產希望賺到匯差，但千萬不要相信、也不要以為匯率可以預測，況且投資國外資產的風險會與本地資產風險脫鉤，且資產跨國移動時將產生額外的交易成本。
很多台灣人熱中買進開發中國家的高收益債券，例如拉丁美洲及南非的高收益（垃圾）債，是打算退休去南美洲學探戈或去南非打獵嗎？
也有人常說台灣的政治風險很高，所以更要將資產分散到國外。沒錯，台灣政治風險確實很高，如果真的戰爭開打，你的新台幣確實沒用了，除非你能馬上離開台灣，否則放在國外的錢也沒什麼用，到時候錢在國外、人在台灣，更別說你的房子、家人和人際關係能一起帶走嗎？
所以別想利用投資降低政治風險，戰爭風險不可預期，投資策略也無法規避或解決戰爭風險。
我的建議是大部分資產應該以投資台灣市場為主，但適當分散部分資產在國外市場，目的是獲得分散投資的好處，而非降低政治或戰爭風險。
生活與工作上的瑣事已經很多，投資應該是最不需要關注和花時間的事情，重點是做好適合自己的資產配置並定期檢視調整，之後遵循分散與被動投資原則，跟著市場長期上漲的趨勢，讓資產隨之成長。
武術的最高境界是「無招勝有招」，投資的最高境界是「手中有股票，心中無股價」。
延伸閱讀：「我的瑪莎拉蒂車牌是0050」背後故事！政大教授：為何我不賣0050、辦車貸分期付款...1條投資公式，資產翻5倍
作者簡介_周冠男
【學歷】
美國愛荷華大學財務金融學博士
加州大學河濱分校企管碩士（主修會計與財務）
政治大學公共行政學士
【現職】
政治大學財務管理學系特聘教授兼商學院副院長
行政院國科會財金及會計學門召集人
本文摘自天下文化《長期買進：財金教授周冠男的42堂自制力投資課》
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